政治關聯(lián)、經(jīng)營業(yè)績與貸款續(xù)新——基于中國民營上市公司的實證研究.pdf

1、近年來，我國上市公司中的銀行貸款在負債中的比率維持在一半以上，表明銀行貸款在我國企業(yè)的外部融資中占有非常重要的地位，而“貸款續(xù)新”政策決定了企業(yè)是否能夠繼續(xù)獲得銀行貸款以支持企業(yè)的正常運營，因此對“貸款續(xù)新”政策的研究就顯得尤為重要。政治關聯(lián)能夠幫助企業(yè)獲得更多的銀行貸款在許多國家得到了驗證，因此政治關聯(lián)對企業(yè)的影響及意義也逐漸成為了學術界研究的熱點問題。然而，目前關于我國企業(yè)政治關聯(lián)與銀行貸款的研究，忽視了我國各地市場進程不一的問題，

2、且并未區(qū)分首次貸款和貸款續(xù)新。歸納以往的研究，我們發(fā)現(xiàn)，在銀行的各項貸款政策中，其影響因素并不一致，比如影響貸款利率與貸款數(shù)量政策的因素就不盡相同，那么究竟哪些因素會影響銀行“貸款續(xù)新”的投放偏好?這將是本文的研究重點。
　　 本文選用我國2004-2008年A股滬市非金融類民營上市公司的數(shù)據(jù)，以我國地區(qū)金融發(fā)展水平、法制環(huán)境水平和政府政治影響力存在較大差異為現(xiàn)實，探索政治關聯(lián)、經(jīng)營業(yè)績與地區(qū)制度環(huán)境差異對企業(yè)貸款續(xù)新的影響，探

3、尋政治關系可否作為一種替代性的非正式機制，緩解落后的制度對民營企業(yè)發(fā)展的阻礙作用。
　　 本文首先系統(tǒng)的闡述了當前相關研究的成果和不足，提出了當前研究成果對本文的啟示，從而引出本文的研究視角。其次，在簡要介紹我國特殊制度背景的基礎上，對影響銀行貸款續(xù)新政策的因素進行了深入的分析，提出論文的研究假設并構建實證檢驗模型。最后，針對本文的實證分析結果得出結論，并提出了促進我國民營經(jīng)濟健康發(fā)展的政策建議。
　　 通過研究我們得到

4、以下結論：(1)企業(yè)的政治關系能夠改善銀行貸款續(xù)新的投放偏好，為企業(yè)融資帶來了便利，且政治關聯(lián)對續(xù)新的作用不受地區(qū)環(huán)境差異的影響。政治關聯(lián)企業(yè)之所以獲得更多的銀行貸款，可能不是政府直接干預銀行信貸政策的結果，而是由于政府為這些企業(yè)提供了一種隱性擔保。(2)相對于業(yè)績好的企業(yè)而言，業(yè)績差的企業(yè)反而獲得了更多的貸款續(xù)新；同時政治關聯(lián)企業(yè)的業(yè)績優(yōu)于非政治關聯(lián)企業(yè)，且在政治關聯(lián)企業(yè)中，業(yè)績較好的企業(yè)更能發(fā)揮出“政治關聯(lián)”對于續(xù)新政策帶來的資源優(yōu)