基于經(jīng)濟(jì)增加值的財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究.pdf

1、隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈,企業(yè)為了避免因?yàn)楦鞣N風(fēng)險(xiǎn)而陷入困境,并能夠良性的發(fā)展,所以有必要建立有效的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)的財(cái)務(wù)預(yù)警模型,同時(shí)也為企業(yè)的利益相關(guān)者、政府等提供決策信息。
　　 制造業(yè)是我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè),而我國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)一直以較快的速度發(fā)展,生產(chǎn)的工業(yè)品產(chǎn)量在世界上的排名也是靠前的。我國(guó)的制造業(yè)正處在工業(yè)化的中期階段,推動(dòng)制造業(yè)的大力發(fā)展,可以加快我國(guó)現(xiàn)代化的步伐,可以解決我國(guó)就業(yè)壓力大的問題,并大大增加我國(guó)

2、的財(cái)政收入,但由于其競(jìng)爭(zhēng)比較激烈,導(dǎo)致制造業(yè)中的一些上市公司由于企業(yè)內(nèi)部的各種原因,導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化,甚至陷入了被冠以“ST”的標(biāo)志。因而以制造業(yè)的上市公司作為研究樣本,來(lái)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警研究是非常有必要的。
　　 企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的過程是其財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化的一個(gè)過程,因此本文考慮了財(cái)務(wù)危機(jī)的發(fā)生具有時(shí)間累積性,將滬深兩市的A股制造業(yè)的上市公司的季度數(shù)據(jù)作為研究樣本的數(shù)據(jù)來(lái)源,對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)采用加權(quán)的方法,對(duì)距離現(xiàn)在越遠(yuǎn)的數(shù)

3、據(jù),對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響越小,對(duì)其賦予越小的權(quán)重,用建模樣本建立模型,再用檢驗(yàn)樣本對(duì)模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率進(jìn)行檢驗(yàn)。
　　 本文以2011年首次被ST的4家上市公司和配對(duì)的制造業(yè)的4家非ST上市公司作為建模樣本,由傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)、EVA指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)構(gòu)建指標(biāo)體系,采用上市公司2006年至2010年的5年的20個(gè)季度的數(shù)據(jù),建立EWMA財(cái)務(wù)危機(jī)動(dòng)態(tài)預(yù)警模型。再選用2011年另外4家首次被ST的上市公司和與其配對(duì)的制造業(yè)的4家非ST上市公司

4、,作為檢驗(yàn)樣本,檢驗(yàn)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)測(cè)模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率,最終得出本文的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率為87.5％。
　　 在本文的實(shí)證研究中,先對(duì)EVA指標(biāo)、現(xiàn)金流量指標(biāo)和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行了差異性檢驗(yàn),剔除了差異的顯著性水平不高的指標(biāo),使通過檢驗(yàn)的指標(biāo)在5%的水平上有顯著性差異;又對(duì)通過差異性檢驗(yàn)的指標(biāo),進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),并用最終通過檢驗(yàn)的4個(gè)指標(biāo)(EVA/總權(quán)益、現(xiàn)金流量指標(biāo)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率),建立了財(cái)務(wù)預(yù)警的指標(biāo)體系。實(shí)證分析表