中國對外直接投資的結(jié)構(gòu)、驅(qū)動因素與宏觀影響因子研究.pdf

1、伴隨全球資本流動的自由化，國際直接投資已成為聯(lián)結(jié)世界經(jīng)濟活動的重要紐帶。一國通過對外直接投資可以優(yōu)化生產(chǎn)要素，提高要素效率，促進經(jīng)濟發(fā)展和加強政治經(jīng)濟影響力。對外直接投資正逐步成為經(jīng)濟學(xué)研究的新熱點。本論文的選題系基于以下研究背景:
　　第一、歷史背景。開放經(jīng)濟的發(fā)展路徑通常認(rèn)為由低到高分別是商品輸出、資本輸出和知識產(chǎn)權(quán)輸出。中國已經(jīng)是極為成熟的商品輸出大國，由商品輸出大國向資本輸出國轉(zhuǎn)變是歷史發(fā)展的必然。
　　第二、政策背

2、景。中國“十二五”規(guī)劃提出大跨步發(fā)展對外投資?；谥袊壳叭猿跤谡咧鲗?dǎo)下的市場經(jīng)濟初級階段，為如何精準(zhǔn)制定宏觀支持政策以實現(xiàn)“十二五”規(guī)劃勝利實施提供經(jīng)濟學(xué)理論支持，符合政策趨勢。
　　第三、現(xiàn)實背景。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議的研究成果，在中國利用的外資中有相當(dāng)比例屬于返程投資。這類返程投資被部分學(xué)者稱為“偽外資”，而這類返程投資的來源被稱為“虛擬投資”。對外虛擬投資僅是中國國內(nèi)資本國際化后的“資金池”，不應(yīng)與投資于G20發(fā)達國家為代

3、表的實體投資混同。本文區(qū)分類型的對外直接投資分析是完全符合中國對外直接投資的現(xiàn)狀，具有極強的現(xiàn)實意義。
　　現(xiàn)階段中國已經(jīng)具備了對外直接投資的基礎(chǔ)條件和企業(yè)需求。要正確指導(dǎo)中國對外直接投資的發(fā)展需要從理論上回答一系列問題:中國對外直接投資的結(jié)構(gòu)如何，分析框架應(yīng)當(dāng)如何建立？中國對外直接投資的規(guī)模將如何增長，是什么因素驅(qū)動了增長？宏觀經(jīng)濟因子如何影響中國對外直接投資，中國應(yīng)該制定什么樣的宏觀調(diào)控政策？
　　為了回答上述問題，本文

4、采用了文獻研究法、基本描述和統(tǒng)計方法、數(shù)量分析法、理論推導(dǎo)和邏輯推演法，從中國對外直接投資的結(jié)構(gòu)分析入手，從發(fā)展階段定位、現(xiàn)狀等分析了中國對外資直接投資的基本規(guī)律，創(chuàng)新的將對外直接投資分解為實體投資和虛擬投資兩部分，綜合運用GM灰色分析、LMDI分析、因子分析分析了中國對外直接投資增長的驅(qū)動因素，探討了中國宏觀政策如何支持對外直接投資發(fā)展。
　　本文的主要研究結(jié)論有以下幾點:
　　第一、有關(guān)中國對外直接投資的發(fā)展階段。中國利

5、用外資與對外直接投資在規(guī)模上存在著巨大差距。按照IDP理論，與聯(lián)合國2004年的劃分標(biāo)準(zhǔn)相比，中國的對外直接投資發(fā)展階段顯現(xiàn)出外向國際化超前的跡象。中國IDI業(yè)績指數(shù)與潛力指數(shù)的全球排序在2005年之前屬于吸引外資的領(lǐng)先國家，2006年開始逐漸進入未發(fā)揮出潛力國家的行列。中國ODI占IDI比值低于工業(yè)化經(jīng)濟體平均水平和新興市場國家平均水平，說明中國對外直接投資仍然處于較低的發(fā)展水平，該比值自2009年起開始超過BRICs平均水平，表明中

6、國從2009年起進入了對外直接投資發(fā)展第三階段。
　　第二、有關(guān)中國對外直接投資的結(jié)構(gòu)分析。中國的對外直接投資可以分為兩類:對外實體投資，與實體經(jīng)濟緊密相關(guān)，可用新古典經(jīng)濟學(xué)的廠商生產(chǎn)理論予以解釋;對外虛擬投資，僅僅是資金的跨境流動或間接投資，與實體經(jīng)濟或廠商生產(chǎn)不產(chǎn)生直接關(guān)聯(lián)，屬于金融理論中的套利行為，如英屬維爾京群島、開曼群島等國家/地區(qū)的ODI并不在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)生任何實體經(jīng)濟活動，其實質(zhì)僅僅是資金由“在岸”轉(zhuǎn)為“離岸”，由“內(nèi)資”

7、轉(zhuǎn)為“外資”。香港特別行政區(qū)在中國對外實體投資中扮演重要地位。香港特別行政區(qū)與美國、歐盟、東盟、金磚國家、主要資源型國家在吸收對外直接投資上表現(xiàn)出較高的補充（替代）性，這提醒中國政府如提高在發(fā)達經(jīng)濟體的投資比重，則會降低香港特別行政區(qū)在中國ODI中的地位，可能影響香港特別行政區(qū)的經(jīng)濟狀況。
　　第三、有關(guān)中國對外直接投資的增長趨勢與驅(qū)動因素。
　　通過利用政策目標(biāo)法和灰色預(yù)測法初步預(yù)測中國對外直接投資的增長時，本文發(fā)現(xiàn)“十二

8、五規(guī)劃”制定的政策目標(biāo)與灰色預(yù)測模型的預(yù)測值基本一致，體現(xiàn)出政府部門擬定的政策目標(biāo)具有一定的科學(xué)性、較符合經(jīng)濟實際，但兩者均低于中國對外直接投資的歷史年化復(fù)合增長量，表現(xiàn)出中國政府的經(jīng)濟調(diào)控可以實現(xiàn)“十二五規(guī)劃”中對中國對外直接投資增長的預(yù)期，但無法保證中國對外直接投資繼續(xù)保持過往歷史的高增長率。為繼續(xù)保持或提高中國對外直接投資的增長率，有必要通過擬定切實可行的宏觀調(diào)控政策以促進中國的對外直接投資增長。
　　本文利用LMDI的加法

9、分解方法將中國對外直接投資增長的驅(qū)動因素分解為經(jīng)濟活動效應(yīng)因素、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)因素、投資效率效應(yīng)因素。從分解結(jié)果看，促進中國對外直接投資增長的主要驅(qū)動因素是投資效率效應(yīng)因素和經(jīng)濟活動效應(yīng)因素。在對投資效率效應(yīng)因素的進一步加和分解后可知，第三產(chǎn)業(yè)部門對中國對外直接投資的增長影響最大，短期促進中國對外直接投資增長更應(yīng)側(cè)重于支持第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
　　第四、有關(guān)中國對外直接投資的動因與宏觀影響因子。中國對外直接投資的動因包括政治動因和經(jīng)濟動

10、因。對外直接投資從長期看是為了獲取經(jīng)濟利益的最大化，但從短期看可能存在較為直接的政治動因:西方國家長期存在市場主體通過提供競選資金直接干預(yù)政治生態(tài)的問題，對外直接投資可以服務(wù)于投資國的國家戰(zhàn)略也可以承擔(dān)投資國外交功能。對外直接投資的經(jīng)濟動因可分為對外實體投資動因和對外虛擬投資的動因。對外實體投資的本質(zhì)是對生產(chǎn)性能力的擴大，根本動因在于追求更多利潤，具體而言包括:擴大市場動因，資源獲取動因，提高生產(chǎn)、交換效率動因，技術(shù)獲取動因。對外虛擬投