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文檔簡(jiǎn)介
1、在現(xiàn)代金融學(xué)里,基于隨機(jī)不確定性對(duì)投資組合選擇問(wèn)題的理論研究已經(jīng)發(fā)展到相當(dāng)成熟的地步,然而證券市場(chǎng)中的不確定性大多表現(xiàn)為模糊不確定性,而證券市場(chǎng)的模糊性在以往的理論研究中往往被忽略,因此,基于模糊不確定性對(duì)投資組合選擇問(wèn)題的研究在理論和實(shí)踐中都將具有非常重要和深遠(yuǎn)的意義。
本文將模糊數(shù)理論與指數(shù)化投資理論相結(jié)合,在摩擦市場(chǎng)下,構(gòu)建了三種基于增強(qiáng)型跟蹤指數(shù)模型的模糊投資組合選擇模型。本文的模型對(duì)于金融市場(chǎng)中的摩擦因素只考慮了
2、與交易數(shù)量成比例的交易費(fèi)用。本文采用極大極小半絕對(duì)偏差跟蹤指數(shù)誤差來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn),并使它達(dá)到最小化得到跟蹤指數(shù)投資組合模型。考慮到現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中的賣(mài)空限制、交易費(fèi)用以及投資者對(duì)于投資組合期望收益的約束條件,即投資者對(duì)投資組合的收益有個(gè)最低的收益要求,從而得到增強(qiáng)型跟蹤指數(shù)模型。本文首先把流動(dòng)性引進(jìn)來(lái),把投資組合的流動(dòng)性看作模糊數(shù),于是得到第一個(gè)模型—帶有模糊流動(dòng)性約束的增強(qiáng)型跟蹤指數(shù)投資組合模型。由于投資者對(duì)投資組合期望收益的滿意水平以及跟蹤誤
3、差的承受水平是不確定和模糊的,因此,我們把這些目標(biāo)水平看作半梯形模糊隸屬函數(shù),以此來(lái)衡量投資者的滿意程度,于是構(gòu)建了基于模糊決策的增強(qiáng)型跟蹤指數(shù)投資組合選擇模型。接著,本文在考慮到投資者對(duì)跟蹤指數(shù)誤差、投資組合期望收益和流動(dòng)性這三個(gè)目標(biāo)的情況下,用對(duì)數(shù)型隸屬函數(shù)分別來(lái)描述投資者對(duì)這三個(gè)目標(biāo)的滿意程度,繼而構(gòu)建了多目標(biāo)的模糊增強(qiáng)型跟蹤指數(shù)模型。
最后,本文選取滬深300指數(shù)作為跟蹤標(biāo)的指數(shù),選取滬深300指數(shù)成份股作為投資目
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