亞洲主要發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備持有動(dòng)因研究.pdf

1、外匯儲(chǔ)備不僅是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融實(shí)力的重要指標(biāo)之一，而且它也是國(guó)際金融領(lǐng)域的重要研究對(duì)象。外匯儲(chǔ)備在國(guó)家金融制度中起著“緩沖器”的作用，能夠調(diào)節(jié)國(guó)際收支、保持匯率穩(wěn)定、維護(hù)本幣國(guó)際信譽(yù)、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)能力。
　　20世紀(jì)90年代后，亞洲主要發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備存量以及增長(zhǎng)速度在全球范圍內(nèi)都處于較高水平。數(shù)據(jù)顯示，截止2012年末，全球外匯儲(chǔ)備達(dá)到109360億美元，亞洲主要發(fā)展中國(guó)家的外匯儲(chǔ)備超過(guò)4萬(wàn)億美元，占

2、全球的60％以上。亞洲發(fā)展中國(guó)家的外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)的勢(shì)態(tài)一直為學(xué)術(shù)界關(guān)注，尤其在97年亞洲金融危機(jī)后，亞洲主要發(fā)展中國(guó)家的外匯儲(chǔ)備增速出現(xiàn)明顯變化，增長(zhǎng)率出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。學(xué)術(shù)界對(duì)此情況進(jìn)行了深入的研究并且也有了許多解釋。其中一個(gè)重要觀點(diǎn)認(rèn)為，20世紀(jì)90年代后頻發(fā)的金融危機(jī)導(dǎo)致各國(guó)預(yù)防性動(dòng)機(jī)增強(qiáng)是外匯儲(chǔ)備增加的主要原因。直觀上看，亞洲主要發(fā)展中國(guó)家外匯儲(chǔ)備的爆發(fā)式增長(zhǎng)主要集中在金融危機(jī)之后，因此我們可以認(rèn)為預(yù)防性動(dòng)機(jī)在其中扮演了重要角色

3、。隨著亞洲發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，其世界引擎的經(jīng)濟(jì)地位越來(lái)越重要，我們應(yīng)該分析其外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)趨勢(shì)及原因，進(jìn)而找出其背后深層次的持有動(dòng)因變化。
　　本文主要利用外匯儲(chǔ)備持有動(dòng)機(jī)理論考察了亞洲發(fā)展中各國(guó)的外匯儲(chǔ)備持有的交易性動(dòng)機(jī)和預(yù)防性動(dòng)機(jī)，在此基礎(chǔ)上建立預(yù)防性動(dòng)機(jī)的分析框架，分析了預(yù)防性動(dòng)機(jī)持有儲(chǔ)備行為在金融危機(jī)沖擊下的變化。本文還借鑒PPP理論，引入?yún)R率偏離度變量用以考察亞洲主要發(fā)展中國(guó)家的新重商主義動(dòng)機(jī)。通過(guò)對(duì)中國(guó)、印度、印