中國(guó)企業(yè)海外退市的影響因素研究.pdf

1、我國(guó)企業(yè)的海外上市行為始于上世紀(jì)80年代，從第一家在香港上市的青島啤酒到近年來在美國(guó)先后上市的中國(guó)概念股，我國(guó)企業(yè)的海外上市之旅已經(jīng)經(jīng)過三十多個(gè)年頭，上市企業(yè)的性質(zhì)從最初的國(guó)有企業(yè)到現(xiàn)在的民營(yíng)企業(yè)，上市交易所包括美國(guó)、日本、香港、倫敦等國(guó)家和地區(qū)的交易所。上市的方式包括直接上市、間接上市以及其他上市方式。海外上市對(duì)中國(guó)企業(yè)而言有著重要的意義，然而，近年來眾多企業(yè)從海外資本市場(chǎng)退市，退市交易所包括美國(guó)、新加坡、中國(guó)香港、倫敦等交易所，其中

2、從美國(guó)退市的企業(yè)所占比例最大，因而本文主要側(cè)重于從美國(guó)退市的企業(yè)的研究。然而我國(guó)學(xué)者關(guān)于我國(guó)企業(yè)海外上市的研究，多集中于上市后企業(yè)的股票市場(chǎng)表現(xiàn)與公司績(jī)效、治理等方面相互關(guān)系的實(shí)證研究，對(duì)于企業(yè)的退市方面的研究多集中在規(guī)范研究上。為了探明我國(guó)企業(yè)境外退市的影響因素，本文從學(xué)術(shù)界研究的一般上市動(dòng)機(jī)與海外上市的動(dòng)機(jī)著手，從動(dòng)機(jī)失敗的角度，結(jié)合學(xué)術(shù)界對(duì)我國(guó)企業(yè)的海外上市之旅的研究，來設(shè)計(jì)本文的研究。
　　本文選取2011年至2013年間

3、從海外退市的中國(guó)企業(yè)作為研究樣本，對(duì)這些企業(yè)的退市方式及退市原因進(jìn)行分析。這些企業(yè)主要集中從美國(guó)的交易所退市，退市情況分為主動(dòng)和被動(dòng)退市，退市的63家企業(yè)中，其中主動(dòng)退市的樣本企業(yè)的共有26家，被動(dòng)退市的樣本企業(yè)共有37家。其中被動(dòng)退市的企業(yè)主要因?yàn)橛|犯了交易所的規(guī)則而被摘牌。通過對(duì)樣本期間內(nèi)境外中國(guó)企業(yè)的交易量和本土股票交易量的對(duì)比，本文發(fā)現(xiàn)企業(yè)主動(dòng)退市的原因之一是交易量低。該項(xiàng)發(fā)現(xiàn)和有關(guān)文獻(xiàn)中所述擴(kuò)大股東基數(shù)和提高股票流動(dòng)性是企業(yè)海