我國(guó)債券市場(chǎng)各部分的波動(dòng)性及相關(guān)性研究.pdf

1、近年來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)變得越來(lái)越重要，交易量越來(lái)越大，參與者越來(lái)越多。在金融市場(chǎng)上，債券市場(chǎng)已經(jīng)逐漸擁有與股票市場(chǎng)同等重要的地位。投資者很關(guān)心債券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)債券波動(dòng)性的研究很有必要。由于我國(guó)債券市場(chǎng)分為幾個(gè)部分，在同樣的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，理論上各債券市場(chǎng)面臨的信息是一樣的。從對(duì)信息的反應(yīng)角度上來(lái)講，各債券市場(chǎng)也應(yīng)該是高度關(guān)聯(lián)的，但由于我國(guó)債券市場(chǎng)的各個(gè)部分有不同的投資者以及不同的交易規(guī)模，因此這樣的平臺(tái)給我們研究各個(gè)債券市場(chǎng)對(duì)信息的

2、反應(yīng)是否都充分，價(jià)格是否具有同步性，或者說(shuō)各個(gè)市場(chǎng)對(duì)信息反應(yīng)的快慢是否相同，是否一個(gè)市場(chǎng)對(duì)另一個(gè)市場(chǎng)具有先導(dǎo)性等問(wèn)題提供了條件。并且這類(lèi)的研究對(duì)投資者很重要，對(duì)理論也很重要，但相關(guān)研究比較少，因此本文首先對(duì)債券市場(chǎng)各部分的波動(dòng)性進(jìn)行研究，然后利用我國(guó)債券市場(chǎng)各部分的相關(guān)性分析來(lái)判斷各部分對(duì)信息反應(yīng)的情況，為投資者投資提供一些投資建議。并得出以下結(jié)論:
　　第一，通過(guò)GARCH模型對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)各部分的波動(dòng)性進(jìn)行了分析，實(shí)證結(jié)果表明

3、，銀行間國(guó)債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)比交易所國(guó)債市場(chǎng)的小，銀行間金融債市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)小于交易所公司債券市場(chǎng)。由于GARCH模型擬合出來(lái)的是一個(gè)動(dòng)態(tài)的結(jié)果，反映了時(shí)變的現(xiàn)象，隨著時(shí)間的推進(jìn)，銀行間國(guó)債市場(chǎng)、交易所國(guó)債市場(chǎng)以及銀行間金融債市場(chǎng)的波動(dòng)逐漸變大，交易所公司債券市場(chǎng)的波動(dòng)明顯變小。
　　第二，運(yùn)用向量自回歸模型、Granger因果分析、脈沖響應(yīng)分析以及方差分解分析等方法，分析了我國(guó)債券市場(chǎng)各部分的相關(guān)性，并依此來(lái)判斷各部分對(duì)信息反應(yīng)的情況。分