信用等級轉(zhuǎn)移概率預(yù)測模型的構(gòu)建與應(yīng)用.pdf

1、自20世紀(jì)九十年代以來,信用風(fēng)險作為最關(guān)鍵的金融風(fēng)險持續(xù)影響著全球經(jīng)濟的發(fā)展。如何有效管理信用風(fēng)險成為社會各界最熱門的研究課題。至今為止、巴塞爾委員會、世界各大銀行以及主要的評級機構(gòu)都致力于開發(fā)各種信用風(fēng)險度量模型。其中,信用評級就是一個歷史悠久、方法較為成熟、結(jié)果普遍認可的信用度量模型,信用等級變化在一定程度上預(yù)示了信用風(fēng)險的變化。因此通過構(gòu)建信用等級轉(zhuǎn)移矩陣可以識別未來若干年內(nèi)信用等級的變化趨勢,進而預(yù)測并掌握信用風(fēng)險的動態(tài)。

2、>　　 本文基于對信用風(fēng)險、信用評級以及信用等級轉(zhuǎn)移相關(guān)概念與理論的理解,借鑒前人關(guān)于信用風(fēng)險管理、信用等級轉(zhuǎn)移矩陣的研究成果,提出通過構(gòu)建信用等級轉(zhuǎn)移矩陣模型預(yù)測信用風(fēng)險動態(tài)變化的想法。本文構(gòu)建了馬爾科夫模型和半馬爾科夫模型兩類信用等級轉(zhuǎn)移預(yù)測模型,其中馬爾科夫模型在信用風(fēng)險管理領(lǐng)域的應(yīng)用較為成熟,而半馬爾科夫模型是針對馬爾科夫模型應(yīng)用過程中存在的部分問題進行的改進。為比較這兩個模型的模擬效果以及應(yīng)用于中國市場的情況,本文將兩個模型

3、分別運用于平均一年期的穆迪信用等級轉(zhuǎn)移矩陣和平均一年期的大公信用等級轉(zhuǎn)移矩陣。針對兩個模型的預(yù)測結(jié)果,本文主要從信用等級轉(zhuǎn)移趨勢和違約概率兩方面進行分析?；诎腭R爾科夫模型在預(yù)測過程中考慮了停留狀態(tài)時間變量,因此針對半馬爾科夫預(yù)測結(jié)果增加了狀態(tài)停留時間分析,包含了某段時間內(nèi)企業(yè)都不發(fā)生狀態(tài)轉(zhuǎn)移的概率以及企業(yè)第一次轉(zhuǎn)移的概率分布。分析結(jié)果顯示,半馬爾科夫模型的預(yù)測結(jié)果較馬爾科夫模型更穩(wěn)定,更適合目前國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定情況。由于中國信用體制建設(shè)較