中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與主板關(guān)聯(lián)性及創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)度量的研究.pdf

1、中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在上市申報(bào)條件、管理制度、財(cái)務(wù)信息公開以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面與主板市場(chǎng)存在顯著區(qū)別。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板建立的首要職責(zé)是為中小高科技企業(yè)提供發(fā)展資金,為私募或風(fēng)投資金提供退出路徑,鼓勵(lì)科技創(chuàng)新并為其提供融資渠道,建立現(xiàn)代化的金融市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板中的公司大多具有高科技技術(shù)支撐,具有極高的增長(zhǎng)潛力,但其缺點(diǎn)同樣突出,這些公司成立時(shí)間不長(zhǎng),經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足。總之,創(chuàng)業(yè)板相對(duì)于主板來(lái)說(shuō),上市申報(bào)要求不同,管理制度嚴(yán)格,風(fēng)險(xiǎn)較高,但也是孕育中小高科技企業(yè)

2、的一份沃土。
　　本文首先研究創(chuàng)業(yè)板與主板的動(dòng)態(tài)關(guān)聯(lián)性,根據(jù)格蘭杰因果檢驗(yàn),在95％的置信水平下,主板股指的變化能夠?qū)?chuàng)業(yè)板股指產(chǎn)生一定的影響,而滬、深兩主板市場(chǎng)之間相互影響較弱。由建立的向量自回歸模型VAR(1)及后續(xù)的脈沖響應(yīng)模型和方差分解分析,我們可以看出創(chuàng)業(yè)板和上海主板市場(chǎng)的聯(lián)系要強(qiáng)于和深證主板市場(chǎng)的聯(lián)系,而且上海主板市場(chǎng)和深證主板市場(chǎng)之間的關(guān)聯(lián)性并不強(qiáng)烈。
　　本文利用GARCH類模型分別在不同殘差分布假設(shè)狀態(tài)下,