金龍汽車資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效研究.pdf

1、財(cái)務(wù)學(xué)界對(duì)資本結(jié)構(gòu)問題的研究由來已久，并且從MM理論誕生開始，資本結(jié)構(gòu)理論更是引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。由于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)影響綜合資本成本，而企業(yè)的綜合資本成本又會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)營績效，因此，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營績效的關(guān)系隨著實(shí)踐的發(fā)展逐漸成為財(cái)務(wù)學(xué)界研究的重點(diǎn)。兩者之間關(guān)系的探討，對(duì)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定，融資決策的優(yōu)化，企業(yè)經(jīng)營績效提高都有著重要意義。
　　首先，本文界定了資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的基本含義，對(duì)以往的國內(nèi)外研究情況進(jìn)行了初

2、步梳理，從理論上分析了資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)經(jīng)營績效之間的關(guān)系;同時(shí)，對(duì)金龍汽車進(jìn)行了綜合能力的SWOT分析。
　　然后，分析了金龍汽車資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的現(xiàn)狀，選取在滬深兩地上市的19家汽車企業(yè)2010-2012年的年報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采用基于Logistic模型的多元回歸分析法和聚類分析法對(duì)汽車行業(yè)資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，得出了65％的資產(chǎn)負(fù)債率符合一般認(rèn)為的安全負(fù)債，具有很強(qiáng)的參考意義。企業(yè)既可以企業(yè)借助于負(fù)債經(jīng)營，可以獲得

3、債務(wù)利息的抵稅效應(yīng)，取得利用財(cái)務(wù)杠桿的好處，以此來提升企業(yè)的盈利程度，避免高負(fù)債帶來的高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而改善企業(yè)的經(jīng)營績效。
　　最后，對(duì)金龍汽車通過優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提高經(jīng)營績效提出了對(duì)策建議:金龍汽車近年來的資產(chǎn)負(fù)債率一直高于70％，已經(jīng)超出了安全負(fù)債比率，在同行業(yè)內(nèi)對(duì)比債務(wù)水平偏高，進(jìn)一步增加債務(wù)融資不僅難以實(shí)現(xiàn)，對(duì)凈資產(chǎn)收益率的貢獻(xiàn)十分有限，而且將大大增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金龍汽車在嚴(yán)格控制負(fù)債增加的同時(shí)，努力降低債務(wù)水平，進(jìn)一步加