制度環(huán)境、政治關聯(lián)與銀行貸款——基于中國民營上市公司經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、隨著我國民營企業(yè)的不斷發(fā)展，民營企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中所起的作用越來越重要，民營企業(yè)發(fā)展受到社會各界的廣泛關注。我國正處于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟時期，私人產(chǎn)權(quán)保護不足，制度不完善等問題普遍存在。我國政府一直強調(diào)民營企業(yè)融資問題，但仍然得不到很好的解決。在2009年的銀行信貸資產(chǎn)中，民營企業(yè)等非國有經(jīng)濟僅占到3％左右。民營企業(yè)融資渠道單一，融資地位不平等，國內(nèi)銀行受制于政府，銀行信貸資產(chǎn)更多地配置給國有企業(yè)，導致民營企業(yè)獲得銀行貸款受到限制。因此，能否運

2、用政治關聯(lián)獲得銀行的信貸支持，緩解融資壓力，對民營企業(yè)的發(fā)展來說至關重要。
　　 本文在回顧了國內(nèi)外文獻的基礎上，以2007-2009年民營上市公司為研究樣本，以尋租理論、社會資本理論、資源依賴理論為理論基礎，采用理論與實踐相結(jié)合的方式，實證分析了政治關聯(lián)對我國民營上市公司銀行貸款的影響，并且對我國民營上市公司政治關聯(lián)方式進行了區(qū)分，檢驗了政治關聯(lián)能否對民營企業(yè)銀行貸款額產(chǎn)生影響以及不同政治關聯(lián)方式對銀行貸款額影響程度的不同;同

3、時還增加了制度環(huán)境的影響因素，不僅僅只考慮企業(yè)的特征等內(nèi)部的影響因素，還考慮了企業(yè)所處的社會、環(huán)境等因素。
　　 通過實證分析，本文得出以下結(jié)論:(1)政治關聯(lián)有助于民營企業(yè)獲得銀行貸款;不同政治關聯(lián)方式對民營上市公司貸款額的影響程度不同，代表委員類政治關聯(lián)和政府官員類政治關聯(lián)都能夠提升公司獲得貸款的能力，但與代表委員類政治官員相比，政府官員類政治關聯(lián)有助于企業(yè)獲得更多的銀行貸款。(2)市場化程度越低、政府掠奪越嚴重、法律效率越

4、低下的地區(qū)，政治關聯(lián)的銀行貸款效應就越顯著。本文的研究結(jié)果表明:高管的政治關聯(lián)是一種非正式的替代機制，能夠有效的緩解民營企業(yè)的外部融資約束。同時，政治關聯(lián)的建立能夠緩解落后的制度環(huán)境對民營企業(yè)發(fā)展的阻礙，幫助民營企業(yè)更好的獲得銀行的信貸支持，謀求更長遠的發(fā)展。
　　 本文從側(cè)面驗證了政府行為對企業(yè)銀行信貸的影響以及為企業(yè)所帶來的融資的便利。豐富了我國政治關聯(lián)和民營企業(yè)銀行貸款的相關研究。政治關聯(lián)在新興市場或轉(zhuǎn)型經(jīng)濟國家普遍存在，

5、如印度尼西亞、馬來西亞、泰國、巴基斯坦、巴西等。即使在發(fā)達資本市場，政治關系也普遍存在，如美國和英國。對中國政治關聯(lián)所提供的新證據(jù)，可為其他國家的投資者所借鑒。研究還表明，政治關聯(lián)公司在上市過程中獲得明顯的優(yōu)待，更容易獲得銀行貸款，對于我國民營企業(yè)緩解外部融資壓力也具有一定的貢獻，為民營企業(yè)的更好的發(fā)展提供了理論依據(jù)。
　　 全文的結(jié)構(gòu)安排如下:第一部分為緒論。介紹了研究背景、研究內(nèi)容及結(jié)構(gòu)安排，以及本文的研究方法和創(chuàng)新點所在。

6、第二部分為文獻綜述與理論基礎。對政治關聯(lián)建立的動機、政治關聯(lián)相關的經(jīng)濟后果的國內(nèi)外文獻進行了回顧與評述。并從尋租理論、社會資本理論、資源依賴理論分析了政治關聯(lián)的理論基礎。第三部分為研究設計。具體包含了本文的假設、數(shù)據(jù)來源、樣本的選擇、模型的設定和變量的定義方式。第四部分為實證結(jié)果及分析，對前一部分的假設進行了實證檢驗，剔除可能影響替代變量取得的樣本后進行穩(wěn)健性檢驗。第五部分為結(jié)論與建議。首先總結(jié)出本文的結(jié)論，其次根據(jù)結(jié)論和前文背景分析結(jié)