醫(yī)藥行業(yè)估值驅(qū)動(dòng)因素實(shí)證研究.pdf

1、醫(yī)藥行業(yè)是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的戰(zhàn)略性行業(yè)。近幾年來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和人口老齡化的到來，醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)迅猛的發(fā)展勢(shì)頭。截止至2013年我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)銷售收入達(dá)20593億，十年間年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20.04％，遠(yuǎn)高于GDP增長(zhǎng)。醫(yī)藥行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中越來越占有重要地位。二級(jí)市場(chǎng)方面，截止至2014年3月，醫(yī)藥類上市公司已經(jīng)達(dá)182家。2006年以來，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲幅度超過646％，醫(yī)藥類上市公司越來越受到人們的關(guān)注。
　　本文通過描述

2、性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、Stepwise Regression方法分析了影響醫(yī)藥行業(yè)市盈率的因素。研究發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥行業(yè)市盈率與醫(yī)保基金支出、人口老齡化有顯著的相關(guān)性，而與GDP增長(zhǎng)率、通貨膨脹率等因素相關(guān)性不大。說明醫(yī)藥行業(yè)需求驅(qū)動(dòng)效應(yīng)明顯且與宏觀經(jīng)濟(jì)弱相關(guān)性。在微觀行業(yè)層面，本文構(gòu)建了包括12個(gè)變量的多元線性回歸模型，并通過Stepwise Regression方法選取一個(gè)解釋力度最強(qiáng)的回歸模型。研究發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)市盈率受到凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、管理