我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利分配影響因素的實(shí)證分析.pdf

1、　　股利政策、融資政策、投資政策并列為當(dāng)代公司理財(cái)活動(dòng)的三大核心問(wèn)題。股利作為投資者獲取投資收益的重要途徑之一,投資者高度關(guān)注。法律規(guī)章也在不斷加強(qiáng)要求,2008年10月9日中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)頒布實(shí)施的《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》強(qiáng)調(diào)了上市公司股利分配中現(xiàn)金股利的重要性。與歐美市場(chǎng)比較,我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展有許多不足。在向歐美尋求經(jīng)驗(yàn)以及模仿的基礎(chǔ)上,形成了具有我國(guó)特色的股票市場(chǎng),比如,一股獨(dú)大、數(shù)股掌權(quán)、國(guó)有控股等特點(diǎn),

2、我國(guó)上市公司股利政策的動(dòng)機(jī)及背景比歐美等國(guó)更加復(fù)雜,實(shí)務(wù)處理帶有強(qiáng)烈的企業(yè)自身的特點(diǎn)。因此研究我國(guó)上市公司股利分配對(duì)監(jiān)管部門制定有效的措施以及上市公司進(jìn)行管理具有重要意義。
　　本文以我國(guó)滬深股市現(xiàn)金股利分配為研究對(duì)象,對(duì)我國(guó)滬深股市2006-2011年現(xiàn)金分紅的總體狀況進(jìn)行了描述；從2011年分配現(xiàn)金股利的滬深A(yù)股上市公司中選取206家公司作為研究樣本,對(duì)該樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、本文采用了多元線性回歸模型,以每股現(xiàn)金股利為

3、被解釋變量,考察上市公司盈利能力、上年股利支付、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、股權(quán)集中度、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流量、資產(chǎn)增長(zhǎng)率為解釋變量,研究了解釋變量對(duì)被解釋變量的影響,并進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)；得出了影響我國(guó)上市公司股利分配的主要因素是盈利能力、股利支付的連續(xù)性、償債能力以及長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率；另外在分析長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)率的過(guò)程中,描述了國(guó)有法人控股上市公司存在著投資超過(guò)非國(guó)有法人控股上市公司的情況。并對(duì)其進(jìn)行了細(xì)致的分析。最后對(duì)監(jiān)管部門等提出了一些建議。

4、
　　本文主要貢獻(xiàn)在于討論了長(zhǎng)期資產(chǎn)增長(zhǎng)比例、國(guó)有資產(chǎn)持股兩個(gè)解釋變量,分析了不同行業(yè)下的上市公司現(xiàn)金股利影響因素,較為客觀、全面；本文在數(shù)據(jù)方面,利用2006—2011年滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù),統(tǒng)計(jì)分析了我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利分配的現(xiàn)狀；利用2011年的相關(guān)數(shù)據(jù)實(shí)證分析了影響現(xiàn)金股利分配的因素；同時(shí)分析我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)控股條件下的壟斷企業(yè)追求規(guī)模而忽視效率是如何作用于股利分配的研究,較以往文獻(xiàn)相比,有一定的進(jìn)步。然而,對(duì)于長(zhǎng)期資產(chǎn)增