中國中小企業(yè)板上市公司價值評估研究.pdf

1、企業(yè)價值評估是包括實業(yè)投資、金融資產(chǎn)投資在內(nèi)的所有投資活動、資產(chǎn)評估和企業(yè)價值管理等活動的核心問題。剛剛組建的中國深圳證券交易所中小企業(yè)板定位于具有較好成長性和較高科技含量的中小企業(yè)發(fā)行股票和上市，其上市公司在價值分析與評估方面具有鮮明的特點。加緊研究中國中小企業(yè)板上市公司價值評估的理論和模式，建立起一個明晰確定并適應(yīng)于中國證券市場特點的公司價值衡量體系，順應(yīng)證券市場推崇“價值投資”的必然發(fā)展方向，具有較大的理論及現(xiàn)實意義。 本

2、文的主要觀點如下： 1、本文通過對目前中國中小企業(yè)板上市公司價值影響因素及評估特點的分析，構(gòu)建了由企業(yè)穩(wěn)定性價值、企業(yè)成長性價值及企業(yè)殼資源價值共同構(gòu)成中國中小企業(yè)板上市公司總體價值的價值評估模型； 2、本文結(jié)合實證研究，認為基于公司并購方面的解釋、內(nèi)部人控制方面的解釋及股權(quán)現(xiàn)金流量更能衡量公司現(xiàn)金流量的真實狀況等多方面的考慮，現(xiàn)金流折現(xiàn)法中的股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型對于評估中小企業(yè)板上市公司穩(wěn)定性價值最為適合；

3、3、本文以Black-Scholes期權(quán)定價模型為基礎(chǔ)建立了中小企業(yè)板上市公司成長性價值的價值評估模型，并對模型中的期權(quán)執(zhí)行價格及標(biāo)的資產(chǎn)價值等參數(shù)根據(jù)中小企業(yè)板上市公司的實際情況進行了明確及界定，從而實現(xiàn)了該模型的現(xiàn)實可應(yīng)用性； 4、本文在對中小企業(yè)板率先實現(xiàn)股權(quán)全流通后殼資源價值的體現(xiàn)、成因及影響因素進行分析的基礎(chǔ)上，提出了以市場溢(折)價水平為依據(jù)，運用市場調(diào)整法對中小企業(yè)板上市公司殼資源價值進行評估的觀點。 本文