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文檔簡介
1、近年我國商業(yè)銀行理財業(yè)務發(fā)展迅速,2013年銀行理財產品發(fā)行量以及存量規(guī)模均創(chuàng)新高,其對我國經濟及金融市場活動影響日益凸顯,作為廣義貨幣供應量(M2)可能出現(xiàn)低估,未能客觀反映我國實際貨幣供給量。受到理財產品等金融創(chuàng)新及影子銀行發(fā)展的影響,作為我國貨幣政策貨幣供應量M2有效性已慢慢減弱,與貨幣政策最終目標的相關性有所下降。
隨著金融創(chuàng)新不斷加強,銀行理財產品等金融工具流動性發(fā)生變化,金融脫媒倒逼我國利率市場化改革,在利率市場化
2、大背景下,商業(yè)銀行也需要通過發(fā)行理財產品繞過存款上限,變相攬儲,防止存款從本行中大量流出。由于中短期理財產品期限較短、流動性較強,已經具備一定的貨幣功能,對于保本類理財產品,募集資金及投資運作計入銀行資產負債表,其中募集資金作為商業(yè)銀行負債計入M2,并受到較為嚴格和完整的監(jiān)管。非保本類理財業(yè)務商業(yè)銀行不對其本金以及收益進行保證,理財產品投資者需要承擔其風險,此類業(yè)務不計入資產負債表內,不在廣義供應量統(tǒng)計范圍內。
對比國際上對于
3、貨幣的定義以及貨幣統(tǒng)計規(guī)則,結合我國現(xiàn)狀來看,我國部分商業(yè)銀行理財產品流動性較強,具備一定的貨幣屬性,給現(xiàn)行貨幣供應量統(tǒng)計口徑和規(guī)則帶來挑戰(zhàn)。基于SVAR模型實證分析得出將商業(yè)銀行理財產品存量納入M2統(tǒng)計口徑,將提高其作為貨幣政策中介目標的有效性,與貨幣政策最終目標相關性更強,有利于我國貨幣政策制定和實施。通過與美國貨幣市場零售基金相比較,發(fā)現(xiàn)我國部分理財產品與其有著很大的相似性,參與貨幣創(chuàng)造過程,為經濟體提供資金,具有貨幣的一些特征,
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