實物期權(quán)法在環(huán)保工程類企業(yè)價值評估中的運用——以北京國電清新環(huán)保技術(shù)股份有限公司為例.pdf

1、環(huán)境污染嚴重影響了人們的正常生活，政府不斷加大對環(huán)保企業(yè)的關(guān)注力度，這使得環(huán)保行業(yè)迅猛發(fā)展，環(huán)保企業(yè)間的合并收購等經(jīng)濟業(yè)務(wù)異常頻繁，因此對環(huán)保企業(yè)的價值評估逐漸成為學者們研究的熱點。對實物期權(quán)的研究，早在二十多年前就已經(jīng)開始，國外的研究已比較成熟，而我國還處于起步階段。
　　本文選擇了環(huán)保行業(yè)的細分行業(yè)——環(huán)保工程類行業(yè)，并對該行業(yè)的現(xiàn)狀、特征和前景進行了詳細分析。與傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估方法相比較，本文認為實物期權(quán)價值評估方法更適合

2、環(huán)保工程類企業(yè)的價值評估。針對實物期權(quán)在企業(yè)價值評估中的具體應(yīng)用，本文著重闡述了Schwartz&Moon實物期權(quán)定價模型和蒙特卡洛模擬法。結(jié)合環(huán)保工程類企業(yè)中存在的期權(quán)特征，本文采用Schwartz&Moon的方法，以離散時間模型逼近連續(xù)時間模型，并運用MATLAB計算機軟件進行了蒙特卡洛模擬。計算結(jié)果顯示，利用該種實物期權(quán)方法得出的北京國電清新環(huán)保技術(shù)股份有限公司的每股理論價值與近期的股價較為接近，在很大程度上反映了企業(yè)的價值。在研