戰(zhàn)略性新興產業(yè)上市公司融資效率研究.pdf

1、戰(zhàn)略性新興產業(yè)是指具有全局性、創(chuàng)新性、導向性、可擴展性和高風險性等特征，引領未來國民經濟社會發(fā)展的新興產業(yè)。當前我國已經步入了經濟社會轉型的最關鍵時期，大力培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)不僅為轉變我國經濟發(fā)展方式、落實科學發(fā)展觀提供強有力的支撐，還對提高我國經濟的國際競爭力具有積極作用。戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展水平在很大程度上取決于融資質量的高低，而融資效率則是衡量融資質量的標準，融資效率還可以衡量金融市場的發(fā)達程度，資源配置的有效程度以及企業(yè)資

2、本結構的優(yōu)化程度，因此對戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資效率的研究具有重要的理論和現實意義。
　　本文以我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)上市公司為研究對象，運用歸納演繹、定性和定量相結合的方法，利用三階段DEA模型分析戰(zhàn)略性新興產業(yè)2012-2015年間的融資效率狀況。首先對戰(zhàn)略性新興產業(yè)及其特征、發(fā)展現狀進行綜述，總結該產業(yè)目前的融資現狀和存在的融資問題。并在此基礎之上從企業(yè)的資本結構、資本市場活躍度、融資成本以及企業(yè)的獲利能力、發(fā)展?jié)摿?、成長能力、研發(fā)創(chuàng)

3、新能力等七個方面構建評價指標體系，選取資產負債率、流通股比例和融資成本率為投入指標，凈資產收益率、主營業(yè)務收入增長率、托賓Q值和無形資產增長率為產出指標。在傳統(tǒng)DEA模型的基礎上引入SFA回歸分析，建立三階段DEA模型對我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)的融資效率進行測算和評價，其中第一階段是傳統(tǒng)的DEA模型，第二階段建立SFA回歸模型，剔除環(huán)境因素和隨機誤差的影響，第三階段對調整后的投入再次運用DEA模型。然后驗證了三階段DEA模型的有效性，并對我國

4、31個省市的戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資效率進行了聚類分析，進一步探討影響融資效率的相關因素。
　　通過實證分析本文得到以下結論：
　　1.我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)上市公司融資效率整體較低，各省份地區(qū)之間也存在區(qū)域差異性，在區(qū)域上總體表現出東強西弱的局面。
　　2.導致我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)融資效率不高的主要原因是規(guī)模效率較低，大部分企業(yè)正處于規(guī)模效率遞增階段，規(guī)模效應還未形成，加大投入形成規(guī)模是戰(zhàn)略性新興產業(yè)提高融資效率的一個關鍵點。<