中國外匯儲備適度規(guī)模測定方法研究.pdf

1、外匯儲備適度規(guī)模是外匯儲備理論要解決的核心問題，研究中國外匯儲備適度規(guī)模問題將有助于解決現(xiàn)實(shí)中外匯儲備的管理和調(diào)控，有助于實(shí)現(xiàn)外匯儲備稀缺資源的合理利用。目前中國這方面的研究很多，從不同角度研究了外匯儲備的適度性問題，形成了需求回歸函數(shù)法、比例法、機(jī)會成本說等理論，其中以阿格沃爾模型為代表的機(jī)會成本說形成了目前的研究主流之一?，F(xiàn)在用來求得適度外匯儲備的成本收益法已經(jīng)較阿格沃爾模型有了很大的改進(jìn)，但只是在原模型的基礎(chǔ)上進(jìn)行加和處理，未能從

2、根本上分析外匯儲備的成本和收益，嚴(yán)格來說并不能稱為成本收益法。 論文以外匯儲備需求動機(jī)為基礎(chǔ)，以成本收益理論為支撐，根據(jù)中國持有外匯儲備所受的上限制約(基本需求)和下限制約(成本收益)，構(gòu)建了外匯儲備基本儲備需求模型和最高儲備規(guī)模模型，進(jìn)而形成了外匯儲備規(guī)模適度區(qū)間。具體而言，論文由五部分組成。緒論部分在對外匯儲備適度性的國內(nèi)外理論研究進(jìn)行簡單回顧，闡述了研究框架；第二章對外匯儲備適度規(guī)模進(jìn)行界定，分析了外匯儲備的各種需求動機(jī)，

3、并對中國外匯儲備進(jìn)行供給需求分析，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了外匯儲備基本需求模型；第三章對持有外匯儲備的成本和收益進(jìn)行分析，在前人研究的基礎(chǔ)上建立了中國外匯儲備的成本收益模型。將外匯儲備需求動機(jī)與成本收益分析相結(jié)合，導(dǎo)出在成本收益的上限制約下，中國外匯儲備的最高規(guī)模模型，從而和第二章中得到的基本儲備需求模型一起確定了中國外匯儲備規(guī)模的適度區(qū)間；論文第四章是實(shí)證分析。運(yùn)用中國1994-2004年的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算出此期間外匯儲備適度規(guī)模的區(qū)間，并且在此

4、基礎(chǔ)上對實(shí)際外匯儲備進(jìn)行適度性分析；第五章結(jié)論是對本文的研究結(jié)果進(jìn)行概括，指出本文研究的不足之處，并給出進(jìn)一步研究的方向。 理論研究和模型研究的結(jié)果表明，中國外匯儲備適度規(guī)模與經(jīng)濟(jì)規(guī)模、開放程度、外資規(guī)模及其結(jié)構(gòu)、國內(nèi)外投資利差、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等諸多因素有關(guān)。從實(shí)證結(jié)果分析來看，中國1994-2002年的外匯儲備增長速度較緩，其總額都處于合理范圍之內(nèi)，但2003年開始外匯儲備超出合理范圍。此外，外匯儲備需求中償債性需求比例很高，說