基于地區(qū)差異的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度研究.pdf

1、與西方主要發(fā)達國家，我國地域遼闊，而且地區(qū)間發(fā)展極不平衡，而作為中西部地區(qū)的企業(yè)，從融資規(guī)模到融資條件都和東部發(fā)達省份的企業(yè)存在巨大的差異，所以我們預期這些地區(qū)差異會影響不同地區(qū)企業(yè)融資的成本和難易程度，從而影響其資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度。因此，本文主要基于我國的地區(qū)差異視角，研究我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響因素問題，屬于資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整理論研究的范疇。
　　文章分別回顧和總結(jié)了經(jīng)典的資本結(jié)構(gòu)傳統(tǒng)理論，以及國內(nèi)外對于資本結(jié)構(gòu)動態(tài)

2、調(diào)整的理論和實證研究現(xiàn)狀，并在現(xiàn)有文獻研究成果的基礎上，提出了以往人們在研究資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整問題上對地區(qū)因素所忽略的因素;之后，我們從我國金融行業(yè)的地區(qū)分割、地區(qū)間貨幣資金配置水平、金融發(fā)展水平、地區(qū)間資金流動和政府干預這五個方面論述了地區(qū)差異對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的影響因素和影響機制。我們認為地區(qū)分割是導致不同地區(qū)的企業(yè)融資難易程度差異的前提，而一個地區(qū)貨幣資金越多、金融發(fā)展水平越高、資金流入越多、政府干預越強，則企業(yè)融資的成本和難度

3、更低，則資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度也就越快。
　　然后，我們針對理論分析部分進行了一系列的實證檢驗。首先我們通過非參數(shù)檢驗的方法，證明了地區(qū)間企業(yè)資本結(jié)構(gòu)水平的差異，這是我們進行后續(xù)動態(tài)調(diào)整差異的基礎前提;其次，我們通過靜態(tài)比較的方法得出，東部、東北、中部和西部四大地區(qū)之間的調(diào)整速度存在差異，而東部和東北調(diào)整較快分別為16.7％和15.7％，西部和中部較慢為14.5％和13.6％;最后我們又建立了包含地區(qū)因素的動態(tài)調(diào)整模型，驗證了地區(qū)因素