中國企業(yè)海外并購的績效評價及其影響因素.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著經(jīng)濟的快速增長,近年來中國上市公司作為收購方的跨境并購數(shù)量與日俱增。但是由于絕大多數(shù)的此類并購發(fā)生在2007年金融危機之后,這方面的研究還很不充分。
　　本文收集了金額大于1000萬美元,在2000年至2012年間首次公告并已成功完成的中國上市公司跨境并購交易。運用累計超額收益衡量跨境并購業(yè)績,并通過事件研究的方法,本文對以下兩方面的問題進行了研究:1)跨境并購對收購方股東來說,是創(chuàng)造價值還是摧毀價值;2)跨境并購業(yè)績的影響因

2、素有哪些。
　　對于第一個問題,本文的實證研究發(fā)現(xiàn),收購方股票的累計超額收益在多個事件窗口顯著為正,而累計超額收益在公告日達到最大值說明可能存在并購信息提前泄露的問題。但是在同時考慮了累計超額收益和收購方并購前的市值兩個因素后,中國上市公司的跨境并購對其股東來說是摧毀價值的,這表明較大市值收購方的累計超額收益更可能為負,而較小市值收購方的累計超額收益更可能為正。
　　對于第二個問題,本文的實證研究發(fā)現(xiàn),跨境并購的累計超額收益

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