基于VaR模型的我國(guó)創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、雖然經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展形式復(fù)雜多變，但我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍然實(shí)現(xiàn)了持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，其中我國(guó)證券市場(chǎng)的逐漸完善對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展做出了比較突出的貢獻(xiàn)。2009年10月，我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)正式成立，上市門檻較低的創(chuàng)業(yè)板為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了充足的資金支持，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添了活力。然而伴隨創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)高成長(zhǎng)性的是較高的風(fēng)險(xiǎn)，因此加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理顯得尤為必要。
　　風(fēng)險(xiǎn)管理的核心是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效度量，然而市場(chǎng)上度量風(fēng)險(xiǎn)的

2、方法多種多樣，每一種方法的適用范圍和效果也各不一樣，因此，本文在對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)特征進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，試圖找到一種適合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量的有效方法。
　　本文以近幾年來的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率數(shù)據(jù)作為研究對(duì)象，首先分析了樣本數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計(jì)特征，掌握我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)特征，其次對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和主板市場(chǎng)之間的價(jià)格波動(dòng)聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行了研究，主要是運(yùn)用不同計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型分析了兩個(gè)股票市場(chǎng)之間的因果關(guān)系、相互影響過程和程度，然后采

3、用目前國(guó)際上廣泛應(yīng)用的VaR(Value-at-Risk)方法建立了樣本數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)度量模型，用不同的GARCH模型對(duì)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)特征進(jìn)行實(shí)證分析，并利用計(jì)算的VaR值進(jìn)行了比較研究。最后對(duì)全文進(jìn)行了總結(jié)，并得出以下主要結(jié)論:我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)存在尖峰厚尾、長(zhǎng)記憶性和非對(duì)稱性的特征;創(chuàng)業(yè)板和主板市場(chǎng)之間的價(jià)格波動(dòng)存在密切的聯(lián)系，但這種聯(lián)系具有不穩(wěn)定性;基于GARCH模型的VaR風(fēng)險(xiǎn)度量方法可以較為準(zhǔn)確的測(cè)量我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)