科技型中小企業(yè)私募股權(quán)融資效果研究.pdf

1、科技型中小企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主要力量，是培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要載體，其對(duì)于增加就業(yè)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有重大的意義。但是科技型中小企業(yè)由于自身規(guī)模的限制及高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，很難從傳統(tǒng)的融資渠道獲得資金，資金短缺成為限制科技型中小企業(yè)發(fā)展壯大的難題。私募股權(quán)基金作為一種直接投資機(jī)制，不但可以解決科技型中小企業(yè)的融資瓶頸，而且還可通過(guò)參與企業(yè)管理來(lái)改善科技型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。
　　 本文在理論研究的基

2、礎(chǔ)上，具體分析科技型中小企業(yè)發(fā)展中存在的問(wèn)題和私募股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展，并從資本結(jié)構(gòu)、公司治理、IPO等方面闡述私募股權(quán)對(duì)科技型中小企業(yè)的促進(jìn)作用。目前，我國(guó)已經(jīng)有部分科技型中小企業(yè)在私募股權(quán)資本的支持下成功上市，實(shí)證檢驗(yàn)這些企業(yè)的融資效果是本文的研究重點(diǎn)。
　　 在實(shí)證研究中，本文以在深圳中小板成功上市并超過(guò)四年的86家科技型中小企業(yè)為研究樣本，運(yùn)用多元回歸模型ROE=C+β1PER+β2SIZE+β3LEV+β4EPS，驗(yàn)證私募股

3、權(quán)持股比例(PER)、企業(yè)總規(guī)模(SIZE)、資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)、每股收益(EPS)對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率(ROE)的影響。其中，ROE是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜合性指標(biāo)。本文使用Eviews3.0對(duì)樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)和回歸分析，運(yùn)用最小二乘法(OLS)對(duì)參數(shù)進(jìn)行估計(jì)。
　　 總體樣本的研究結(jié)果表明，私募股權(quán)持股比例(PER)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效(ROE)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，即私募可以提升科技型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，且私募持股比例越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)