中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的金融深化效應(yīng)研究.pdf

1、“新常態(tài)”下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變勢(shì)必要求我國(guó)金融部門(mén)進(jìn)一步脫離傳統(tǒng)的金融抑制格局。而在漸進(jìn)式金融改革進(jìn)程中，新興金融市場(chǎng)勢(shì)力對(duì)金融抑制的自發(fā)矯正逐漸成為了官定改革的內(nèi)生推動(dòng)力。近年來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融得到了爆炸式發(fā)展，對(duì)其熱度空前的討論則在一定程度上反映了實(shí)務(wù)界甚至大眾對(duì)其金融深化功能的期望。然而目前學(xué)術(shù)界卻較少有深入研究中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融與金融深化進(jìn)程聯(lián)系的文獻(xiàn)。
　　本文認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)符合一般性金融演進(jìn)邏輯中對(duì)信息充分性及低交易

2、成本的進(jìn)一步要求?，F(xiàn)實(shí)中的中國(guó)金融抑制在一定程度上人為滯后了這一演進(jìn)，從制度上鎖定了相對(duì)更高的信息獲取成本與金融交易成本。因此在制度變遷勢(shì)力的推動(dòng)下，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)與發(fā)展具有必然性。進(jìn)一步的，依據(jù)邏輯與歷史相一致的視角，發(fā)現(xiàn)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上扮演了曾為美國(guó)提供金融深化制度的“影子銀行”的相應(yīng)角色，其助力金融深化的途徑可分為利率市場(chǎng)化定價(jià)與金融普惠兩個(gè)維度。
　　因而，本文先以網(wǎng)上共同貨幣基金與銀行間市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)為視角，

3、分析了其對(duì)“準(zhǔn)基準(zhǔn)利率”——SHIBOR定價(jià)市場(chǎng)化程度的影響機(jī)制，并基于SVAR模型和GARCH模型研究了網(wǎng)上共同貨幣基金收益率與SHIBOR利率的波動(dòng)相依性，從而發(fā)現(xiàn)了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化定價(jià)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
　　同時(shí)，在分析了互聯(lián)網(wǎng)金融影響金融普惠機(jī)制的基礎(chǔ)上，本文以互聯(lián)網(wǎng)對(duì)家庭金融資產(chǎn)配置的影響為視角，基于清華大學(xué)2012中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)，利用Logit模型以及Heckman兩步選擇模型實(shí)證檢驗(yàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融平