論對(duì)中國(guó)投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)的誤判及對(duì)其的修正.pdf

1、近年來(lái)“中國(guó)奇跡”使中國(guó)成為世界矚目的焦點(diǎn)，大家開(kāi)始密切關(guān)注中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題，其中最流行的說(shuō)法是投資、消費(fèi)與出口的“三駕馬車(chē)”理論，而投資與消費(fèi)作為衡量中國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要指標(biāo)，更是受到廣泛的關(guān)注。目前大家普遍認(rèn)為中國(guó)的投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，經(jīng)濟(jì)存在“投資過(guò)熱、內(nèi)需不足”的問(wèn)題。本文從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論與計(jì)量實(shí)證三個(gè)角度分析了這一說(shuō)法，發(fā)現(xiàn)人們對(duì)中國(guó)的投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)問(wèn)題存在一些誤判，本文重點(diǎn)對(duì)這些誤判進(jìn)行了修正，并探討了解決結(jié)構(gòu)失

2、衡問(wèn)題的主要途徑。
　　第一個(gè)誤判是認(rèn)為中國(guó)消費(fèi)率過(guò)低、投資率過(guò)高。本文對(duì)歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》公布的消費(fèi)率與投資率以及相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析，通過(guò)對(duì)19952011年官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的修正，本文發(fā)現(xiàn)目前的統(tǒng)計(jì)對(duì)最終消費(fèi)支出嚴(yán)重低估了，而資本形成總額有所高估，從而導(dǎo)致消費(fèi)率被低估、投資率被高估，形成了人們對(duì)中國(guó)投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)。本文通過(guò)修正發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的消費(fèi)率和投資率實(shí)際上都在合理的測(cè)算范圍內(nèi)波動(dòng)，兩者的差距縮小的進(jìn)程也比較緩慢

3、。修正后消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率始終高于投資，可見(jiàn)中國(guó)的國(guó)內(nèi)消費(fèi)并沒(méi)有大家想象的那么疲軟，而投資過(guò)熱也是一個(gè)流行的錯(cuò)誤。
　　第二個(gè)誤判是消費(fèi)比投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用更重要。本文引用拉姆齊模型研究了消費(fèi)和投資在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論中的作用。通過(guò)對(duì)居民消費(fèi)和企業(yè)生產(chǎn)的最優(yōu)行為選擇進(jìn)行分析，本文發(fā)現(xiàn)對(duì)于短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而言，即期消費(fèi)的增加會(huì)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、資本和消費(fèi)的穩(wěn)態(tài)水平，加快經(jīng)濟(jì)向穩(wěn)態(tài)水平的收斂速度，因此消費(fèi)的推動(dòng)作用比投資更大。相對(duì)而言，資本

4、積累在短期并不能馬上得到回報(bào)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用有限。但是在長(zhǎng)期發(fā)展中，由儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化而成的投資對(duì)其他生產(chǎn)要素具有很強(qiáng)的外部正效應(yīng)。人們強(qiáng)調(diào)刺激內(nèi)需的說(shuō)法局限于短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)角度，要保證經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)久持續(xù)的增長(zhǎng)，就不能忽視投資的重要性。
　　第三個(gè)誤判是認(rèn)為投資與消費(fèi)是拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要“馬車(chē)”。本文利用時(shí)間序列相關(guān)數(shù)據(jù)，采用普通最小二乘法、ADF單位根檢驗(yàn)、VAR模型、脈沖響應(yīng)函數(shù)分析、方差分解分析和格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)等方法對(duì)投資、消費(fèi)

5、和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)投資與消費(fèi)并不會(huì)必然拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，它們更多的是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)果而非原因。計(jì)量結(jié)果同時(shí)告訴我們投資與消費(fèi)之間存在強(qiáng)烈的擠出效應(yīng)，這阻礙了兩者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的傳導(dǎo)作用。因此優(yōu)化投資與消費(fèi)的結(jié)構(gòu)、建立兩者良性的傳導(dǎo)機(jī)制，是解決中國(guó)投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題的根本途徑。
　　最后一個(gè)誤判是政府應(yīng)該重點(diǎn)降低投資率、提高消費(fèi)率。本文統(tǒng)計(jì)修正和計(jì)量實(shí)證的結(jié)果告訴我們，要解決中國(guó)投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，最重要的不是改變兩