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文檔簡(jiǎn)介
1、<p><b> 摘 要</b></p><p> 今年年初之際,關(guān)于人民幣升值的猜測(cè),再一次風(fēng)生水起。兩年來(lái),幾乎每一次美元下跌,都會(huì)引發(fā)人民幣匯率升值的強(qiáng)烈呼聲。這不難理解,美元貶值,與美元掛鉤的人民幣自然更加值錢,更愿意被投資者持有。持有強(qiáng)勢(shì)貨幣是金融市場(chǎng)再普通不過(guò)的選擇。美元日益疲軟,而人民幣越來(lái)越強(qiáng)勢(shì),國(guó)際上出現(xiàn)了一股強(qiáng)大的壓人民幣匯率升值的勢(shì)力。</p>
2、<p> 面對(duì)人民幣匯率升值的壓力,的確是一個(gè)兩難的選擇,人民幣匯率升值可使我國(guó)在吸引外資、償還外債及購(gòu)買國(guó)外商品時(shí)獲得一些好處,但人民幣匯率升值會(huì)使我國(guó)出口商品的相對(duì)價(jià)格提高而抑制出口。因此,我國(guó)政府在一定的國(guó)際壓力下到底能否采取升值舉措,根本上取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要、進(jìn)出口結(jié)構(gòu)狀況以及對(duì)國(guó)際市場(chǎng)商品、貨幣供求關(guān)系的綜合判斷。</p><p> 人民幣匯率升值是把“雙刃劍”,它對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)
3、展有利又有瞥,本文主要分析了影響人民幣匯率升值的因素以及人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的正面影響和負(fù)面影響,并預(yù)測(cè)了2006年人民幣匯率的走勢(shì)。</p><p> 人民幣匯率的升值和貶值在不同的歷史時(shí)期各有側(cè)重,不是一成不變的,是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化而變化的。不能籠統(tǒng)地認(rèn)為人民幣匯率升值一定比貶值好或壞,要具體問(wèn)題具體分析,因時(shí)而異。 </p><p> 關(guān)鍵詞 人民幣匯率 升值
4、 原因 經(jīng)濟(jì) 影響</p><p><b> Abstract</b></p><p> At the beginning of this year, once again people presume that the RMB rate of exchange will appreciate. In the past two years, almost
5、every USD declines will cause the strong noise of shouting of RMB rate of exchange appreciation. This is not difficult to comprehend that with the USD depreciation, the Chinese money that are links with USD is more worth
6、 money, and of course are more willing to be held by the investors. Holding a strong currency is a common choice in the financial market. USD is i</p><p> Facing the pressure of the appreciation of RMB rate
7、 of exchange, it is really hard to decide that whether we should increase the rate of RMB. The appreciation of the RMB rate of exchange can make our country acquire some advantages while drawing on foreign capital and co
8、mpensating foreign loan and purchasing foreign merchandise, but at the same time, the relevant price of export will increase and it will restrict the export of our products. Therefore, under the certain international pre
9、ssure, wh</p><p> The RMB rate of exchange appreciation is a "double blade sword". It has its advantages and disadvantages to the development of economy. This text mainly analyses the cause of the
10、 appreciation, the positive and the negative influence to the economy.</p><p> We emphasis on different side of appreciation and depreciation of RMB rate of exchange in the different history period. It is n
11、ot fixed and unchangeable. It changes along with the economic situation. We can’t generally think RMB rate of exchange revalues certain better or worth than the depreciation. We need to analyze a concrete problem in a co
12、ncrete way. </p><p> Keywords: The RMB rate of exchange, appreciation, reason, economy, influence</p><p><b> 目 錄</b></p><p> 摘 要…………………………………………………………………………… Ⅰ<
13、;/p><p> Abstract………………………………………………………………………… Ⅱ</p><p> 目 錄……………………………………………………………………………… Ⅲ-Ⅳ</p><p><b> 第一章 緒論</b></p><p> 一、匯率的涵義…………………………………………………………
14、……… 1</p><p> 二、人民幣匯率波動(dòng)的歷史回顧……………………………………………… 1</p><p> 三、人民幣匯率升值問(wèn)題的緣起及其背景…………………………………… 1-2</p><p><b> 第二章 本論</b></p><p> 一、影響人民幣匯率波動(dòng)的因素…………………………………
15、…………… 3</p><p> 1、匯率的根本影響因素……………………………………………………… 3</p><p> 2、匯率的直接影響因素……………………………………………………… 3</p><p> 3、匯率的其他短期影響因素………………………………………………… 3</p><p> 二、人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響……
16、………………………………… 3</p><p> 1、人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的有利影響………………………………… 3-4</p><p> 2、人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響………………………………… 4-5</p><p> 三、2006年人民幣匯率的走勢(shì)預(yù)測(cè)…………………………………………… 5-6</p><p> 第一,
17、2006年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹率……………………………… 5</p><p> 第二,2006年我國(guó)的國(guó)際收支狀況 ………………………………………… 5-6</p><p> 第三,人民幣匯率上升的預(yù)期仍普遍存在…………………………………… 6</p><p> 四、各方面應(yīng)如何應(yīng)對(duì)完善人民幣匯率形成</p><p> 機(jī)制改革帶
18、來(lái)的挑戰(zhàn)?………………………………………………………… 6 </p><p><b> 第三章 結(jié)論</b></p><p> 結(jié)論……………………………………………………………………………… 7</p><p> 致謝…………………………………………………………………………………… 8</p><p> 參考
19、文獻(xiàn)……………………………………………………………………………… 8</p><p> 附件…………………………………………………………………………………… 9</p><p> 一、新的人民幣匯率形成機(jī)制的內(nèi)容和特點(diǎn)是什么?……………………… 9</p><p> 二、完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的主要目標(biāo)和原則是什么?…………… 9</p>&
20、lt;p> 三、為什么要進(jìn)行完善人民幣匯率形成機(jī)制改革?………………………… 9</p><p> 四、人民幣新匯制帶來(lái)挑戰(zhàn)與機(jī)遇 …………………………………………… 9-10</p><p><b> 第一章 緒論</b></p><p><b> 一、匯率的涵義</b></p><p
21、> 所謂匯率又稱匯價(jià),指兩種貨幣之間的兌換比率,或者說(shuō)用一國(guó)貨幣表示另一國(guó)貨幣的價(jià)格,它表示的是一種比率關(guān)系。匯率有兩種表示方法:直接表示法和間接表示法.我國(guó)通常采用間接表示法,即用100單位的外幣作單位,折算成一定數(shù)量的人民幣,也就成了我們通常所說(shuō)的外匯匯率.直接表示法即用100單位的人民幣來(lái)表示外幣的價(jià)格.可見(jiàn),以人民幣為本幣時(shí),匯率有人民幣匯率和外匯匯率之分.人民幣匯率和外匯匯率是兩個(gè)相對(duì)而不相同的概念,二者的升降所產(chǎn)生的
22、經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象剛好相反.</p><p> 一般來(lái)說(shuō),人民幣匯率的上升,意味著同等的人民幣能兌換更多的外幣,人民幣升值,外幣相對(duì)貶值;反之 ,在于人民幣匯率下降,意味著同等的人民幣兌換的外幣減少,人民幣貶值,外幣相對(duì)升值.同理,外匯匯率上升,意味著同等的外幣能兌換更多的人民幣,外幣升值,人民幣相對(duì)貶值;外匯匯率下降,意味著同等的外幣能兌換的人民幣數(shù)量減少,外幣貶值,人民幣相對(duì)升值.</p><p&
23、gt; 從匯率角度看,日美要求人民幣升值,就是要求我國(guó)外匯匯率下調(diào),即人民幣匯率上升.</p><p> 二、人民幣匯率波動(dòng)的歷史回顧 </p><p> 人民幣匯率是人民幣的國(guó)際價(jià)格。1994年人民幣匯率改革確定了“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度”,并將匯率定在1美元兌換8.70元的水平。此后人民幣匯率逐步反彈,1997年以來(lái),基本穩(wěn)定在8.277的水平,而且人民
24、幣匯率制度也變成了實(shí)際上的“釘住美元的固定匯率制”。 </p><p> 近年來(lái),由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、出口不斷增加等原因,人民幣遭受了空前的升值壓力。2005年,國(guó)家對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制做出重大改革。7月21日,美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣,升值2%,緩解了人民幣升值的壓力。同時(shí),放棄與美元掛鉤,開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度,并規(guī)定現(xiàn)階段銀行間一
25、籃子貨幣兌人民幣的每日收市價(jià),作為翌日買賣中間價(jià),上下波幅0.3%。11月24日,國(guó)家外匯管理局發(fā)布公告,在銀行間市場(chǎng)引進(jìn)美元做市商制度,并決定于2006年初推出即期詢價(jià)交易方式。11月25日,央行與10家國(guó)內(nèi)銀行首次進(jìn)行了60億美元的貨幣掉期操作。這些改革是人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化的重大舉措,有助于增加匯率的彈性,擴(kuò)大匯率波幅,使市場(chǎng)的力量在人民幣匯率形成過(guò)程中發(fā)揮出了越來(lái)越大的作用。</p><p> 三、
26、人民幣匯率升值問(wèn)題的緣起及其背景 近一個(gè)時(shí)期,人民幣升值問(wèn)題已成為國(guó)內(nèi)外關(guān)注熱點(diǎn)和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。在一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體中匯率是處于核心地位的一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量,在“遏制中國(guó)”這一總體戰(zhàn)略的導(dǎo)向下,一些國(guó)家在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域針對(duì)中國(guó)的摩擦不斷,要求人民幣匯率升值是其中一個(gè)切入點(diǎn)。</p><p> 關(guān)于人民幣匯率升值的鼓噪緣起于2002年10月,以Morgan全球首席經(jīng)濟(jì)師羅奇的《中國(guó)因素》報(bào)告為引子,引
27、發(fā)中國(guó)是否輸出通貨緊縮的辯論,并迅速演變成西方一些國(guó)家對(duì)人民幣匯率問(wèn)題的聲討。2003年2月日本財(cái)長(zhǎng)鹽川正十郎在七國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上的一項(xiàng)提案,拉開(kāi)了國(guó)際上壓迫人民幣匯率升值的序幕。此后,國(guó)際上關(guān)于要求人民幣匯率升值言論此起彼伏,從“中國(guó)威脅論”到“通縮輸出論”再到“人民幣升值論”,矛頭直指中國(guó)的匯率制度和匯率水平。如果說(shuō)當(dāng)時(shí)這些爭(zhēng)論還停留在民間的話,隨著事態(tài)的發(fā)展,美、日等西方各國(guó)的政府也開(kāi)始介入。在不同的場(chǎng)合,利用不同的形式向中國(guó)施壓
28、,其目的就是“敦促”中國(guó)政府改變?nèi)嗣駧艆R率制度,促使人民幣升值。面對(duì)人民幣升值的國(guó)際壓力,國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人和國(guó)家決策部門公開(kāi)表明了中國(guó)政府的態(tài)度,“中國(guó)實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的匯率制度,符合中國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情”中國(guó)將保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定”。與以往不同,中國(guó)政府的表態(tài),未能平息促壓人民幣升值的國(guó)際壓力,以美日為首的西方國(guó)家的促壓反呈愈演愈烈之勢(shì)。2005年6月19日,“健全美元聯(lián)盟”(Coalition for around D
29、ollar)</p><p><b> 本論</b></p><p> 一、影響人民幣匯率波動(dòng)的因素</p><p> 國(guó)際金融的主流學(xué)派認(rèn)為,匯率決定的基礎(chǔ)是各國(guó)貨幣的購(gòu)買力。兩種貨幣之間的匯率應(yīng)該等于兩國(guó)物價(jià)指數(shù)之比(也就是所謂購(gòu)買力平價(jià))。在實(shí)際生活中,外匯供求關(guān)系變化往往引起匯率的短期波動(dòng)。影響匯率波動(dòng)諸多因素之間的關(guān)系是錯(cuò)綜復(fù)雜
30、的,匯率水平則是各種影響因素力量綜合疊加的結(jié)果。歸納起來(lái),影響匯率波動(dòng)的因素可以分為三類。 </p><p> 1、匯率的根本影響因素。(1)相對(duì)的通貨膨脹率。通貨膨脹使一國(guó)的貨幣在國(guó)內(nèi)購(gòu)買力下降,使貨幣對(duì)內(nèi)貶值,在其他條件不變的情況下,貨幣對(duì)內(nèi)貶值,必然引起對(duì)外貶值。(2)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。從長(zhǎng)期來(lái)看,一國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)將有利于本幣匯率的穩(wěn)定,甚至保持堅(jiān)挺。 </p><p> 2
31、、匯率的直接影響因素,也就是本幣、外幣的供求關(guān)系因素,主要是包括經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目在內(nèi)的國(guó)家收支狀況。如果一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支順差,本國(guó)貨幣需求增加,通常會(huì)引起本幣匯率上升;反之一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支逆差,本國(guó)貨幣需求減少,往往會(huì)引起本國(guó)貨幣匯率下降。 </p><p> 3、匯率的其他短期影響因素。(1)預(yù)期的影響。當(dāng)市場(chǎng)交易者預(yù)期某種貨幣可能貶值時(shí),由于投機(jī)、避險(xiǎn)心理,他們會(huì)大量拋售這種貨幣,導(dǎo)致該貨幣貶值;當(dāng)市場(chǎng)交
32、易者預(yù)期某種貨幣可能升值時(shí),他們會(huì)大量買進(jìn)這種貨幣,導(dǎo)致該貨幣升值。預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動(dòng)的最主要因素。(2)投機(jī)炒作等因素也會(huì)在短期內(nèi)影響匯率。</p><p> 二、人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響 </p><p> 人民幣匯率升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響,需要全面地認(rèn)識(shí),客觀地分析。匯率是一把“雙刃劍”,匯率向上波動(dòng),對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是既有利又有弊的:</p><
33、;p> 1、人民幣匯率升值的有利影響。匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響是多方面的。人民幣匯率升值的有利的影響主要表現(xiàn)在十個(gè)方面:</p><p> 第一,有利于刺激進(jìn)口增加,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。在其他交易條件不變的前提下,人民幣相對(duì)美元等外幣升值,就意味著可以用同等的人民幣兌換到更多的外幣用于進(jìn)口,從而導(dǎo)致進(jìn)口成本降低,進(jìn)口商品的價(jià)格隨之就會(huì)下跌。也就是說(shuō),人民幣匯率升值,國(guó)外消費(fèi)品和生產(chǎn)資料的價(jià)格比以前便宜
34、,有利于降低進(jìn)口成本,從而刺激進(jìn)口增加;同時(shí),在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持高速增長(zhǎng)和日益開(kāi)放的背景下,人民幣匯率升值無(wú)疑將降低進(jìn)口和投資的成本,從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。</p><p> 第二,有利于增強(qiáng)我國(guó)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。人民幣匯率升值,買相同質(zhì)量和數(shù)量的商品,外國(guó)進(jìn)口商就要多付出幾百萬(wàn)美元甚至更多才買得到,使得我國(guó)出口的商品在價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)受到?jīng)_擊,雖然不利于出口,但這必將引導(dǎo)企業(yè)積極培育非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力,增強(qiáng)自主創(chuàng)
35、新能力,加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式,提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。 第三,有利于改善吸引外資的環(huán)境。人民幣匯率升值,可使已在華投資的外資企業(yè)的利潤(rùn)增加,從而增強(qiáng)投資者的信心,促使其進(jìn)一步追加投資或進(jìn)行再投資;人民幣匯率升值將吸引大量外資進(jìn)入中國(guó)的資本市場(chǎng),間接投資比重將進(jìn)一步增加。</p><p> 第四,有利于改善貿(mào)易條件。中國(guó)正進(jìn)入重化工業(yè)時(shí)代,對(duì)能源和大宗原材料的依賴程度大大加強(qiáng),在目前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景和美元貶
36、值的背景下,能源和原材料價(jià)格不斷上漲,而出口成品,由于跨國(guó)公司生產(chǎn)基地的轉(zhuǎn)移,國(guó)際價(jià)格大大降低。貿(mào)易條件惡化致使國(guó)內(nèi)資源流失,出口商品經(jīng)常被國(guó)外反傾銷,長(zhǎng)此以往,中國(guó)將會(huì)變?yōu)橐粋€(gè)貿(mào)易貧困國(guó)。人民幣升值將從根本上改變這一面貌。 第五,有利于減輕外債還本付息壓力,人民幣匯率的上升,未償還外債還本付息所需本幣的數(shù)量相應(yīng)減少,從而在一定程度上減輕了外債負(fù)擔(dān)。</p><p> 第六,有利于抑制通貨膨脹。在升值
37、條件下,國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品價(jià)格并沒(méi)有受到影響,而進(jìn)口產(chǎn)品因?yàn)閰R率下降而價(jià)格下降,最終將帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)的價(jià)格下降,進(jìn)而達(dá)到緊縮通貨的目的。在通貨膨脹期間,本幣升值無(wú)疑是避免惡性通貨膨脹的有力武器。 第七,有利于消化過(guò)剩的外匯儲(chǔ)備。對(duì)于我們這樣的發(fā)展中國(guó)家,適當(dāng)?shù)耐鈪R儲(chǔ)備是必需的,大量增加的外匯儲(chǔ)備則是一種資源閑置,無(wú)疑是極大的浪費(fèi)。通過(guò)升值提高人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的購(gòu)買力,無(wú)疑是消化過(guò)剩外匯儲(chǔ)備的重要途徑,不僅有利于吸收海外資源,而且會(huì)緩解國(guó)
38、內(nèi)資源瓶頸。 第八,有利于促進(jìn)資源的合理配置。從資源配置的角度來(lái)看, 人民幣匯率低估鼓勵(lì)了出口部門,但是卻是以壓制國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)為代價(jià)的。人民幣升值有利于資源在貿(mào)易品部門和非貿(mào)易品部門之間的均衡配置。 第九,有利于降低外匯占款對(duì)貨幣政策自主性的干擾。2001年以來(lái)外匯占款的過(guò)快增長(zhǎng)造成央行在銀行間外匯市場(chǎng)被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣的規(guī)模越來(lái)越大。為保證穩(wěn)定的貨幣供給和物價(jià)穩(wěn)定,央行不得不通過(guò)主動(dòng)性較強(qiáng)的人民幣公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操
39、作如發(fā)行央行票據(jù)等形式,去"對(duì)沖"被動(dòng)性強(qiáng)的外幣公開(kāi)市場(chǎng)操作的影響。這使得人民幣公開(kāi)市場(chǎng)</p><p> 2、人民幣匯率升值的負(fù)面影響。人民幣匯率升值給我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成的負(fù)面影響也不容忽視,特別是在目前的情況下,人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用較為突出: </p><p> 第一,增加出口產(chǎn)品成本,抑制出口增長(zhǎng),不利于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。人民幣匯率升值后,出口企業(yè)成本相
40、應(yīng)提高。在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格保持不變的情況下,出口利潤(rùn)的下降將嚴(yán)重影響出口企業(yè)的積極性;如果出口企業(yè)為維持一定利潤(rùn)而提高價(jià)格,則會(huì)削弱出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,不利于出口的持續(xù)擴(kuò)大和產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上占有率的提高。人民幣匯率升值將對(duì)我國(guó)大量勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力造成傷害。</p><p> 同時(shí),人民幣升值會(huì)使我國(guó)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)削弱。一般地說(shuō),長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)的家電行業(yè)都是憑借著"物美價(jià)廉"
41、;打入國(guó)外的市場(chǎng)的,利潤(rùn)已經(jīng)很薄,同時(shí)不少進(jìn)口國(guó)家反傾銷政策的出臺(tái),也避免了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)再打低價(jià)戰(zhàn)。人民幣升值無(wú)疑使這種微弱的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)得到削弱,嚴(yán)重的話還會(huì)導(dǎo)致國(guó)際分工的變化。因此這將直接影響到家電行業(yè)的出口規(guī)模, 第二,將導(dǎo)致外債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著人民幣匯率的升值,將吸引大量資本流入中國(guó)資本市場(chǎng),使我國(guó)的外債規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大。 </p><p> 第三,影響我國(guó)國(guó)際收支的平衡和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。資本市
42、場(chǎng)上活躍的多為國(guó)際游資,這部分資金規(guī)模大、流動(dòng)快、趨利性強(qiáng),是造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的潛在因素。在我國(guó)金融監(jiān)管體系有待進(jìn)一步健全、金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后的情況下,大量短期資本通過(guò)各種渠道,流入資本市場(chǎng)的逐利行為、易引發(fā)貨幣和金融危機(jī),將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展造成不利影響。盡管目前我國(guó)的國(guó)際收支是“順差”,但這種“順差”具有不穩(wěn)定性,人民幣匯率升值缺乏持續(xù)的內(nèi)在動(dòng)力,因此人民幣匯率升值將影響我國(guó)國(guó)際收支的平衡和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。 </p>
43、;<p> 第四,影響貨幣政策的有效性。由于人民幣匯率面臨升值壓力,為保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定,迫使中央銀行在外匯市場(chǎng)上大量買進(jìn)外匯,從而使以外匯占款的形式投放的基礎(chǔ)貨幣相應(yīng)增加。從表面上來(lái)看,貨幣供應(yīng)量在持續(xù)增長(zhǎng),但供應(yīng)結(jié)構(gòu)的差異卻造成資金使用效率低下,影響了貨幣政策的有效性。 </p><p> 第五,增加就業(yè)壓力。由于目前我國(guó)提供新增就業(yè)機(jī)會(huì)的主要是出口企業(yè)和外資企業(yè),人民幣升值將抑制或打
44、擊出口,最終將影響到就業(yè)。在當(dāng)前我國(guó)就業(yè)形勢(shì)極其嚴(yán)峻的情況下,人民幣匯率升值將可能惡化就業(yè)形勢(shì)。</p><p> 三、2006年人民幣匯率的走勢(shì)預(yù)測(cè)</p><p> 自2005年7月份人民幣匯率調(diào)整至8.11元兌1美元以來(lái),人民幣兌美元匯率一直處于上升趨勢(shì)中,但這種上升速度非常緩慢,到目前為止僅上漲了0.4%。到12月12日,現(xiàn)匯市場(chǎng)美元收于人民幣8.0770元。根據(jù)上面的分析框架
45、,我們大致可以從以下幾個(gè)方面分析并初步判斷2006年人民幣匯率的走勢(shì): </p><p> 第一,2006年我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹率。今年我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭,預(yù)計(jì)全年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將達(dá)到9.2%,居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.3%,比上年回落1.6個(gè)百分點(diǎn),實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和低的通貨膨脹的理想結(jié)合。2006年是實(shí)施“十一五”規(guī)劃的開(kāi)局之年,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境向好,預(yù)計(jì)2006年增
46、速仍將達(dá)到8.5%左右。隨著前期高投資形成的產(chǎn)能集中釋放,2006年后中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨產(chǎn)能過(guò)剩的壓力將越來(lái)越大。糧食連續(xù)兩年豐收,2006年糧食價(jià)格很難回升,因此,2006年我國(guó)存在通貨緊縮的潛在風(fēng)險(xiǎn)。另外,國(guó)際石油價(jià)格正在逐步回落,目前已跌破60美元/桶。國(guó)際石油需求的趨緩和多元化以及石油供應(yīng)的增加,也將抑制2006年國(guó)際石油價(jià)格的大幅上漲。綜合以上情況,2006年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向好,物價(jià)總水平將保持基本穩(wěn)定,甚至有所下降,除非發(fā)生大的突發(fā)事件
47、,出現(xiàn)大幅上升的可能性不大。經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)有利于保持人民幣匯率的穩(wěn)定和堅(jiān)挺;平穩(wěn)甚至略有下降的價(jià)格總水平都將促使人民幣匯率保持穩(wěn)中略升的趨勢(shì)。 </p><p> 從國(guó)際形勢(shì)來(lái)看,受國(guó)際油價(jià)攀升和颶風(fēng)影響,今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比上年有所放慢,這對(duì)2006年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生一定影響,但隨著美國(guó)財(cái)政刺激措施逐步奏效以及災(zāi)后重建投入的增加,將會(huì)刺激美國(guó)國(guó)內(nèi)需求回升和就業(yè)增加,估計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于平穩(wěn)增長(zhǎng)期。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)則很
48、難走出低迷,日本經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。這些因素也有助于保持人民幣匯率穩(wěn)中有升的發(fā)展趨勢(shì)。 </p><p> 第二,2006年我國(guó)的國(guó)際收支狀況。與今年相比,2006年我國(guó)對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)趨緊。據(jù)商務(wù)部規(guī)劃財(cái)務(wù)司與國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院發(fā)布的《中國(guó)對(duì)外貿(mào)易形勢(shì)報(bào)告(2005年秋季)》藍(lán)皮書(shū)的初步預(yù)計(jì),2006年中國(guó)對(duì)外貿(mào)易規(guī)模有望超過(guò)1.6萬(wàn)億美元,增長(zhǎng)15%左右,增幅將比2005年明顯放緩。作為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易晴雨
49、表,今年的廣交會(huì)到會(huì)的采購(gòu)商比上屆減少9.3%,累計(jì)成交額僅比上屆略增0.7%,已傳遞出中國(guó)外貿(mào)增速即將降溫的信號(hào)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),今年1-11月份全國(guó)貿(mào)易順差累計(jì)已達(dá)908.2億美元,預(yù)計(jì)2006年的貿(mào)易順差將會(huì)下降。另一方面,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民幣匯率的升值,我國(guó)的對(duì)外投資會(huì)有所增加,但會(huì)在一定的程度上影響外資流入,估計(jì)2006年貿(mào)易資本雙順差額度將有所減輕,但影響有限。因此,2006年我國(guó)國(guó)際收支狀況仍將推動(dòng)人民幣匯率上行,但力量
50、將有所減緩。 </p><p> 第三,從預(yù)期來(lái)看,目前人民幣匯率已有一定程度的上升,但是仍沒(méi)有達(dá)到人們所認(rèn)為的均衡匯率,因此人民幣匯率上升的預(yù)期仍普遍存在。這種預(yù)期仍將推動(dòng)人民幣匯率繼續(xù)上升。另外,目前國(guó)內(nèi)的利率水平過(guò)低,實(shí)際利率甚至為負(fù),因此利率上調(diào)勢(shì)在必行,但利率上調(diào)又會(huì)引起熱錢流入,加大人民幣升值壓力。 </p><p> 綜合以上分析可以看出,2006年人民幣匯率仍將趨于上行
51、,穩(wěn)中有升,但是在現(xiàn)行的匯率制度下,匯率的上升速度將是緩慢的。11 月25 日央行與國(guó)內(nèi)10家銀行進(jìn)行的60億美元的掉期操作中,約定一年后央行再以1∶7.85的價(jià)格用人民幣買回美元。央行拿出這個(gè)遠(yuǎn)期匯率的理論價(jià)位在某種程度上反映了2006年的上漲預(yù)期。這也恰好等于人民幣匯率在匯率調(diào)整以前的8.27的水平上升值5個(gè)百分點(diǎn)。</p><p> 四、各方面應(yīng)如何應(yīng)對(duì)完善人民幣匯率形成機(jī)制改革帶來(lái)的挑戰(zhàn)? </p
52、><p> 匯率形成機(jī)制改革在短期內(nèi)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)產(chǎn)生一定影響。但總體上利大于弊。我們將積極穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,積極創(chuàng)造有利條件,引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整,平穩(wěn)渡過(guò)改革調(diào)整期。銀行和外匯管理部門要進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù),加強(qiáng)外匯管理,為企業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。企業(yè)要積極推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐,轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制,提高適應(yīng)匯率浮動(dòng)和應(yīng)對(duì)匯率變動(dòng)的能力。</p><p> 當(dāng)然,人民幣匯率的調(diào)
53、整和改革,因?yàn)檎我蛩睾蛧?guó)際因素的加入,早已脫離了專業(yè)領(lǐng)域,演變成為了戰(zhàn)略問(wèn)題。而作為戰(zhàn)略問(wèn)題的人民幣匯率改革,完全是一種審時(shí)度勢(shì)的決策,各種不確定性都存在。作為產(chǎn)業(yè)和企業(yè),在這種前景之下,最要緊的就是整合資源,調(diào)整布局,只要這一步到位了,運(yùn)營(yíng)就不會(huì)受到大的影響和沖擊。</p><p><b> 結(jié)論</b></p><p> 人民幣匯率能否穩(wěn)定關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)
54、定發(fā)展,人民幣匯率上升有利于商品進(jìn)口,不利于出口,從而對(duì)我國(guó)貿(mào)易收支產(chǎn)生影響,降低經(jīng)常項(xiàng)目順差程度;有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資;有助于增強(qiáng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者實(shí)惠。我國(guó)是一個(gè)資源匱乏的國(guó)家,能源和一些重要工業(yè)原料對(duì)進(jìn)口的需求已呈現(xiàn)出剛性的特征。人民幣匯率的上升,有利于降低進(jìn)口原材料、能源和生產(chǎn)設(shè)備的成本,特別是在目前國(guó)際能源和原材料價(jià)格高漲的情況下,人民幣升值將大大減輕我國(guó)進(jìn)口能源和材料負(fù)擔(dān),降低國(guó)內(nèi)企業(yè)的成本,增加國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的福利。</p&g
55、t;<p> 當(dāng)然,人民幣匯率繼續(xù)上升的走勢(shì)也會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的負(fù)面影響,主要是近期內(nèi)可能對(duì)就業(yè)造成一定的影響。由于我國(guó)出口的產(chǎn)品以勞動(dòng)密集型產(chǎn)品為主,產(chǎn)品技術(shù)含量有限,匯率上行會(huì)進(jìn)一步縮小企業(yè)的利潤(rùn)空間,導(dǎo)致部分技術(shù)水平差、利潤(rùn)率低的企業(yè)破產(chǎn)淘汰,造成一定數(shù)量的失業(yè)。這在紡織服裝行業(yè)中尤為明顯。</p><p> 但是,從根本上看,人民幣匯率的上升有利于促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和調(diào)整,有利于
56、我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的根本轉(zhuǎn)變。人民幣匯率上升后,我國(guó)出口企業(yè)長(zhǎng)期依賴的低成本優(yōu)勢(shì)將逐漸喪失,這就迫使他們?cè)趦?yōu)勝劣汰的殘酷競(jìng)爭(zhēng)中提升技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量,改進(jìn)產(chǎn)品檔次,優(yōu)化出口結(jié)構(gòu),從而促進(jìn)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。另外,也有利于企業(yè)在國(guó)外市場(chǎng)的投資能力的提高和產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)。</p><p> 中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶在2005年6月26日亞歐財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上已經(jīng)清楚表明,人民幣匯率改革必須堅(jiān)持“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”三原則,中國(guó)將以
57、負(fù)責(zé)任的態(tài)度和做法推進(jìn)改革。</p><p> 基本而言,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就如同一條軌道伸向遠(yuǎn)方,軌道的旁邊有很多的車站,中國(guó)這個(gè)龐大經(jīng)濟(jì)體猶如一列火車,一旦上了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的軌道,那么就必須經(jīng)過(guò)軌道上的各種車站,類似人民幣匯率體制改革、各種各樣的生產(chǎn)資料市場(chǎng)的建立,價(jià)格的市場(chǎng)化,以及資本市場(chǎng)等生產(chǎn)要素市場(chǎng)的設(shè)立,都是軌道旁邊的車站,都是這列火車所必須要經(jīng)過(guò)的車站。</p><p> 從目前中國(guó)經(jīng)
58、濟(jì)的情況,資源進(jìn)口的情況,以及世界經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)來(lái)看,中國(guó)有必要完善人民幣匯率體制,而溫家寶總理的講話,除了強(qiáng)調(diào)人民幣匯率改革的“三原則”之外,也清楚表明,中國(guó)會(huì)推進(jìn)這方面的改革。因此,形勢(shì)的發(fā)展方向是清楚的,中國(guó)匯率體制的變革是必須要進(jìn)行的,但何時(shí)進(jìn)行,如何進(jìn)行,則要根據(jù)具體的條件是否得到滿足而定。對(duì)此,企業(yè)界和產(chǎn)業(yè)界,必須有足夠的心理準(zhǔn)備、策略準(zhǔn)備和資源準(zhǔn)備,來(lái)應(yīng)對(duì)這種挑戰(zhàn)。</p><p> 正確分析我
59、國(guó)人民幣匯率與外匯匯率的關(guān)系,做出正確的決策,事關(guān)我國(guó)人民的根本經(jīng)濟(jì)利益的得失。這一問(wèn)題處理得當(dāng),既有利于緩解我國(guó)的有效需求不足,真正的提升最廣大人民的生活福利,又有利于緩解部分國(guó)際貿(mào)易中的摩擦。這才是我們發(fā)展經(jīng)濟(jì)的真正意義所在。</p><p><b> 致謝</b></p><p> 在我的論文寫(xiě)作過(guò)程中胡田田老師給我提供了大量的信息資源和論文寫(xiě)作指導(dǎo),在此表
60、示真心的感謝! </p><p><b> 參考文獻(xiàn)</b></p><p> 1、石紅艷:中國(guó)人民大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)系博士?!?6年人民幣匯率走勢(shì)預(yù)測(cè)》,中國(guó)網(wǎng),2005年12月19日</p><p> 2、胡少維,高輝清,錢敏澤 。《2006年人民幣將小幅升值》,2006年4月8日,中財(cái)網(wǎng)</p><p> 3、周
61、小川,《周小川解答人民幣匯率形成機(jī)制改革有關(guān)問(wèn)題》,《國(guó)際金融報(bào)》,2005年7月29日</p><p> 4、劉國(guó)光,王洛林,李京文,《中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景分析》,社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2006年4月1日《《《《《</p><p> 5、陶冬,《中國(guó)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)透視》,上海人民出版社,2006年1月1號(hào)</p><p> 6、鐘心,《關(guān)注中國(guó)——對(duì)話經(jīng)濟(jì)學(xué)大師》,武漢大學(xué)
62、出版社,2006年1月1日</p><p><b> 附 件</b></p><p> 一、新的人民幣匯率形成機(jī)制的內(nèi)容和特點(diǎn)是什么? </p><p> 這次人民幣匯率形成機(jī)制改革的內(nèi)容是,人民幣匯率不再盯住單一美元,而是按照我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況,選擇若干種主要貨幣,賦予相應(yīng)的權(quán)重,組成一個(gè)貨幣籃子。同時(shí),根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì),
63、以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化,對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié),使人民幣匯率更具靈活性,維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會(huì)影響人民幣匯率,但參考一籃子不等于盯住一籃子貨幣,它還需要將市場(chǎng)供求關(guān)系作為另一重要根據(jù)依據(jù),據(jù)此形成有管理的浮動(dòng)匯率。 </p><p> 根據(jù)對(duì)匯率合理均衡水平的測(cè)算,人民幣對(duì)美元即日升值2%,即1美元兌8.11元人民幣
64、。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國(guó)貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來(lái)確定的,同時(shí)也考慮了國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。 </p><p> 二、完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的主要目標(biāo)和原則是什么? </p><p> 人民幣匯率改革的總體目標(biāo)是建立健全以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動(dòng)匯率體制,保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。 </p><p> 人民幣匯率改
65、革必須堅(jiān)持主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性的原則。主動(dòng)性,就是主要根據(jù)我國(guó)自身改革和發(fā)展的需要,決定匯率改革的方式、內(nèi)容和時(shí)機(jī)。匯率改革要充分考慮對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的影響??煽匦?,就是人民幣匯率的變化要在宏觀管理上能夠控制得住,既要推進(jìn)改革,又不能失去控制,避免出現(xiàn)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和經(jīng)濟(jì)大的波動(dòng)。漸進(jìn)性,就是根據(jù)市場(chǎng)變化,充分考慮各方面的承受能力,有步驟地推進(jìn)改革。 </p><p> 三、為什么要進(jìn)行完善人民幣
66、匯率形成機(jī)制改革? </p><p> 完善人民幣匯率形成形成機(jī)制改革,是建立和完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用的內(nèi)在要求,也是深化經(jīng)濟(jì)金融體制改革、健全宏觀調(diào)控體系的重要內(nèi)容,符合黨中央和國(guó)務(wù)院關(guān)于建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度、完善人民幣匯率形成機(jī)制、保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的要求,符合我國(guó)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和根本利益,有利于貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀,對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全
67、面、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。 </p><p> 推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,是緩解對(duì)外貿(mào)易不平衡、擴(kuò)大內(nèi)需以及提升企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、提高對(duì)外開(kāi)放水平的需要。近年來(lái),我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差持續(xù)擴(kuò)大,加劇了國(guó)際收支失衡。2005年6月末,我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到7110億美元。今年以來(lái)對(duì)外貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大,貿(mào)易摩擦進(jìn)一步加劇。適當(dāng)調(diào)整人民幣匯率水平,改革匯率形成機(jī)制,有利于貫徹以內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略,優(yōu)
68、化資源配置;有利于增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性,提高金融調(diào)控的主動(dòng)性和有效性;有利于保持進(jìn)出口基本平衡,改善貿(mào)易條件;有利于保持物價(jià)穩(wěn)定,降低企業(yè)成本;有利于促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制,增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力,加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式,提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力;有利于優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu),提高利用外資效果;有利于充分利用“兩種資源”和“兩個(gè)市場(chǎng)”,提高對(duì)外開(kāi)放的水平。 </p><p> 四、人民幣新匯制帶來(lái)挑戰(zhàn)與機(jī)遇 </p&g
69、t;<p> 這次改革對(duì)人民幣做出了2%左右的上調(diào)幅度,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)上對(duì)人民幣升值的預(yù)期。如此幅度對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是相當(dāng)小的,但畢竟打破了長(zhǎng)達(dá)十年盯住美元的匯率體制,意味著人民幣匯率開(kāi)始更加靈活,并有可能進(jìn)一步不斷升值。而且,即使是人民幣的小幅升值,也會(huì)帶動(dòng)亞洲其他幣種的相應(yīng)升值,進(jìn)而部分地釋放國(guó)外的政治壓力。畢竟,貿(mào)易保護(hù)主義的勢(shì)頭和貿(mào)易磨擦對(duì)中國(guó)出口的危害,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2%升值可能的不利影響。應(yīng)當(dāng)承認(rèn),此次匯率改革是一種突破
70、,也帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。</p><p> 人民幣脫鉤后引起了一些國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng),如亞洲貨幣急升,美國(guó)長(zhǎng)債孳息亦扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)回?fù)P。在近期,隨各方不斷測(cè)探人民幣走向市場(chǎng)波動(dòng)難免。在中期,國(guó)際投資及貿(mào)易亦會(huì)作出適應(yīng)性調(diào)整。此外,由此引起的長(zhǎng)遠(yuǎn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融重組,對(duì)中國(guó)以至全球來(lái)說(shuō)都兼具挑戰(zhàn)與機(jī)遇,如何部署應(yīng)對(duì)之道將事關(guān)重要。 中國(guó)首先面臨的挑戰(zhàn)是要處理好在較靈活變動(dòng)匯率下的經(jīng)濟(jì)管理。在宏觀調(diào)控層次上,首先要管好可能由
71、此引發(fā)的大額跨境資金流動(dòng),以免影響經(jīng)濟(jì)及金融穩(wěn)定。其次要重新分配各大調(diào)控政策的功能。可由匯率變動(dòng)來(lái)分擔(dān)財(cái)政、貨幣政策的任務(wù),而后兩者亦要滿足匯率變動(dòng)下的新調(diào)控要求。在微觀層次上,企業(yè)及銀行則要學(xué)習(xí)控制由匯率及利率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。因此,無(wú)論政府、企業(yè)及個(gè)人,均要探索新環(huán)境下的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。若處理得當(dāng)匯率浮動(dòng)可提供更多選擇,如宏調(diào)便多了一項(xiàng)工具。 從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,更大的戰(zhàn)略意義則在于中國(guó)可對(duì)全球化發(fā)揮更全面的引導(dǎo)力,和更充分地突顯大國(guó)效應(yīng)。
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