中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式研究.pdf

1、改革開放以來，我國許多地方尤其是浙江等地形成了眾多的以民營經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的中小企業(yè)集群。目前這些中小企業(yè)集群大多已經(jīng)成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和科技發(fā)展的中堅(jiān)力量。理論證明處于集群中的企業(yè)在融資和技術(shù)創(chuàng)新上有明顯的優(yōu)勢，但在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，我國集群中小企業(yè)仍存在嚴(yán)重的融資缺口，集群轉(zhuǎn)型升級也舉步維艱。但這并不是理論的謬誤，而是缺乏能讓中小企業(yè)集群融資優(yōu)勢轉(zhuǎn)化成現(xiàn)實(shí)優(yōu)勢的機(jī)制和支持中小企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新的集群金融基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)投資孵化器是促進(jìn)國家或地區(qū)創(chuàng)新系

2、統(tǒng)的重要組成部分。但根據(jù)中國百家孵化器調(diào)查報(bào)告的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，中國的孵化器目前的收入結(jié)構(gòu)總體上仍然以房租收入為主，在投融資服務(wù)方面發(fā)展滯后，并且這些孵化器的性質(zhì)以事業(yè)型為主體，缺乏市場運(yùn)作機(jī)制。這些狀況嚴(yán)重的限制了我國孵化器的持續(xù)發(fā)展，也一定程度上制約了我國高新技術(shù)的發(fā)展。
　　基于此，本文從中小企業(yè)集群和風(fēng)險(xiǎn)投資交集的角度，對中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式進(jìn)行了初步的探索。這種模式是一種溝通集群中小企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資、促進(jìn)中小企業(yè)集群

3、融資的理論優(yōu)勢向現(xiàn)實(shí)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化、促進(jìn)我國風(fēng)險(xiǎn)投資孵化器向高形態(tài)發(fā)展的新融資模式。由于風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益企業(yè)，所以中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式，也主要適用于高新技術(shù)中小企業(yè)集群。
　　本文以集群理論、中小企業(yè)融資理論和風(fēng)險(xiǎn)投資理論為基礎(chǔ)，參考了大量國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)，分別利用邏輯推理法和圖表分析法，對中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資新模式進(jìn)行了初步的探索。按照中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式提出的背景、迫切性和實(shí)現(xiàn)條件、模式基本框架、

4、模式具體形態(tài)、模式運(yùn)行機(jī)制、模式風(fēng)險(xiǎn)評估以及政策建議這一思路展開闡述。著重構(gòu)建了中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式的兩種具體形態(tài)，即中小企業(yè)集群內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式——“直投模式”和中小企業(yè)集群內(nèi)外結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式——“聯(lián)投模式”。本文認(rèn)為，中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式的成功構(gòu)建和運(yùn)作，既能實(shí)現(xiàn)集群的“準(zhǔn)內(nèi)源性”融資，又能實(shí)現(xiàn)集群的“準(zhǔn)外源性”融資。
　　在中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式中，中小企業(yè)集群財(cái)務(wù)公司作為集群企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的

5、孵化器，是實(shí)施中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式的組織載體，它內(nèi)生于集群又服務(wù)于集群，有著外部金融機(jī)構(gòu)無法比擬的多重優(yōu)勢。以集群財(cái)務(wù)公司為核心主體所形成的這種中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式，一方面，能夠促進(jìn)集群資金的內(nèi)部流動(dòng)和充分利用，又能提高集群外部資金的可獲得性，另一方面，能夠降低集群中小企業(yè)的融資門檻、增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資者風(fēng)險(xiǎn)駕馭能力、實(shí)現(xiàn)政府對風(fēng)險(xiǎn)投資的引導(dǎo)效應(yīng)和促進(jìn)中小企業(yè)集群的轉(zhuǎn)型升級。
　　中小企業(yè)集群風(fēng)險(xiǎn)投資融資模式是解決中小企