城鄉(xiāng)二元金融結構收斂機理及路徑研究.pdf

1、與大多數(shù)發(fā)展中國家一樣，中國是一個城鄉(xiāng)二元金融結構典型的國家。二元金融結構與二元經(jīng)濟結構相互影響和相互強化，嚴重制約著城鄉(xiāng)經(jīng)濟金融一體化進程。按照Solow（1956）的觀點，經(jīng)濟發(fā)展必然存在某一種穩(wěn)態(tài)，經(jīng)濟發(fā)展的過程就是沿著某一路徑趨向于這一穩(wěn)態(tài)，這種特征即為經(jīng)濟發(fā)展的收斂性（胡宗義等，2012）。城鄉(xiāng)二元金融結構是否具有內(nèi)在的收斂機制？中國的城鎮(zhèn)化和市場化進程是否有利于城鄉(xiāng)二元金融結構的收斂？如何選擇城鄉(xiāng)二元金融收斂的合理路徑和政策

2、？這些問題缺乏系統(tǒng)的理論和實證研究，從而影響宏觀金融政策的有效性。受到金融發(fā)展主流研究“重總量、輕結構”觀念的影響，關于城鄉(xiāng)二元金融結構的研究一直被隱含在經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的相關關系中，多數(shù)情況下城鄉(xiāng)二元金融格局僅被作為一個特征事實予以描述。由于沒有充分考察二元金融結構演化的特征和軌跡，在政府控制金融資源的背景下，二元金融結構問題的調(diào)控仍然沿用了政府干預的模式，但在實踐中二元金融結構的變遷尤其是農(nóng)村金融發(fā)展對政府的金融供給政策并不敏感。

3、以上問題引發(fā)了本文對經(jīng)濟轉型過程中二元金融結構收斂性及其制度安排和路徑選擇的思考。
　　本文在發(fā)展經(jīng)濟學和金融發(fā)展理論的基本框架上建立二元金融結構形成機理和收斂條件的分析框架，引入二元經(jīng)濟條件下城市部門和農(nóng)村部門之間產(chǎn)出結構差異、生產(chǎn)率差異、收入水平差異、制度供給差異等外生條件，從宏觀和微觀機制、短期和長期效應、需求和供給視角綜合分析二元經(jīng)濟結構及其轉型過程如何決定了二元金融結構的分化和收斂。借鑒產(chǎn)業(yè)發(fā)展理論中的“聚集-擴散”效應

4、分析范式，探索城鄉(xiāng)金融發(fā)展互動影響的內(nèi)在機理，并揭示了城鄉(xiāng)金融互動影響的關系及條件。為了檢驗以上理論假說，構建二元金融結構多層次評價指標體系，基于全國和區(qū)域維度分析了我國城鄉(xiāng)二元金融結構的收斂性，并利用σ絕對收斂、β絕對收斂、β條件收斂等方法綜合考察了二元金融結構的區(qū)域收斂共性。在此基礎上，以我國二元金融結構的現(xiàn)實背景為對象，進一步從時間和空間的雙重視角實證分析了二元金融結構影響因素及其區(qū)域差異，并利用門檻效應模型檢驗了城市金融發(fā)展與農(nóng)

5、村金融發(fā)展的互動影響關系以及經(jīng)濟轉型特征在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段對二元金融結構影響的差異性?；诶碚摵蛯嵶C研究結果，本文分析了二元金融結構演變的特征和規(guī)律，提出了二元金融結構收斂的路徑選擇重點與方向。本文的主要結論有以下幾點：
　　（一）在整體趨于收斂的背景下，我國二元金融結構水平總體上仍然較高且區(qū)域差異明顯。本文從宏觀、中觀、微觀三個層面對我國城鄉(xiāng)金融發(fā)展水平進行評價發(fā)現(xiàn)，2003-2012年間我國城鄉(xiāng)金融發(fā)展水平的差距整體上逐漸減

6、小，但地區(qū)之間的收斂狀態(tài)并不一致，且未表現(xiàn)出穩(wěn)態(tài)收斂的特征。從二元金融結構絕對水平來看，中西部地區(qū)二元金融結構水平高于東部地區(qū)；從收斂特征來看，中西部地區(qū)尚未顯現(xiàn)收斂跡象，且各省市之間的個體差距明顯，而東部地區(qū)二元金融結構則呈現(xiàn)持續(xù)收斂的趨勢和特征。
　?。ǘ┒鹑诮Y構是二元經(jīng)濟結構、制度供給歧視和機制體制缺陷等因素綜合作用的結果，并且不同因素在金融發(fā)展的不同階段其作用效果和強度存在明顯差異。表現(xiàn)為金融發(fā)展水平較低的階段和地區(qū)

7、，生產(chǎn)率差異、金融干預等因素決定了二元金融結構變遷，而在金融發(fā)展水平較高的階段和地區(qū)，二元金融結構的演變則主要受到生產(chǎn)率差異、收入差距和金融法制水平等因素的共同驅動。此外，本文的實證研究也證明經(jīng)濟金融總量關系并未充分解釋二元金融結構變遷的原因和特征。
　　（三）農(nóng)村金融發(fā)展助推城市金融發(fā)展的“極化效應”與城市金融帶動農(nóng)村金融發(fā)展的“擴散效應”是二元金融結構形成和收斂的內(nèi)在機制。本文的理論和實證分析證明，在金融發(fā)展水平較低的階段，農(nóng)

8、村金融發(fā)展對城市金融發(fā)展具有明顯的促進作用，處于劣勢地位的農(nóng)村金融發(fā)展反而推動了金融資源向具有比較優(yōu)勢的城市部門集中，放大金融發(fā)展的極化效應。但是城市金融發(fā)展也受到最優(yōu)規(guī)模的制約，當城市金融發(fā)展水平達到一定水平后，城市金融發(fā)展開始帶動農(nóng)村金融發(fā)展。從這個層面來看，城鄉(xiāng)金融發(fā)展之間并不是一種互斥關系，而是一種相互促進的關系。
　?。ㄋ模┙?jīng)濟轉型過程中的城鎮(zhèn)化、市場化進程對二元金融結構收斂過程的影響受到門檻效應的約束。二元經(jīng)濟轉型是一

9、個具有門檻特征的非線性變遷過程，同樣的經(jīng)濟轉型對二元金融結構收斂性的影響也呈現(xiàn)出明顯的門檻效應。本文用城鎮(zhèn)化和市場化兩個轉型特征指標進行實證檢驗發(fā)現(xiàn)，城鎮(zhèn)化水平和市場化水平在達到一定門檻水平后，均對二元金融結構的收斂產(chǎn)生正向促進作用。在經(jīng)濟轉型過程中，生產(chǎn)率和儲蓄-投資結構的改變并不會在城鎮(zhèn)化的初期出現(xiàn)，而市場機制對金融資源配置也并不是在任何階段都是有效的，市場有效配置資源的前提是培育一個完善的市場體系。
　?。ㄎ澹﹥?yōu)化二元金融結

10、構的路徑選擇和政策目標應注重長期效應并綜合權衡二元金融結構收斂的階段特征、條件特征和區(qū)域特征。優(yōu)化二元金融結構不應該僅僅關注農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模和速度滯后的表象，而應該聚焦于城鄉(xiāng)金融差距形成的經(jīng)濟條件、制度條件、體制條件、階段條件的創(chuàng)造和實現(xiàn)。過分強調(diào)均衡和過度的干預雖然契合短期收斂目標但卻忽略了長期均衡形成的內(nèi)在規(guī)律，往往導致金融資源配置的效率損失，并且這種收斂過程是不穩(wěn)定、不可持續(xù)的。此外，金融政策選擇還需要關注區(qū)域之間的差異性。中西部

11、和東部金融發(fā)展的階段、模式、條件存在明顯的差異，這些差異直接導致了東部和中西部二元金融結構收斂狀態(tài)并不一致，因此金融政策調(diào)控的重點和方向應該具有針對性和差異性。
　　論文可能的創(chuàng)新包括以下幾個方面：
　　第一，從農(nóng)村金融發(fā)展和城市金融發(fā)展互動影響關系的創(chuàng)新視角考察二元金融結構“分化-收斂”的內(nèi)在機制。論文摒棄了從經(jīng)濟金融總量關系的單一視角分析二元金融結構問題的傳統(tǒng)研究范式，而是選擇從結構視角入手，將經(jīng)濟因素、制度環(huán)境、轉型背

12、景納入到分析框架，分析經(jīng)濟結構轉型條件下二元金融結構變遷的過程及其影響因素。同時本文認為二元金融結構的形成不僅是外在條件沖擊的結果，同樣也是金融發(fā)展內(nèi)生過程驅動的結果。基于此，本文以內(nèi)生金融理論、產(chǎn)業(yè)成長理論和增長極理論為支持，分析金融發(fā)展由“聚集效應”向“擴散效應”演變的內(nèi)在機制及其與二元金融結構變遷的關系，拓展了二元金融結構問題的研究視角。
　　第二，從宏觀、中觀、微觀三個層面構建二元金融結構的評價指標體系。已有研究在分析二元

13、金融問題時往往被數(shù)據(jù)所困，現(xiàn)有的研究大都停留在理論推演或者對二元金融結構的簡單描述統(tǒng)計之上，缺乏科學的、系統(tǒng)的數(shù)量驗證。僅有的實證研究也或者因選擇的變量過于單一，或者采用了不合理的測算方法而得出了相互矛盾的研究結論。本文對金融發(fā)展和城鄉(xiāng)二元金融結構的概念進行了重新梳理，綜合金融結構觀、金融功能觀、金融制度觀等理論觀點，從宏觀、中觀、微觀三個層面，結合數(shù)量指標與質(zhì)量指標，靜態(tài)指標與動態(tài)指標，整體指標與區(qū)域指標構建二元金融結構的綜合評價指標

14、體系。在此基礎上對二元金融結構的收斂性進行分析，揭示了我國二元金融結構收斂的軌跡及區(qū)域收斂的特征，為二元金融結構的實證研究提供了理論基礎和實踐依據(jù)。
　　第三，從經(jīng)濟轉型與二元金融結構變遷的動態(tài)影響關系入手，利用門檻效應模型揭示了經(jīng)濟轉型過程對二元金融結構的影響由“分化”到“收斂”的變化過程。已有研究在分析二元金融問題時大都基于靜態(tài)分析的方法，忽略了二者非線性關系和參數(shù)變動的可能，導致實證研究結論的可信度降低。論文將中國經(jīng)濟轉型背

15、景納入分析框架，分析了工業(yè)化進程的不同階段城鎮(zhèn)化、市場化的推進對二元金融結構的影響機理。利用省際面板數(shù)據(jù)驗證了不同階段城鎮(zhèn)化和市場化因素對二元金融結構的影響由“分化”到“收斂”的門檻效應，并且基于我國區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的差異，檢驗了中西部地區(qū)和東部地區(qū)的二元金融結構影響因素的差異性。
　　第四，從二元金融結構收斂的特征出發(fā)，揭示了二元金融結構由相對收斂到絕對收斂、由條件收斂到內(nèi)生收斂、由區(qū)域收斂到整體收斂變遷的一般路徑，提出了以機制塑造

16、、制度優(yōu)化、結構調(diào)整為核心目標的政策選擇。二元金融結構的變遷受制于復雜的外部條件因素的影響，這些條件既包括資源、技術、制度等經(jīng)濟條件，又包括文化、意識、觀念等環(huán)境條件。在城鄉(xiāng)分割的格局下，金融發(fā)展的要素分布處于非均衡的狀態(tài)，這種狀態(tài)是在工業(yè)化進程中長期積淀并自我強化形成的，沒有一種機制或手段能夠在短時間內(nèi)使城鄉(xiāng)金融發(fā)展的條件趨于一致。二元金融結構的存在有其客觀性、階段性和條件性，因此二元金融結構的調(diào)控目標應該著眼于經(jīng)濟結構轉型的長期過程