外商直接投資、匯率甄別與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量.pdf

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)離不開(kāi)外商直接投資(Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI)的參與。FDI的大量輸入為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供持續(xù)的跨境生產(chǎn)資源，但是非耐心FDI的存在可能不利于增長(zhǎng)質(zhì)量的提升。出于對(duì)低廉生產(chǎn)要素的追求，相當(dāng)數(shù)量的“游牧”外資“轉(zhuǎn)場(chǎng)”于不同發(fā)展中國(guó)家之間，缺乏長(zhǎng)期規(guī)劃和戰(zhàn)略目標(biāo)，極大地破壞了當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)生態(tài)環(huán)境。匯率變化作為影響跨國(guó)公司投資決策的主要因素之一，能夠通過(guò)對(duì)投資成本與收益的作用，引導(dǎo)外資結(jié)構(gòu)調(diào)整，影響

2、FDI對(duì)增長(zhǎng)質(zhì)量的作用。非耐心FDI屬于風(fēng)險(xiǎn)極度敏感型資本，利潤(rùn)最大化是其追求的終極目標(biāo)，而耐心FDI則屬于價(jià)值投資型資本，著眼于長(zhǎng)期規(guī)劃來(lái)實(shí)現(xiàn)其投資的持久回報(bào)和戰(zhàn)略目的。人民幣匯率升值時(shí)，耐心資本的投資意愿因經(jīng)濟(jì)基本面走強(qiáng)而上升，非耐心資本則因投資成本上升而下降，外資游牧受到抑制。反之，則耐心投資的份額下降，外資游牧加劇。這種匯率變化對(duì)耐心投資和非耐心投資的識(shí)別作用即為“匯率甄別”效應(yīng)，匯率變化正是通過(guò)這種甄別機(jī)制來(lái)影響FDI對(duì)增長(zhǎng)質(zhì)

3、量的作用。
　　本文嘗試從增長(zhǎng)質(zhì)量層面考查FDI的作用，并深入探究FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量行業(yè)結(jié)構(gòu)演化的影響，在此基礎(chǔ)上重點(diǎn)考察人民幣實(shí)際有效匯率變動(dòng)對(duì)引資效果的沖擊。本文運(yùn)用主成分分析法測(cè)度省際及省際工業(yè)行業(yè)層面的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量，采用加權(quán)平均法測(cè)度人民幣實(shí)際有效匯率。對(duì)匯率甄別、FDI及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的實(shí)證研究，主要為了回答三個(gè)問(wèn)題:FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的作用如何？匯率是否影響FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的作用？如果FDI對(duì)省際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量產(chǎn)生

4、影響，它對(duì)于行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量結(jié)構(gòu)是否具有相同的作用？省際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量實(shí)證分析結(jié)果表明:(1)FDI對(duì)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量具有負(fù)作用，這可能是由于非耐心投資在我國(guó)FDI中占有較大比重;(2)人民幣實(shí)際有效匯率的升值有助于改善FDI的作用;(3)匯率對(duì)FDI的積極甄別效應(yīng)主要發(fā)生在升值初期，實(shí)際匯率的持續(xù)升值不僅無(wú)益于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率和可持續(xù)性的提升，還可能破壞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定;(4)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密度和資本流動(dòng)傾向也會(huì)影響匯率的甄別效應(yīng)，匯率甄別效果顯著

5、性與資本流動(dòng)傾向成正比，與經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密度成反比。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量行業(yè)結(jié)構(gòu)演化的實(shí)證結(jié)果表明:(1)FDI提升了高技術(shù)復(fù)雜度行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的相對(duì)水平，在增長(zhǎng)質(zhì)量層面促使行業(yè)結(jié)構(gòu)向高技術(shù)復(fù)雜度演化;(2)高技術(shù)復(fù)雜度行業(yè)FDI作用的累積效應(yīng)明顯強(qiáng)于低技術(shù)復(fù)雜度行業(yè);(3)高技術(shù)復(fù)雜度行業(yè)FDI對(duì)于匯率變化并不敏感，這與省際層面的結(jié)論具有一致性，因?yàn)樵撔袠I(yè)以耐心投資為主。根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，本文提出了針對(duì)提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的政策建議，應(yīng)當(dāng)突出政府宏