中國(guó)中小企業(yè)海外上市動(dòng)因、現(xiàn)狀和對(duì)策研究.pdf

1、中小企業(yè)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍,可是中小企業(yè)的融資渠道一直不暢通,商業(yè)銀行的限制以及國(guó)內(nèi)IPO的收緊使得中小企業(yè)開始轉(zhuǎn)向海外資本市場(chǎng)上市融資。2010年可謂中國(guó)中小企業(yè)海外上市的高峰,可緊接著2011年,海外上市中國(guó)企業(yè)就集體遭遇到了做空,被迫或者主動(dòng)退市,隨即當(dāng)年以及2012年中國(guó)海外上市企業(yè)銳減。本文主要通過(guò)研究中小企業(yè)海外上市的動(dòng)機(jī),上市企業(yè)的現(xiàn)狀,分析影響海外上市的因素,對(duì)即將海外上市的中小企業(yè)提供了意見,同時(shí)也為已上市的中

2、小企業(yè)對(duì)于上市后風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)提出了對(duì)策。
　　本文一共分為六個(gè)部分。第一部分為概述,主要介紹了中國(guó)中小企業(yè)的特點(diǎn),海外上市的發(fā)展和趨勢(shì);第二部分分析了中小企業(yè)海外上市的主要?jiǎng)訖C(jī);第三部分研究了海外上市后中小企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)以及2011年退市潮的原因,著重分析了中概股財(cái)務(wù)舞弊的案例;第四部分歸納總結(jié)了影響企業(yè)海外上市的因素,為擬上市的中小企業(yè)提供了參考和建議,第五部分則對(duì)未來(lái)中小企業(yè)上市以及上市后的持續(xù)發(fā)展提供了相應(yīng)的對(duì)策,第六部分則是

3、對(duì)于全文的總結(jié)。
　　中小企業(yè)海外上市主要經(jīng)歷了四個(gè)階段,最早是在1990年以前是以中資企業(yè)注資收購(gòu)?fù)赓Y企業(yè)的形式。1990年到1992年期間中外合資企業(yè)開始直接上市,以中信泰富為代表。1992年下半年開始,國(guó)內(nèi)企業(yè)大規(guī)模地通過(guò)直接上市、買殼上市和造殼上市的方式進(jìn)人海外證券市場(chǎng)。青島啤酒成為了第一個(gè)香港聯(lián)交所上市的中國(guó)企業(yè)。2000年以后大量的中國(guó)企業(yè)成功上市,其分布在多個(gè)不同的行業(yè),上市地點(diǎn)也從香港擴(kuò)大到美國(guó)、新加坡等地。目前由

4、于國(guó)內(nèi)IPO收緊,預(yù)計(jì)以后海外市場(chǎng)仍會(huì)成為許多中小企業(yè)的選擇。
　　中小企業(yè)上市主要原因有融資的需求,企業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展以及公司內(nèi)部治理的完善。中小企業(yè)融資渠道在國(guó)內(nèi)并不暢通,海外市場(chǎng)給了中小企業(yè)多一種選擇。此外,隨著中國(guó)加入WTO,中國(guó)與國(guó)外的貿(mào)易也越來(lái)越頻繁,有些企業(yè)為了擴(kuò)張海外市場(chǎng),提升企業(yè)國(guó)際知名度選擇去海外市場(chǎng)上市。中小企業(yè)多數(shù)為民營(yíng)企業(yè),其在上市之前往往存在許多不規(guī)范的地方,公司治理混亂。通過(guò)海外上市,公司能夠完善治理,能

5、促進(jìn)企業(yè)達(dá)到國(guó)際企業(yè)的治理要求,使得企業(yè)更加健康地發(fā)展。
　　雖說(shuō)近年多數(shù)的中小企業(yè)享受著較高的IPO首日回報(bào),可是上市后中概股的市場(chǎng)表現(xiàn)并不能延續(xù)首日的輝煌,尤其是近一年的二級(jí)市場(chǎng)回報(bào)為負(fù)值。此外,2011年中概股在美國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)了退市潮,中國(guó)企業(yè)在經(jīng)歷了海外上市的風(fēng)光后黯然離開,其主要原因是受到了部分中概股財(cái)務(wù)舞弊的影響,導(dǎo)致機(jī)構(gòu)集體做空中概股。這對(duì)中國(guó)企業(yè)的價(jià)值以及形象受到了很大的影響。分析后發(fā)現(xiàn),中國(guó)中小企業(yè)確實(shí)還存在了財(cái)務(wù)