建筑垃圾處理BOT項目經(jīng)濟評價研究.pdf

1、城鎮(zhèn)化建設(shè)步伐的加速促進了建筑業(yè)的發(fā)展，也使建筑垃圾產(chǎn)量日益增長，傳統(tǒng)的填埋和堆積方式既不符合我國可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，也難以滿足環(huán)境保護的要求，因此尋求一條新的建筑垃圾處理途徑顯得非常重要。實物期權(quán)是期權(quán)評價方法在實物資產(chǎn)投資領(lǐng)域的應(yīng)用，是一種新型投資決策工具，與傳統(tǒng)投資評價方法相比，實物期權(quán)方法能更客觀對待項目的不確定性，能夠更真實地反應(yīng)項目的價值。論文分析建筑垃圾處理BOT項目的經(jīng)濟屬性、我國建筑垃圾處理發(fā)展前景以及社會資金參與建筑垃圾

2、處理的可能性，得出建筑垃圾處理采用BOT模式是可行的，同時對建筑垃圾處理BOT項目的現(xiàn)金流進行了分析。通過分析建筑垃圾處理BOT項目的特點及其面臨的不確定性，確定建筑垃圾處理BOT項目蘊含的實物期權(quán)主要包括:延遲期權(quán)，增長期權(quán)及政府保證期權(quán)。由于實物期權(quán)具有復(fù)合性特征，不適合將其單獨計算再進行簡單相加，不確定性因素對項目的影響最終體現(xiàn)在項目現(xiàn)金流現(xiàn)值和投資成本的波動上，因此，本文在模型構(gòu)建和實證分析時綜合考慮不確定性帶來的實物期權(quán)價值。

3、通過對二項式期權(quán)定價模型和Black-Scholes期權(quán)定價模型等典型模型分析，并結(jié)合實物投資和建筑垃圾處理BOT項目特點，引入模糊數(shù)概念，建立項目預(yù)期現(xiàn)金流現(xiàn)值和投資成本的模糊區(qū)間，構(gòu)建了基于B-S期權(quán)定價模型的模糊實物期權(quán)價值模型，得出項目價值的模糊區(qū)間，對實物期權(quán)價值模型中的參數(shù)進行單因素敏感性分析，以衡量各參數(shù)對實物期權(quán)價值的敏感程度?？偨Y(jié)了運用實物期權(quán)評估項目價值的步驟，闡述了運用實物期權(quán)進行項目經(jīng)濟評價時的判斷準則，為投資者