中美貨幣政策協(xié)調模式的實證研究.pdf

1、甚囂塵上的人民幣匯率爭端,其反映的并非當前或一個時期的特定矛盾。隨著中國經濟的崛起,中美貨幣政策對于對方的外溢效應將日益明顯,兩國的貨幣政策反應函數(shù)將發(fā)生巨大改變,現(xiàn)行的貨幣政策協(xié)調模式面臨挑戰(zhàn),潛在的結構性矛盾有可能演變?yōu)槲磥碡泿耪叩拈L期沖突。本文檢驗了中美兩國的貨幣政策協(xié)調模式,并構建中國被動貨幣政策協(xié)調的損失函數(shù),實證分析在這一模式下美國貨幣政策沖擊對中國宏觀經濟的影響及兩國經濟運行的結構性沖突帶來的損失函數(shù)演變趨勢,旨在證實中

2、美貨幣政策單向協(xié)調模式的不可持續(xù)性和未來中國貨幣政策獨立的必然趨勢。研究結果表明隨著中國經濟的崛起,兩國貨幣政策協(xié)調困難重重,現(xiàn)有貨幣政策協(xié)調模式將使國內經濟的發(fā)展受制于美國貨幣政策的沖擊,貨幣政策協(xié)調損失函數(shù)呈現(xiàn)不斷惡化態(tài)勢,本國貨幣政策這一重要宏觀調控工具也面臨缺失的風險。中國獨特的投資需求主導的大國經濟模式使得貨幣政策的獨立性至關重要。完善中國匯率形成機制、推動建立公平、合理的國際貨幣政策協(xié)調規(guī)則是中國獲得貨幣政策獨立性的前提,也