我國(guó)商業(yè)銀行投資價(jià)值分析.pdf

1、銀行業(yè)是我國(guó)建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的重要組成力量，是金融體系的核心部門(mén)。因其在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位，銀行業(yè)始終受到國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)注與支持。
　　 截止到2013年，我國(guó)已有16家上市銀行，銀行業(yè)進(jìn)入了快速發(fā)展的尖端。在2012年全球十大上市銀行市值排行榜單上，工商銀行與建設(shè)銀行分別以2364.22億美元和2000.14億美元占據(jù)了第一和第二的排名。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，銀行業(yè)的投資價(jià)值獲得了業(yè)內(nèi)人士的重點(diǎn)關(guān)注。正確

2、地評(píng)估上市銀行的投資價(jià)值，把握關(guān)鍵的投資機(jī)會(huì)，是近年來(lái)證券投資領(lǐng)域中研究的重點(diǎn)對(duì)象。
　　 針對(duì)不同的行業(yè)，以?xún)r(jià)值評(píng)估理論為指導(dǎo)，采用合適的價(jià)值評(píng)估模型對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估是投資價(jià)值分析的關(guān)鍵。當(dāng)前企業(yè)投資價(jià)值研究所采用的理論、模型主要有:資產(chǎn)價(jià)值法、比較法、收益法、期權(quán)估值法等。但這些方法都具有一定的局限性:
　　 (1)沒(méi)有考慮權(quán)益資本成本
　　 在傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估模型中，一般只考慮權(quán)益資本的取得成本，而忽略其機(jī)會(huì)成

3、本，從而導(dǎo)致價(jià)值評(píng)估結(jié)果失真。
　　 (2)容易引發(fā)管理者的行為偏離股東利益
　　 傳統(tǒng)的價(jià)值投資模型中，評(píng)估指標(biāo)的選取有可能導(dǎo)致管理者采用各種手段使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)偏離股東的利益，達(dá)到符合自己的利益的目標(biāo)。這就是委托-代理問(wèn)題。
　　 (3)不能反映企業(yè)的增長(zhǎng)潛力
　　 傳統(tǒng)的價(jià)值評(píng)估指標(biāo)根據(jù)已經(jīng)發(fā)生了的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行計(jì)算，這是對(duì)企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)結(jié)果的一種評(píng)價(jià)，并沒(méi)有考慮到企業(yè)的未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造能力，因此傳統(tǒng)

4、指標(biāo)不能反映出企業(yè)的未來(lái)增長(zhǎng)潛力。
　　 本文首先詳細(xì)地介紹了投資價(jià)值的傳統(tǒng)理論以及各種價(jià)值評(píng)估模型的優(yōu)缺點(diǎn)，最后認(rèn)為，采用EVA價(jià)值評(píng)估模型能夠更好地反映商業(yè)銀行的內(nèi)在價(jià)值，為投資者提供更準(zhǔn)確的投資建議。本文選取了16家上市銀行包括中國(guó)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行等作為分析對(duì)象，采用EVA兩階段模型對(duì)其作出了實(shí)證分析，最后給出投資建議。
　　 本文分為五個(gè)部分。第一部分是引言，概述了本文的選題背景、研究意義、國(guó)內(nèi)