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文檔簡介
1、從1990年10月鄭州糧食批發(fā)市場首次引入期貨交易機制算起,中國期貨市場發(fā)展至今已有25年的時間。通過2014年全國期貨市場交易數據來看,累計成交量達25.06億手,累計成交額達291.99萬億元,同比增長21.54%和9.16%,可以看出中國期貨市場規(guī)模之大,發(fā)展速度之快是有目共睹的。與此同時,在國內期貨市場發(fā)展過程中出現了多個著名案例,比如1994年的上?!熬住笔录?995年的“327”國債事件,海南棕櫚油M506事件,蘇州“紅
2、小豆602”事件,膠板“9607”事件,廣聯豆粕系列逼倉事件,海南中商所F703咖啡事件,大連玉米C511暴漲事件,天然橡膠R708事件等,都使期貨市場秩序受到嚴重干擾,交易規(guī)則受到嚴重破壞,并伴隨多空雙方的激烈對抗,帶動相應期貨品種的期價暴漲或暴跌,最終導致該期貨合約歸于沉寂。然而這一切市場異常行為都源于市場參與者之間的信息不對稱,導致彼此之間為了獲得更多的利益而展開長期的信息博弈。
期貨市場的信息披露制度要求各市場參與主體
3、能夠及時、完整、準確、真實地披露投資信息,保持透明的期貨交易環(huán)境,使期貨市場能夠在公開、公平、公正的原則下健康快速發(fā)展。信息披露是期貨市場一系列信息行為的首要環(huán)節(jié),決定著信息傳輸、解析和反饋活動的有效性。一旦期貨投資信息披露失真,會導致處于信息劣勢地位的投資者做出錯誤的投資判斷,慘遭重大損失。因此,為嚴格打擊信息披露失真行為,給期貨市場營造一個良好的信息生態(tài)環(huán)境,最大限度調動投資者的積極性,研究期貨投資主體之間信息披露的博弈是十分必要的
4、。
鑒于此,本文以“期貨投資主體信息披露的博弈研究”為題目展開論述。依次建立了期貨公司與交易所、期貨公司與投資者、期貨公司與證監(jiān)會,以及證監(jiān)會、交易所與投資者三者之間的信息披露失真的博弈模型,來分析和演繹期貨市場信息披露的多方動態(tài)博弈過程,并結合2015年最新的股災事件進行實例研究與分析,論證了我國期貨在投資信息披露方面存在很大的問題,出現信息不對稱、信息虛假、信息過期等現象,最后得出結論,提出幾點建議,即必須完善相關的法律體
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