我國P2P網貸市場半強式有效性實證檢驗-基于紅嶺創(chuàng)投網貸平臺.pdf

1、P2P網絡借貸是互聯(lián)網金融時代的產物，是普惠金融的有益探索，但受制于其業(yè)務模式本身以及中國社會的特殊環(huán)境，這一市場的運行中包含了必然的不穩(wěn)定因素，為全行業(yè)乃至整個金融系統(tǒng)帶來潛在風險，需要監(jiān)管作為主動干預力量，引導其規(guī)范發(fā)展。但如何選擇監(jiān)管手段和形式，兼顧效率與安全，值得思考。
　　有效市場理論在傳統(tǒng)資本市場中已成熟應用，并被用于大量實證研究和檢驗，但尚無針對P2P網絡借貸這一新興的互聯(lián)網金融市場的效率研究和檢驗。因此有效市場理論

2、（EMH）為本文的議題提供了良好的討論角度。
　　本文借鑒傳統(tǒng)金融學理論中著名的有效市場理論（EMH）作為本文的理論基礎，首先立足于理論前提以及與傳統(tǒng)領域對比的角度，對這一理論從傳統(tǒng)資本市場領域到新興互聯(lián)網金融領域的遷移應用做出了可行性分析，在結合我國P2P網貸市場的特性的基礎上，得出結論認為目前P2P網貸市場的市場環(huán)境能夠滿足半強式市場有效性檢驗的前提，進而展開了下一步的實證研究。
　　本文采取半強式有效性實證檢驗的重要方

3、法－事件研究法，以 P2P市場典型風險事件－紅嶺創(chuàng)投8.28重大信用違約事件為觀察對象，對這一事件的市場反應進行觀察和檢驗。通過事件前后一個月之內的平臺收益率數(shù)據的計量和統(tǒng)計，并將累計超額收益率作為實證檢驗的統(tǒng)計指標，實證檢驗了基于紅嶺創(chuàng)投網站的我國P2P市場的有效程度。最終的統(tǒng)計結果顯示，累計超額收益率在統(tǒng)計上顯著不為零，說明了紅嶺創(chuàng)投8.28重大信用違約事件信息并沒有有效反映在市場價格－標的收益率上，從而市場中仍然存在高于理論均衡水