新三板緩解科技型中小企業(yè)融資困境的機理分析.pdf

1、科技型中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，不僅能成為我國經(jīng)濟發(fā)展中不可或缺的中堅力量，而且注重高科技技術(shù)的研究開發(fā)，能夠增添持續(xù)競爭力推動社會經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，助推國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。科技型中小企業(yè)在數(shù)量上僅占中小企業(yè)的4％，但解決了數(shù)千萬人的就業(yè)，創(chuàng)造了大量的新產(chǎn)品和專利發(fā)明。由于科技型中小企業(yè)大多自身實力弱，產(chǎn)品技術(shù)含量要求高，企業(yè)必須具備承受高風(fēng)險的能力，必須能夠獲得高投入的資金，才能維持企業(yè)持續(xù)發(fā)展，獲得高收益的利潤回報。但科技型中小企業(yè)普遍

2、存在融資困境，獲取融資效率低，而在新三板市場掛牌的企業(yè)融資效果較好，因此研究分析新三板緩解科技型中小企業(yè)融資困境的機理具有理論價值和現(xiàn)實意義。
　　本文首先通過對阻礙科技型中小企業(yè)發(fā)展的原因進行分析，闡述了科技型中小企業(yè)不同生命周期階段的融資需求，剖析企業(yè)的融資困境，從而梳理資金對科技型企業(yè)的發(fā)展的重要性，揭示多種融資方式對科技型中小企業(yè)融資影響，最終發(fā)現(xiàn)新三板可以有效緩解科技型中小企業(yè)的融資困境，新三板融資方式不僅能夠為企業(yè)帶來

3、發(fā)展資金，擴大了直接融資平臺，帶動其他間接融資方式獲取更多的融資資金，而且能夠完善企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，促進企業(yè)健康發(fā)展。
　　其次通過分析目前我國新三板的發(fā)展概況，具體剖析新三板對科技型中小企業(yè)融資影響的利弊，并且結(jié)合實證分析論證新三板能夠緩解科技型中小企業(yè)的融資困境。自2006年1月非上市股份公司股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）正式在中關(guān)村科技園推出，2013年12月新三板又正式擴容至全國，使新三板的推出能夠促進中小企業(yè)特別是科技型中

4、小企業(yè)蓬勃發(fā)展，使企業(yè)在資金方面獲得較大的金融支持，緩解了企業(yè)的融資困境，并且新三板的擴大能夠在一定程度上加快建設(shè)我國多層次資本市場的發(fā)展。2014年1月24日首批全國285家企業(yè)集體掛牌，證明市場規(guī)模得到飛速提升，企業(yè)在市場的影響力逐步提高，企業(yè)的市場價值獲得認可升值，全國性股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也進入創(chuàng)新和快速發(fā)展新階段。隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)量跳躍式的增長和投資交易量的日漸活躍，使新三板對促進科技型中小企業(yè)的發(fā)展起到了顯而易見的作用，改善了科

5、技型中小企業(yè)融資渠道少，成本高的融資困境，明確了新三板成為更適合科技型中小企業(yè)發(fā)展的一種新渠道途徑。
　　最后通過對比美國納斯達克市場的成熟體制與我國現(xiàn)行的新三板制度，結(jié)合我國實際情況和現(xiàn)實需要，發(fā)現(xiàn)存在的缺陷和問題，提出有利于完善新三板市場的對策建議，解決科技型中小企業(yè)的融資困境，從而完善全國性場外交易市場的建設(shè)發(fā)展。處于發(fā)展初期的新三板市場，雖然能夠幫助企業(yè)的融資發(fā)展，市場也初具流動性，但不足以滿足市場發(fā)展需要，市場流動性還需

6、要亟待提升，還需要完善轉(zhuǎn)板機制供不同層級之間流通。
　　因此新三板通過降低投資者準入門檻吸引更多合格投資者參與交易，積極發(fā)展做市商制度提高市場流動性，對新三板市場進行分層管理，建立完善的信息披露制度從嚴監(jiān)管，建立轉(zhuǎn)板和退出機制，積極支持企業(yè)掛牌上市新三板，助推科技型中小企業(yè)企業(yè)健康快速的發(fā)展，成為科技型中小企業(yè)融資的有效途徑。同時完善市場運行機制，提高市場效率，能夠更好地推進國內(nèi)資本市場的建設(shè)，支持創(chuàng)新科技經(jīng)濟的高速發(fā)展，提高科技