戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)財務(wù)驅(qū)動與成長性研究.pdf

1、2010年10月，國務(wù)院經(jīng)過多方征求意見，頒發(fā)了《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，從指導(dǎo)思想、基本原則到發(fā)展目標(biāo)一一做了詳細(xì)的闡述，為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向指明了道路。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是指在國民經(jīng)濟(jì)中具有戰(zhàn)略領(lǐng)先地位，將來極有可能成為主導(dǎo)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先導(dǎo)和支柱的產(chǎn)業(yè)，包括生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新一代信息技術(shù)、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車七大領(lǐng)域，這些產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和國家安全具有重大和深遠(yuǎn)的影響。因此對于它的成長發(fā)

2、展問題不容忽視，特別從公司內(nèi)部出發(fā)研究如何才能推動其自身的持續(xù)成長更應(yīng)得到重點(diǎn)關(guān)注。
　　本文根據(jù)所定義的財務(wù)驅(qū)動所包括的內(nèi)部財務(wù)治理環(huán)境、投資策略、融資規(guī)模及結(jié)構(gòu)三方面與公司成長性的相關(guān)關(guān)系理論，以我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)為研究對象，選取了340家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司2010年-2012年期間的1020個樣本數(shù)據(jù)對財務(wù)驅(qū)動與公司成長性的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，根據(jù)以往學(xué)者的研究成果，同時結(jié)合本文的現(xiàn)狀分析，提出實(shí)證假設(shè)和建立回歸模型。

3、在公司成長性指標(biāo)的選取和評價方面本文從公司的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、規(guī)模擴(kuò)張能力、現(xiàn)金流量能力五個方面選取了18個指標(biāo)運(yùn)用因子分析法進(jìn)行衡量，得到衡量成長性的綜合指標(biāo)。最后，以董事長與總經(jīng)理兩職狀態(tài)、是否采取期權(quán)激勵政策、是否披露內(nèi)部控制審計報告、研發(fā)強(qiáng)度、無形資產(chǎn)比例、資產(chǎn)負(fù)債率和短期負(fù)債率作為解釋變量，以公司成長性綜合指標(biāo)作為被解釋變量，以公司規(guī)模、股權(quán)集中度等非財務(wù)驅(qū)動因素作為控制變量，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司成長性與財務(wù)驅(qū)

4、動之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，并對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析。
　　經(jīng)過理論和實(shí)證分析研究得出結(jié)論：對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，在財務(wù)治理環(huán)境方面：董事長與總經(jīng)理兩職合一、采取股票期權(quán)激勵政策、自愿披露內(nèi)部控制審計報告均對企業(yè)的成長性具有正向促進(jìn)所用；在投資策略方面：公司的研發(fā)支出越大，它的成長性越好；但是公司的無形資產(chǎn)比例與成長性呈負(fù)向關(guān)系；在融資規(guī)模及結(jié)構(gòu)方面：資產(chǎn)負(fù)債率與公司成長性呈負(fù)向關(guān)系；而短期負(fù)債率卻與公司的成長性呈正向關(guān)系。針對上述