瀘州老窖投資價值研究.pdf

1、我國的證券市場在近十幾年的發(fā)展中日漸成熟,逐步建立起完善的法規(guī)和監(jiān)管體系。價值投資理念逐步深入人心,越來越多的投資者開始關注企業(yè)的內(nèi)在價值。未來,發(fā)掘可持續(xù)發(fā)展的上市公司將成為證券市場的投資方向。中國的酒文化歷史悠久,白酒在人民生活中占據(jù)著不可替代的重要位置。隨著人民生活水平的不斷提高和消費能力的不斷加強,白酒行業(yè)必將迎來新的增長點。瀘州老窖公司擁有全球最大的窖池群落,近年來更是不斷加強基礎設施建設,打造全行業(yè)技術(shù)龍頭優(yōu)勢,在中國白酒行

2、業(yè)獨樹一幟。因此本文選擇瀘州老窖作為研究對象,通過全面的財務分析透視其財務質(zhì)量,并基于剩余收益模型對其內(nèi)在價值進行評估,為投資者提供投資建議。
　　本文首先對估值理論進行比較,選擇以奧爾森的剩余收益模型作為估值工具,并在前人基礎上對模型的適用性做出改進,引入杜邦財務分析體系將模型定量化。其次,以行業(yè)研究為基礎,結(jié)合瀘州老窖獨特的公司治理結(jié)構(gòu)和行業(yè)定位,對瀘州老窖的情況作了清晰、全面的分析闡述。并以此為基礎,使用財務比率分析的方法從

3、營運能力、盈利能力、償債能力和現(xiàn)金流量四個方面對瀘州老窖的基本面做出評價?；谝陨蠈τ跒o州老窖的全面分析和把握,對瀘州老窖的未來財務數(shù)據(jù)進行合理預測,運用剩余收益模型得出瀘州老窖在2013年初的估值。通過一系列全面的分析表明:瀘州老窖的財務狀況良好,年復合增長率達到20％以上。2010年前一直保持高速發(fā)展,雖然從2011年開始由于日趨白熱化的市場競爭和國家相關政策的影響導致了白酒行業(yè)整體下滑,但瀘州老窖積極應對市場變化,表現(xiàn)出較強的增長