中國創(chuàng)業(yè)板與主板關(guān)聯(lián)性及創(chuàng)業(yè)板風險度量的研究.pdf

1、中國創(chuàng)業(yè)板市場在上市申報條件、管理制度、財務(wù)信息公開以及風險管理等方面與主板市場存在顯著區(qū)別。中國創(chuàng)業(yè)板建立的首要職責是為中小高科技企業(yè)提供發(fā)展資金,為私募或風投資金提供退出路徑,鼓勵科技創(chuàng)新并為其提供融資渠道,建立現(xiàn)代化的金融市場。創(chuàng)業(yè)板中的公司大多具有高科技技術(shù)支撐,具有極高的增長潛力,但其缺點同樣突出,這些公司成立時間不長,經(jīng)營經(jīng)驗不足。總之,創(chuàng)業(yè)板相對于主板來說,上市申報要求不同,管理制度嚴格,風險較高,但也是孕育中小高科技企業(yè)

2、的一份沃土。
　　本文首先研究創(chuàng)業(yè)板與主板的動態(tài)關(guān)聯(lián)性,根據(jù)格蘭杰因果檢驗,在95％的置信水平下,主板股指的變化能夠?qū)?chuàng)業(yè)板股指產(chǎn)生一定的影響,而滬、深兩主板市場之間相互影響較弱。由建立的向量自回歸模型VAR(1)及后續(xù)的脈沖響應(yīng)模型和方差分解分析,我們可以看出創(chuàng)業(yè)板和上海主板市場的聯(lián)系要強于和深證主板市場的聯(lián)系,而且上海主板市場和深證主板市場之間的關(guān)聯(lián)性并不強烈。
　　本文利用GARCH類模型分別在不同殘差分布假設(shè)狀態(tài)下,