風險投資與中小企業(yè)信貸融資可獲得性研究.pdf

1、中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展中扮演著重要的角色,但是中小企業(yè)的快速發(fā)展必然面臨著種種難題，其中最嚴重的就是融資難問題，我國長期的社會資金配置嚴重依賴以國有商業(yè)銀行為主體的銀行信貸，金融發(fā)展水平不足導(dǎo)致信貸資源配置效率低下，中小企業(yè)面臨嚴重的信貸歧視。風險投資作為一種特殊的融資渠道，在緩解中小企業(yè)信貸融資方面起到重要的作用。商業(yè)銀行與風險投資合作形成的投貸聯(lián)動模式就是風險投資在適應(yīng)我國中小企業(yè)信貸融資需求的情況時提出的重要模式之一。這

2、種投貸聯(lián)動模式能形成了商業(yè)銀行、風險投資機構(gòu)和中小企業(yè)三者共贏。風險投資是否能為中小企業(yè)帶來更多的信貸融資便利，以及通過何種途徑實現(xiàn)這種信貸融資便利效應(yīng)？目前很少有實證對此進行研究。為此，研究風險投資對中小企業(yè)的信貸融資作用及其機理有重要的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　本文在對理論分析和文獻綜述的基礎(chǔ)上，以2013-2014年在新三板掛牌交易的中小企業(yè)為樣本，經(jīng)過對風險投資這一變量的界定以及對其他變量的篩選剔除，最終獲取樣本企業(yè)有風險

3、投資參與的樣本是336個和無風險投資參與的樣本1545個。本文首先通過構(gòu)建模型對風險投資對中小企業(yè)信貸融資便利效應(yīng)進行實證檢驗；并選取盈利性指標，償債能力指標、成長性指標等作為控制變量進行多元線性模型回歸分析。然后，本文在研究風險投資對中小企業(yè)信貸融資便利效應(yīng)的基礎(chǔ)上，進一步的研究便利效應(yīng)的實現(xiàn)途徑，也就是風險投資多中小企業(yè)信貸融資的機理分析，文中分別從會計信息質(zhì)量和信用借款可獲得性作為被解釋變量進行檢驗，通過分析這兩種途徑來研究風險投

4、資的便利效應(yīng)的作用機理。通過以上分析檢驗發(fā)現(xiàn)，在其他條件相同的情況下，相對于沒有風險投資參與的中小企業(yè)，有風險投資參與的中小企業(yè)能夠獲得更多的銀行借款，更低的銀行借款成本，這說明風險投資的參與能夠為中小企業(yè)信貸融資帶來便利效應(yīng)；通過進一步的深入研究發(fā)現(xiàn)，風險投資的便利效應(yīng)通過提升會計信息質(zhì)量和更容易獲取信用借款兩種途徑來實現(xiàn)。通過實證研究驗證了風險投資的參與對中小企業(yè)信貸融資的便利效應(yīng)及其作用機理，并為我國風險投資的發(fā)展和中小企業(yè)獲得信