高管團隊異質(zhì)性調(diào)節(jié)作用下CEO背景對營運資本融資風(fēng)險的影響研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、營運資本管理作為企業(yè)財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容，對其有效的管理決定了企業(yè)的經(jīng)營效率，并進而影響企業(yè)的盈利能力、經(jīng)營風(fēng)險和企業(yè)價值。目前有關(guān)營運資本管理的研究側(cè)重于從管理方法和管理對象上的優(yōu)化，而忽視了人力資本在營運資本管理中的作用。企業(yè)高管作為企業(yè)運營決策的制定者，其風(fēng)險偏好、決策風(fēng)格以及對未來的預(yù)期對企業(yè)營運資本模式的選擇有重要的影響。
　　本文以“高階理論”為依據(jù)，選取2005-2011年的中小上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本。在衡量了企業(yè)

2、的營運資本融資風(fēng)險水平之后，從CEO年齡、受教育水平及任期三個角度出發(fā)，對CEO背景對營運資本融資風(fēng)險的影響進行實證分析，在此基礎(chǔ)之上進一步探索高管團隊異質(zhì)性對營運資本融資決策的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果表明:
　　(1)CEO年齡與營運資本融資風(fēng)險負相關(guān)，即CEO的年齡越大，營運資本融資的風(fēng)險越低。
　　(2)CEO任期與營運資本融資風(fēng)險正相關(guān)，即CEO的任期越長，營運資本融資的風(fēng)險越高。這在一定程度上說明，聘用年齡較大的CEO或

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