基于開發(fā)性金融的中小企業(yè)融資研究.pdf

1、中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中具有重要的地位和作用。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入發(fā)展，中小企業(yè)在產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、區(qū)域經(jīng)濟(jì)崛起、解決就業(yè)和農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移等方面發(fā)揮著越來(lái)越重要作用。開發(fā)性金融理論認(rèn)為，開發(fā)性金融在我國(guó)“三農(nóng)”、中小企業(yè)、文教衛(wèi)生等民生富民領(lǐng)域的建設(shè)中有所作為。在實(shí)踐中，開發(fā)性金融對(duì)中小企業(yè)的融資機(jī)制設(shè)計(jì)、建設(shè)進(jìn)行了大量的探索性工作。本文在梳理開發(fā)性金融的理論基礎(chǔ)上，對(duì)開發(fā)性金融下的中小企業(yè)貸款模式進(jìn)行了詳細(xì)的研究

2、。研究認(rèn)為目前開行銀行采用的“批發(fā)式”貸款模式解決了開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)員工少、管理半徑短、國(guó)家政策性約束與中小企業(yè)貸款“短、頻、快”之間的矛盾，其中“四臺(tái)一會(huì)”模式突出反映了開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在地區(qū)金融制度建設(shè)、信用建設(shè)和市場(chǎng)建設(shè)起到很好的作用。論文進(jìn)一步通過(guò)以下幾個(gè)層次對(duì)開發(fā)性金融支持下的中小企業(yè)貸款進(jìn)行詳細(xì)的研究:
　　(1)創(chuàng)新性的提出采用互助擔(dān)保協(xié)會(huì)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的組合擔(dān)保機(jī)制設(shè)計(jì)支持中小企業(yè)信貸，并通過(guò)不完全信息動(dòng)態(tài)博弈模型，比較分

3、析了無(wú)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)全額擔(dān)保和互助擔(dān)保協(xié)會(huì)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)組合擔(dān)保情況下，中小企業(yè)信貸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)成功的臨界條件變化。研究結(jié)果表明，在擔(dān)保機(jī)構(gòu)全額擔(dān)保情況下，當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)的反擔(dān)保品價(jià)值足夠大時(shí)，中小企業(yè)信貸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)完全成功;當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)中小企業(yè)的反擔(dān)保品價(jià)值較小，且申貸中小企業(yè)中高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)占比較小時(shí)，中小企業(yè)信貸市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)部分成功。在互助擔(dān)保協(xié)會(huì)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)組合擔(dān)保條件下，只要滿足一定約束條件，擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的反擔(dān)保品價(jià)值要求降低或者不需要反

4、擔(dān)保措施，中小企業(yè)信貸市場(chǎng)更容易實(shí)現(xiàn)完全成功。
　　(2)建立了基于開發(fā)性金融的中小企業(yè)貸款定價(jià)模型，該模型將傳統(tǒng)的成本導(dǎo)向定價(jià)模型與價(jià)格領(lǐng)導(dǎo)定價(jià)模型結(jié)合在一起，綜合考慮了開發(fā)性金融業(yè)務(wù)運(yùn)作模式和特點(diǎn)，將機(jī)制建設(shè)、社會(huì)責(zé)任、戰(zhàn)略客戶等因素列入貸款定價(jià)模型。除保留競(jìng)爭(zhēng)情況調(diào)整系數(shù)外，將這三種要素反映到調(diào)整系數(shù)的確定之中。機(jī)制建設(shè)一方面起到了控制風(fēng)險(xiǎn)的作用，同時(shí)也影響了銀行的運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)有較大的影響;戰(zhàn)略

5、客戶體現(xiàn)了銀行業(yè)務(wù)發(fā)展方向;社會(huì)責(zé)任是開發(fā)性金融的價(jià)值觀。加入這三方面因素指標(biāo)后，定價(jià)模型符合開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，能夠指導(dǎo)開發(fā)性金融業(yè)務(wù)的實(shí)際定價(jià)。此外，由于考慮了機(jī)制建設(shè)和戰(zhàn)略客戶因素，所以對(duì)合作機(jī)構(gòu)、戰(zhàn)略客戶有著激勵(lì)作用，從長(zhǎng)期看，通過(guò)貸款定價(jià)，能更有利于開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)控制和業(yè)務(wù)發(fā)展。采用該模型后，可以針對(duì)每筆業(yè)務(wù)進(jìn)行精確差別化定價(jià)，使得貸款定價(jià)更科學(xué)化、規(guī)范化，改變了貸款定價(jià)的粗放管理模式。
　　(3)運(yùn)用Log

6、istic模型和線性回歸模型對(duì)開發(fā)性金融的中小企業(yè)貸款獲得性實(shí)證研究。首先分析企業(yè)的“硬”信息——財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)是否會(huì)影響企業(yè)的貸款的獲得性。然后再分析“軟”信息對(duì)貸款獲得性的影響。實(shí)證研究表明，申請(qǐng)貸款企業(yè)提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)并不能反映企業(yè)貸款的獲得性;而公司的規(guī)模、公司成立歷史、公司員工總數(shù)等指標(biāo)與企業(yè)貸款審批通過(guò)概率呈正向關(guān)系，進(jìn)一步的線性回歸分析表明，企業(yè)獲得貸款的多少（相對(duì)于企業(yè)資本金而言）與公司規(guī)模、貸款擔(dān)保類型、企業(yè)在非開發(fā)性金融

7、機(jī)構(gòu)的貸款歷史以及公司股權(quán)結(jié)構(gòu)有顯著的相關(guān)關(guān)系，除了股權(quán)集中度與企業(yè)貸款金額獲得的大小呈反向的關(guān)系外，其余變量與企業(yè)貸款金額獲得的大小呈正向的關(guān)系。從銀行的角度看，開發(fā)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款采用的是“關(guān)系型貸款”技術(shù)而非“財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款”技術(shù)。
　　開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)在為實(shí)現(xiàn)政府發(fā)展目標(biāo)、彌補(bǔ)制度落后和市場(chǎng)失靈起到了重要作用，在緩解中小企業(yè)融資困境中也可發(fā)揮更大的作用。本文得出的諸多結(jié)論對(duì)于我國(guó)開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的中小企業(yè)貸款實(shí)踐具有重要的