貨幣政策對(duì)不同企業(yè)股價(jià)的影響.pdf

1、我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)和快速增長(zhǎng)一直受助于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，人民銀行和其貨幣政策在規(guī)范中國(guó)金融系統(tǒng)，在維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行所扮演的作用顯得越來(lái)越重要。任何貨幣政策的改變都會(huì)影響投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，不但影響上市公司的股價(jià)，也會(huì)由股票市場(chǎng)傳遞到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而且因?yàn)椴煌鲜泄镜那闆r各有不同，他們受到貨幣政策的影響也不盡相同。國(guó)內(nèi)外研究者針對(duì)貨幣政策與股票市場(chǎng)的關(guān)系這一問(wèn)題已經(jīng)進(jìn)行了廣泛而深入的研究，他們利用M1,M2貨幣供應(yīng)量，市場(chǎng)利率，聯(lián)

2、邦基金基準(zhǔn)利率調(diào)整等貨幣政策變量，定性定量的研究了貨幣政策與股票市場(chǎng)之間的關(guān)系。但是我國(guó)研究的重點(diǎn)大都放在了對(duì)股票市場(chǎng)整體的影響，缺少對(duì)于不同上市公司所受影響差異的分析。
　　本文在對(duì)貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上，利用1996年至2016年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。根據(jù)利率期限結(jié)構(gòu)理論，構(gòu)建了市場(chǎng)對(duì)利率變動(dòng)的預(yù)期，分解出未預(yù)期的利率變動(dòng)，并分析了未預(yù)期的存款利率變動(dòng)對(duì)不同行業(yè)，不同市值，不同資產(chǎn)負(fù)債率，不同現(xiàn)金流比凈利