基于產(chǎn)業(yè)異質(zhì)性的資本結(jié)構(gòu)及其調(diào)整速度研究.pdf

1、上市公司的資本結(jié)構(gòu)一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)研究關(guān)注的重點(diǎn)，因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)在很大程度上影響了一家公司的存活，隨著我國(guó)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化改革，產(chǎn)業(yè)異質(zhì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)及其調(diào)整速度產(chǎn)生了一定的影響，不同產(chǎn)業(yè)的資本結(jié)構(gòu)存在差異性，其調(diào)整速度是不同的。企業(yè)優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)，追求目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。只有這樣才能促進(jìn)整個(gè)行業(yè)以及整個(gè)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。
　　本文先從理論的角度論述了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)的發(fā)展歷程，探討了資本結(jié)構(gòu)及其調(diào)整速度的影響因素，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模

2、、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)、盈利能力、償付能力、流動(dòng)性、增長(zhǎng)機(jī)會(huì)、非債務(wù)稅盾以及有效稅率影響著公司的資本結(jié)構(gòu)。本文的創(chuàng)新之處在于基于產(chǎn)業(yè)異質(zhì)，研究了資本結(jié)構(gòu)及其調(diào)整速度的影響因素。按照生產(chǎn)要素投入將制造業(yè)企業(yè)分成三大類：資金密集型、勞動(dòng)密集型以及技術(shù)密集型，然后本文進(jìn)行實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：技術(shù)密集型企業(yè)的規(guī)模對(duì)杠桿率的貢獻(xiàn)最大；資金密集型企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)杠桿率的影響不顯著；對(duì)于盈利能力的系數(shù)，資金密集型企業(yè)、勞動(dòng)密集型企業(yè)和技