制度因素與中國OFDI-基于國家、省市OFDI流量以及跨境并購的實證研究.pdf

1、“走出去”戰(zhàn)略的不斷推進促使中國企業(yè)積極參與國際競爭，不斷拓展國際市場，中國對外直接投資迅速發(fā)展。“走出去”戰(zhàn)略相關政策支持、東道國制度因素、東道國與中國制度差異是中國對外直接投資發(fā)展過程中不可忽視的因素。本文將中國對外直接投資過程中的制度因素分為三個層次:超國家制度、國家制度和次國家制度。中國政府在平等互惠基礎上簽署的雙邊投資協(xié)議、避免雙重征稅協(xié)定、自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定、雙向投資促進合作機制、境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)建設等構成了超國家制度因素;東道國

2、經(jīng)濟、法律、政府效率、政治風險、民主程度，以及東道國與中國在上述方面的差異等構成了國家制度因素;中國不同省區(qū)的市場化進程、城市政府效率、知識產(chǎn)權保護等構成了次國家制度因素。
　　 全文共分7章。第1章為在引言，主要論述選題背景和意義，設定研究目標，選定研究內容，擬定研究思路，確定研究方法，并就研究中所涉及的核心概念進行界定。第2章綜述國內外學者對不同層次制度影響FD1的研究成果，旨在為本文研究提供研究基礎，爭取能在前人研究基礎上

3、進行拓展和突破。第3章分析中國OFDI中三大層次的制度因素，并根據(jù)基礎理論和前人研究成果對三大層次制度因素影響中國OFDI進行理論分析，在此基礎上為第4-6章的實證檢驗設定檢驗假設?；谥贫纫暯堑腛LI理論、交易成本理論、基于制度的戰(zhàn)略觀等理論，提出了中國對外直接投資的“超國家制度促進論”、“東道國制度促進論”、“相似制度促進論”、“母國制度促進論”等實證假設。
　　 本文第4-6章通過三組模型對上述實證假設進行了檢驗。第4章基

4、于中國國家層面的OFDI流量數(shù)據(jù)，使用面板隨機效應模型研究了超國家制度安排和國家制度即雙邊及區(qū)域投資制度安排、東道國制度質量、東道國與中國制度差異對中國OFDI流量區(qū)位分布的影響，結果有力支持了“超國家制度促進論”、“東道國制度促進論”、“相似制度促進論”。第5章基于Thomson Reuters中國企業(yè)跨境并購的微觀數(shù)據(jù)，使用2003-2011年面板計數(shù)模型研究了雙邊及區(qū)域投資制度安排、東道國制度質量、東道國與中國制度差異對中國企業(yè)跨

5、境并購區(qū)位分布的影響，結果支持了“超國家制度促進論”和“東道國制度促進論”;使用排序Logit模型研究了上述制度因素對中國企業(yè)跨境并購成功率的影響，結果支持了“東道國制度促進論”。第6章基于中國省市OFDI流量和Bureau van Dijk(BvD) Osiris中國上市公司設立子公司的微觀數(shù)據(jù)，分別使用動態(tài)面板GMM和logit模型檢驗了各省的市場化進程以及各城市的政府效率、知識產(chǎn)權保護對省市OFDI的影響，結果支持了省區(qū)層次上的“

6、母國制度促進論”，但城市層面制度因素影響作用不顯著。
　　 本文基于上述結論提出了政府和企業(yè)對策。中央政府一方面需要進一步提高雙邊及區(qū)域投資制度安排的質量和效率，另一方面努力提高母國制度質量，主動減小與其他國家的制度差異，地方各省政府和城市政府需努力促進地方制度完善，為當?shù)仄髽I(yè)對外直接投資提供良好的制度環(huán)境。中國企業(yè)要積極參與雙邊及區(qū)域投資制度安排的制定、國內正式制度的完善，并有效利用雙邊及區(qū)域投資制度安排，同時，應根據(jù)東道國的

7、制度質量以及其與中國的制度差異采取靈活的對外直接投資和跨境并購戰(zhàn)略。
　　 本文的創(chuàng)新之一是全面地多層次地研究中國OFDI發(fā)展過程中的制度因素，創(chuàng)新之二是使用不同機構發(fā)布的多種指標，運用統(tǒng)計分析方法量化并比較不同國家和不同省市的制度因素，并將制度因素經(jīng)過量化后納入到不同計量模型中，直觀地全面地通過計量方法進行檢驗，從而得出具體化的結論。
　　 研究不足主要有兩點:一是在研究超國家制度安排時，本文將具有超國家制度安排特征的