互聯網金融概念上市公司定價效率研究.pdf

1、資本資產定價效率是資本市場發(fā)展過程中的核心問題，反映了資本市場上交易的各類證券的價格揭示其相關信息的準確度和全面性，定價的合理與否可以直接影響到股票市場的資源配置效率，定價效率的高低也是衡量市場成熟程度的重要指標?；ヂ摼W金融作為當前發(fā)展勢頭迅猛的新興金融模式，使得證券行業(yè)的金融中介功能減弱，促使資本市場的投融資格局重新洗牌，導致了行業(yè)之間競爭加劇。因此研究互聯網金融概念上市公司的股票定價效率具有重要意義。
　　本文結合國內外學者的

2、相關研究，以資本市場定價理論和互聯網金融理論為基礎，并對資本市場定價效率進行了相關概述。
　　對于影響資本市場定價效率的因素，本文從眾多因素中重點分析了信息透明度、市場參與者理性、市場競爭性和市場摩擦性。通過分析，本文發(fā)現信息的真實性、全面性越高，則信息的透明度越高，市場價格揭示信息的完美程度越高，資本市場的定價效率也就越高；交易者越理性，其反應到市場均衡價格中的信息越準確，市場參與者在追求理性的過程中尤其是追求知識理性的過程中，

3、能通過不斷學習，汲取新知識，使得交易者的行為越靠近理性，從而有利于市場定價效率的提高；同時，市場越傾向于完全競爭狀態(tài)、市場限制越小，資本市場定價效率越高。
　　本文選取了2010-2014年26只互聯網金融概念股，這26只概念股可以綜合反映我國互聯網金融近幾年的發(fā)展狀況，具有較強的代表性。通過分別計算這些股票的系統性風險比重，發(fā)現所選股票中其受系統性因素影響偏高。借鑒中外學者的研究方法，本文考慮非系統風險的影響因素對于非系統風險的

4、解釋能力，根據其變化來考察定價效率的變化。從影響因素方面選取了公司規(guī)模、股權集中度、機構投資者、股票活躍度、公司經營業(yè)績等作為自變量，發(fā)現股票的定價效率普遍偏低，且有逐年下滑的趨向，且并非所有變量都對非系統風險影響顯著。
　　最后本文依據檢驗結果，從提高我國互聯網金融上市公司定價效率出發(fā)，給出相關建議。首先，我國應該明確并重視資本市場的定價功能，在制定和完善相關法律法規(guī)時要以提高資本市場定價效率作為第一原則；其次，完善監(jiān)管制度，為