我國外匯儲備適度規(guī)模的管理研究.pdf

1、AthesissubmittedtoZhengzhouUniversityforthedegreeofMasterResearchontheAppropriateScaleofChina’SForeignExchangeReservesBy：KeShangSupervisor：ProfYuqiauiFinanceBussinessSchoolMay，2013摘要摘要伴隨經(jīng)濟(jì)全球化和金融國際化的不斷加深，各國之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系日益密切，國

2、際資本流動更加頻繁，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定因素也在逐漸增多，因此，外匯儲備對于維護(hù)和保障各國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的作用越來越重要。2006年2月，我國外匯儲備超過萬億美元，首次超過日本成為世界上擁有外匯儲備最多的國家，截止到2012年年底，我國外匯儲備達(dá)到331萬億美元，增長速度世界罕見。充足的外匯儲備不僅能夠滿足我國對外貿(mào)易和穩(wěn)定匯率的需求，還可以增強(qiáng)抵御外部沖擊的能力，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。但是，高額的外匯儲備也會給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來一定的消極影

3、響。高額的外匯儲備會加劇國內(nèi)的流動性過剩，引起通貨膨脹的發(fā)生；高額的外匯儲備會加大國內(nèi)貨幣供給的內(nèi)生性，降低貨幣政策的有效性和獨(dú)立性，影響經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控能力；高額的外匯儲備會加強(qiáng)人民幣升值的預(yù)期，造成人民幣升值、外匯儲備增長、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡三者之間的惡性循環(huán)等。因此，如何確定我國外匯儲備的適度規(guī)模并對其加以緩解控制就成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須面臨的重要問題。本文首先簡述了國內(nèi)外關(guān)于外匯儲備適度規(guī)模的研究成果；第二部分主要回顧了我國外匯儲備的發(fā)

4、展歷程和現(xiàn)狀特點(diǎn)，剖析了高額外匯儲備形成的原因，指出貨幣錯配、經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的持續(xù)雙順差以及匯率管理機(jī)制等是促使外匯儲各規(guī)模不斷擴(kuò)大的重要原因，同時(shí)還分析了外匯儲備的高額狀態(tài)給我國經(jīng)濟(jì)帶來的消極影響；第三部分為本文的實(shí)證分析章節(jié)，對測算外匯儲備適度規(guī)模的比例分析法、成本收益分析法和需求函數(shù)法等經(jīng)典模型進(jìn)行了簡要闡述，經(jīng)過比較分析后選擇阿格沃爾模型對我國的外匯儲備規(guī)模進(jìn)行實(shí)證分析，但是實(shí)證結(jié)果與實(shí)際背離較遠(yuǎn)。為了確保實(shí)證結(jié)果的準(zhǔn)確性，