中小企業(yè)集群風險投資融資模式研究.pdf

1、改革開放以來，我國許多地方尤其是浙江等地形成了眾多的以民營經濟為主導的中小企業(yè)集群。目前這些中小企業(yè)集群大多已經成為當地經濟和科技發(fā)展的中堅力量。理論證明處于集群中的企業(yè)在融資和技術創(chuàng)新上有明顯的優(yōu)勢，但在現實經濟中，我國集群中小企業(yè)仍存在嚴重的融資缺口，集群轉型升級也舉步維艱。但這并不是理論的謬誤，而是缺乏能讓中小企業(yè)集群融資優(yōu)勢轉化成現實優(yōu)勢的機制和支持中小企業(yè)進行創(chuàng)新的集群金融基礎。
　　風險投資孵化器是促進國家或地區(qū)創(chuàng)新系

2、統(tǒng)的重要組成部分。但根據中國百家孵化器調查報告的統(tǒng)計結果顯示，中國的孵化器目前的收入結構總體上仍然以房租收入為主，在投融資服務方面發(fā)展滯后，并且這些孵化器的性質以事業(yè)型為主體，缺乏市場運作機制。這些狀況嚴重的限制了我國孵化器的持續(xù)發(fā)展，也一定程度上制約了我國高新技術的發(fā)展。
　　基于此，本文從中小企業(yè)集群和風險投資交集的角度，對中小企業(yè)集群風險投資融資模式進行了初步的探索。這種模式是一種溝通集群中小企業(yè)和風險投資、促進中小企業(yè)集群

3、融資的理論優(yōu)勢向現實優(yōu)勢轉化、促進我國風險投資孵化器向高形態(tài)發(fā)展的新融資模式。由于風險投資主要投資于高風險、高收益企業(yè)，所以中小企業(yè)集群風險投資融資模式，也主要適用于高新技術中小企業(yè)集群。
　　本文以集群理論、中小企業(yè)融資理論和風險投資理論為基礎，參考了大量國內外的相關文獻，分別利用邏輯推理法和圖表分析法，對中小企業(yè)集群風險投資融資新模式進行了初步的探索。按照中小企業(yè)集群風險投資融資模式提出的背景、迫切性和實現條件、模式基本框架、

4、模式具體形態(tài)、模式運行機制、模式風險評估以及政策建議這一思路展開闡述。著重構建了中小企業(yè)集群風險投資融資模式的兩種具體形態(tài)，即中小企業(yè)集群內的風險投資融資模式——“直投模式”和中小企業(yè)集群內外結合的風險投資融資模式——“聯投模式”。本文認為，中小企業(yè)集群風險投資融資模式的成功構建和運作，既能實現集群的“準內源性”融資，又能實現集群的“準外源性”融資。
　　在中小企業(yè)集群風險投資融資模式中，中小企業(yè)集群財務公司作為集群企業(yè)風險投資的

5、孵化器，是實施中小企業(yè)集群風險投資融資模式的組織載體，它內生于集群又服務于集群，有著外部金融機構無法比擬的多重優(yōu)勢。以集群財務公司為核心主體所形成的這種中小企業(yè)集群風險投資融資模式，一方面，能夠促進集群資金的內部流動和充分利用，又能提高集群外部資金的可獲得性，另一方面，能夠降低集群中小企業(yè)的融資門檻、增強風險投資者風險駕馭能力、實現政府對風險投資的引導效應和促進中小企業(yè)集群的轉型升級。
　　中小企業(yè)集群風險投資融資模式是解決中小企