畢業(yè)論文--保險資金運用存在的問題及對策研究

1、<p>　　本科生畢業(yè)論文（設計）</p><p>　　保險資金運用存在的問題</p><p><b>　　及對策研究</b></p><p><b>　　摘　要</b></p><p>　　自恢復國內(nèi)保險業(yè)務以來，我國保險業(yè)保持了持續(xù)快速健康的良好發(fā)展勢頭。保費資金運用規(guī)模大幅增加,保險

2、資金運用的結構和資金收益水平都有較大改善,監(jiān)管部門也出臺了一系列的旨在拓寬投資渠道和提高投資收益的措施,為我國多渠道運用保險資金提供了法律和政策依據(jù),保險資金運用機制也在逐漸的完善和成熟,然而在這個過程中,我們也看到了我國保險業(yè)在資金運用方面還存在著很多問題。例如:資金運用渠道單一、收益低、收益不穩(wěn)定、監(jiān)管體系不完善、受利率影響風險大等問題，與國外保險資金運用相比還存在很大差距。保險資金的廣泛運用及大規(guī)模進入資本市場是保險資金運用的必然

3、趨勢。但是由于我國資本市場發(fā)展時間較短，還存在著諸多問題，保險資金大規(guī)模進入資本市場必然存在巨大風險，因此建議結合我國實際，多渠道地運用保險資金。</p><p>　　關鍵詞：保險資金;投資收益;資本市場;投資渠道</p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　Since the resumption of dome

4、stic insurance business, China's insurance industry has maintained sustained, rapid and sound development momentum of the good. A substantial increase in premium size of funds, the structure and use of insurance fund

5、s have greatly improved the level of financial returns, regulators also issued a series designed to broaden the investment channels and measures to improve investment returns for our multi-channel use of insurance funds

6、Provided legal and policy basis for </p><p>　　Key Words: Insurance funds; investment income; capital markets; </p><p>　　investment channels</p><p><b>　　目錄</b></p>

7、<p><b>　　引言2</b></p><p>　　一、保險資金運用概述2</p><p>　　二、我國保險資金運用狀況分析3</p><p>　?。ㄒ唬┍ｋU資金運用規(guī)模3</p><p>　　（二）保險資金運用結構3</p><p>　?。ㄈ┍ｋU資金運用收益水平4&

8、lt;/p><p>　　三、我國保險資金運用存在的問題5</p><p>　?。ㄒ唬┍ｋU投資收益不穩(wěn),收益率低5</p><p>　　（二）保險投資行為短期化,期限匹配問題極為嚴重5</p><p>　?。ㄈ┩顿Y結構不合理6</p><p>　　四、當前我國保險資金運用存在問題的原因分析6</p>

9、<p>　?。ㄒ唬┙鹑谑袌霎a(chǎn)品種類與期限結構不合理7</p><p>　?。ǘ├收{(diào)整頻率和幅度加大,增加了資產(chǎn)配置的難度7</p><p>　　（三）缺乏完善的資產(chǎn)負債匹配風險監(jiān)管機制7</p><p>　　五、改善保險資金運用的政策建議8</p><p>　　(一)加強資產(chǎn)負債匹配管理8</p>&l

10、t;p>　　1、實現(xiàn)資產(chǎn)負債結構匹配8</p><p>　　2、實現(xiàn)資產(chǎn)負債期限匹配8</p><p>　　(二)根據(jù)負債的特點配置投資的久期8</p><p>　　(三)穩(wěn)健拓寬投資渠道,優(yōu)化資金運用結構9</p><p>　　(四)成立獨立的資產(chǎn)管理公司負責保險資金應用9</p><p>　?。ㄎ澹?/p>

11、加強保險資金運用監(jiān)管10</p><p>　　1、健全保險資金運用風險控制機制10</p><p>　　2、加強監(jiān)管基礎建設10</p><p><b>　　參考文獻12</b></p><p><b>　　致 謝13</b></p><p><b>　

12、　引言</b></p><p>　　作為全球金融業(yè)的重要分支,保險業(yè)在金融行業(yè)一直扮演著重要的角色,這不僅表現(xiàn)在它能提供其他金融行業(yè)所無法提供的保險產(chǎn)品,而且還表現(xiàn)在它是全球金融市場舉足輕重的機構投資者。隨著保險市場的日益飽和,同業(yè)間競爭的不斷加劇,保險投資已經(jīng)越來越成為現(xiàn)代金融保險業(yè)得以生存和發(fā)展的重要支柱,以至于現(xiàn)代保險業(yè)逐漸形成了以保險業(yè)務為主要資金來源,以投資業(yè)務為主要盈利手段的經(jīng)營格局,隨著

13、保險市場的不斷擴大,保險業(yè)務的不斷延伸,保險資金的規(guī)模在迅速膨脹,據(jù)統(tǒng)計保險公司目前管理著全球40%的投資資產(chǎn),保險資金的投資領域也在不斷延伸,涉及股票、債券、房地產(chǎn)、抵押或擔保貸款等諸多金融市場.作為機構投資者,保險資金正在成為全球金融市場的重要力量,金融市場的發(fā)展絕對離不開保險資金的參與。</p><p>　　近幾年來，我國經(jīng)濟發(fā)展迅速，資本市場空前活躍，保險監(jiān)管體制也進一步成熟，這些都為保險市場的發(fā)展和繁榮

14、提供了良好的環(huán)境。截至2010年12月底，保險公司總資產(chǎn)5萬億元，保險公司資金運用余額4.6萬億元。與此同時，隨著保險投資渠道的拓寬，保險資金運用的范圍也有了政策保障，保險投資涵蓋了從債權到股權，從金融產(chǎn)業(yè)到基礎設施，從國內(nèi)到國外，政策上的突破為保險資金運用開啟了新的局面。</p><p>　　然而伴隨我國保險業(yè)的快速發(fā)展，在充分履行風險保障和社會管理職能，保險業(yè)資產(chǎn)總額持續(xù)增加，保險業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位日益突出

15、的同時，保險市場的激烈競爭使保險公司承保利潤總體呈下降趨勢，因此企業(yè)往往更為強調(diào)投資類業(yè)務的發(fā)展，將企業(yè)盈利的希望集中在投資收益。在這種經(jīng)營方式和盈利模式下，一旦資本市場動蕩、投資收益滑坡，就可能出現(xiàn)資產(chǎn)縮水和業(yè)務萎縮，導致保險企業(yè)的經(jīng)營狀況和償付能力明顯惡化，形成重大經(jīng)營風險。因此,加強保險資金運用管理顯得異常的重要。</p><p>　　一、保險資金運用概述</p><p>　　保險資

16、金是指保險企業(yè)通過各種渠道籌集的資金總和。從資金來源的角度看，包括資本金、責任準備金、總準備金及其它資金四個組成部分；保險資金不僅包括保險企業(yè)根據(jù)預定的費率，通過向投保人收取保險費的形式而建立起來的用于承擔未來保險責任的保險基金，而且還包括保險企業(yè)通過其它渠道籌集的所有資金。</p><p>　　保險資金運用又稱保險投資,是指保險企業(yè)將暫時閑置的保險資金以有償返還方式重新投入社會再生產(chǎn)過程,從而擴大社會再生產(chǎn)規(guī)模

17、。因此,從概念上看對于保險資金的有效使用可以對經(jīng)濟的發(fā)展起到促進作用。保險資金運用是一種融資活動,它與工商企業(yè)的固定資產(chǎn)或流動資產(chǎn)投資有著本質的區(qū)別,保險投資以取得盈利或租金收入而使保險基金增值為目的,并不是增加保險公司自身的資本存量。保險資金的性質決定了保險資金運用的必要性。保險資金是以貨幣形態(tài)為主的專項資金,其運動一般經(jīng)歷三個階段,即保費收取、準備金的積累和運用、保險補償或給付。保險準備金的積累與保險償付的時間差給了保險投資的可能,

18、而保險基金需要累積龐大的資金,這使保險投資行為與承保業(yè)務成為并駕齊驅的必然。</p><p>　　保險資金運用對保險行業(yè)的積極作用以及其對經(jīng)濟發(fā)展的積極影響,使我國加快了拓寬保險資金運用渠道的步伐。自2004年下半年先后放開了五扇大門:允許保險公司投資可轉換債券;保險外匯資金在境外證券市場投資;允許保險公司發(fā)行次級債;保險資金可直接投資股票市場; 外資保險公司可向商業(yè)銀行辦理協(xié)議存款。2009年修訂實施的《保險法

19、》進一步為投資不動產(chǎn)松綁。同年12月保監(jiān)會對《保險資金運用管理暫行辦法》征求意見,進一步為保險資金運用方式拓寬渠道,實現(xiàn)保險資金在資本市場和貨幣市場上盡可能的自由流動,這樣既可以滿足保險資金流動性、盈利性的需要,同時也可以促進經(jīng)濟的發(fā)展。</p><p>　　二、我國保險資金運用狀況分析</p><p>　?。ㄒ唬┍ｋU資金運用規(guī)模</p><p>　　從2000年到

20、2010年，我國保險資金運用的額度總體上呈現(xiàn)大幅提升的趨勢，主要原因是保險業(yè)的快速發(fā)展帶來的保費收入的快速增長。2000年到2010年，我國保費收入從1596億元上升到突破萬億元大關；截止到2010年末保險資產(chǎn)規(guī)模達到5萬億元，可用余額達到4.6萬億，保險資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比重逐年提升，與此同時，我國的保險資金運用也獲得速發(fā)展。</p><p>　?。ǘ┍ｋU資金運用結構</p><p>　

21、　2004 年之前，保險資金運用只能以存款或購買固定收益類產(chǎn)品等非權益類資產(chǎn)實現(xiàn)投資回報，投資收益率穩(wěn)定在一個較低的水平。2004年之后，保險資金運用渠道大幅拓寬。</p><p>　　2004年以來，保險資金運用渠道放開大體經(jīng)歷了三個階段： </p><p>　　第一階段是2004年到2005年，允許保險資金直接投資股票市場和進行境外投資。 </p><p>　　

22、第二階段是2006年到2008年，允許保險資金間接投資基礎設施項目和商業(yè)銀行股權。</p><p>　　第三階段是2009年到2010年，新《保險法》實施后允許保險資金投資未上市企業(yè)股權和不動產(chǎn)。 </p><p>　　幾年來，還陸續(xù)增加了地方政府債券、銀行次級債、可轉換債券、無擔保債券、利率掉期等新的投資工具。我國的保險資金運用明顯呈現(xiàn)出質量優(yōu)化的特征，主要表現(xiàn)為增長速度高、規(guī)模擴張快、

23、運行質量好。2010 年底，我國保險資金運用的4.6萬億元余額中，存款、債券投資減少，占比為24.39%和43.98%，比年初下降7.35 和4.76 個百分點；股票（權）、基金投資增加，占比為17.65%和9.47%，比年初提高7.57 和2.46 個百分點；基礎設施、境外市場占比達到0.9%2.3%,對比發(fā)達國家保險資金的運用渠道，不難發(fā)現(xiàn),我國保險資金運用結構還有很大的優(yōu)化空間，創(chuàng)新性投資有待完善。</p><

24、p>　?。ㄈ┍ｋU資金運用收益水平</p><p>　　從2000 年到2004 年受央行降息及投資渠道狹窄等因素的影響，我國保險資金運用的綜合收益率普遍不高，分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%。2005 年由于政策因素的影響，投資收益率上升為3.6%，在2006 年達到5.8%。2007 年資金運用收益率達到了歷史最高水平，超過前5 年的總和，達到2791.7 億元，資金運用收益

25、率創(chuàng)歷史最高點為12.17%。2008 年，由于國際金融危機引發(fā)的全球股市暴跌，保險資金運用收益率急劇下降至1.91%。</p><p>　　表1 保險資金歷史收益率</p><p>　　數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會 華泰證券</p><p>　　2009 年和2010年，受益于經(jīng)濟回升,保險資金收益率有所提高,分別達到了6.4%和4.6%。在過去的5年中，由于股市風云

26、變幻，保險資金的投資收益率在1.9%和12.2%之間劇烈波動,我國保險資金受投資比例和渠道的限制,收益率波動很大,由此可見,我國的保險資金運用還不成熟,存在著很多的問題。</p><p>　　三、我國保險資金運用存在的問題</p><p>　　（一）保險投資收益不穩(wěn),收益率低</p><p>　　由于保險資金投資的分配不合理, 導致大量資金投資于債券和銀行存款, 而

27、這兩種投資雖然風險較低, 但它與銀行利息直接掛鉤, 而我國的銀行利率又直接受到央行調(diào)控, 這樣的結構必然導致保險資金過于受制于中央決策而無法做到自行保值增值, 所以我國保險公司的投資收益率明顯偏低。</p><p>　　據(jù)統(tǒng)計, 我國保險公司2001年到2005年的投資收益率大約在3. 3% 左右, 這是由于資金投資渠道過于狹窄所導致的結果。2006年和2007 年, 我國股票市場的牛市, 為保險資金投資收益的提

28、高做出了重要的貢獻, 但投資收益大多自交易性金融資產(chǎn)和可供出售資產(chǎn)等短期投資, 而且從相關保險公司的年報來看,投資浮盈當時已經(jīng)被很大幅度對沖掉。2008 年受到金融危機的影響, 國內(nèi)的投資收益也隨之一落千丈, 與2007年相比降低了將近90% , 之后隨著金融危機的放緩, 到2009年保險業(yè)的投資收益率又上升至6. 41% 。</p><p>　　表2 1975—1922六國保險資金投資收益率</p&

29、gt;<p>　　資料來源:瑞士sigma雜志1995年對以上各國保險資業(yè)8年經(jīng)營調(diào)查</p><p>　　標準普爾公司對中國國內(nèi)保險公司的調(diào)查報告顯示，中國壽險業(yè)平均資產(chǎn)回報率2003年是0.4%，2004 年是0.3%，而國際標準則最少為1%，國內(nèi)幾家大型壽險公司在2004 年的資產(chǎn)回報率竟然為負值，標普最后給的結論是，即使是連年虧損的中宏這樣的外資公司，都要比中國保險巨頭的資產(chǎn)收益情況好得多。

30、同時，隨著保險資金運用政策環(huán)境的改善，保險機構資產(chǎn)管理能力的提升，我國保險資金運用在近幾年一直保持上升的趨勢（表1），特別是2006 年更是突飛猛進，收益率接近6%，雖然在資本市場活躍的2007 年投資收益率曾高達12.2%，但在2008 年下半年轉瞬間降到了1.9%，跟國際水平相比，我國的保險資金收益率相差甚遠（表2），以英美為例，2002 年和2003年壽險的投資收益率為12% 左右，非壽險為11% 左右，而同期我國的壽險收益率為3

31、.5%，非壽險為2.5%。在當前資本市場低迷的情況下，加上利率的連續(xù)下調(diào)，保險投資收益率根本不可能達到10 年前8% 的預定利率，如果不提高保險資金的運用效率，保險業(yè)特別是壽險業(yè)未來的償付能力缺口將越來越大。</p><p>　?。ǘ┍ｋU投資行為短期化,期限匹配問題極為嚴重</p><p>　　從我國目前保險資金運用狀況來看,由于缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項目,致使不論其資金來源如何

32、、期限長短與否,基本都用于短期投資。這種資金來源和運用的不匹配,嚴重地影響了保險資金的良性循環(huán)和資金使用效果。據(jù)統(tǒng)計,我國壽險公司中長期資產(chǎn)與負債的不匹配程度已超過50%;且期限越長,不匹配程度越高,有的甚至高達80%。如表9所示,我國壽險業(yè)資產(chǎn)與負債的平均期間相差10～15年,遠大于日本(8年)和韓國(6年)等國家壽險公司資產(chǎn)與負債的期限差距(見表3) 。期限結構與數(shù)量的不匹配,特別是可供壽險公司投資的、收益率較高的中長期金融資產(chǎn)規(guī)模

33、太小、品種過少,直接限制了我國壽險公司進行較好的資產(chǎn)與負債匹配,使我國壽險業(yè)面臨很高的資產(chǎn)負債匹配風險。</p><p>　　表3 亞洲各國(地區(qū))壽險業(yè)資產(chǎn)負債期限匹配情況對照</p><p>　　資料來源:德意志銀行2003年專題研究報告</p><p>　　（三）投資結構不合理</p><p>　　在我國現(xiàn)有的投資渠道中,保險資金運用

34、結構也不盡合理。首先,銀行存款仍占有偏大的比例,債券投資及其他投資渠道占比仍然不高,約為50%多一點。例如,由于保險資金具有穩(wěn)定性和長期性的特點,債券投資歷來是保險資金運用的最主要渠道,保險業(yè)發(fā)達國家投資債券的比重大都超過50% ,美國更是高達70% (壽險業(yè)一般賬戶72%左右,財產(chǎn)險約為66%) ,而我國投資債券的比重只是最近幾年才達到50%左右。我國目前的這種保險資金運用結構難以滿足保險資產(chǎn)與負債匹配的要求,不利于保險資金資源的優(yōu)化

35、配置,不利于安全性、流動性、收益性的有效結合。其次,對于股票投資的比例限制過于嚴格,缺乏靈活性。英國壽險業(yè)資金投資于股票的比例長期在40%上下,美國財產(chǎn)險投資股票的比例超過19% ,美國壽險資金運用一般賬戶股票比例稍低,但是單獨賬戶高達80%?？梢?我國保險資金運用靈活性比較差,銀行存款比例過高,這在很大程度上限制了資金的投資收益。</p><p>　　四、當前我國保險資金運用存在問題的原因分析</p>

36、;<p>　　引致我國保險資金運用出現(xiàn)以上問題的原因是多方面的,投資理念資產(chǎn)負債管理技術落后是影響保險資金運用的重要原因,當然也有金融市場不完善、缺乏規(guī)避風險的金融衍生品市場以及金融市場產(chǎn)品種類與期限結構不合理方面的原因。</p><p>　?。ㄒ唬┙鹑谑袌霎a(chǎn)品種類與期限結構不合理</p><p>　　由于受我國金融市場產(chǎn)品與期限結構的制約,保險公司難以通過資產(chǎn)負債匹配防范利

37、率風險。以債券市場為例,在產(chǎn)品種類方面,我國國債和金融債余額占全部債券余額的比重過高,二者合計達91. 8% ,企業(yè)債余額占全部債券余額比重過低,僅為8. 2%,不利于保險公司進行多元化投資和收益利率匹配;在產(chǎn)品期限結構方面,我國長期債券供給嚴重不足,截至2006年底,可供投資的10年期長期債券總供給占債券余額的19. 6% , 20年期以上的長期債券供給占債券余額的2．4% ,直接限制了壽險公司進行較好的期限結構匹配和收益率匹配。&l

38、t;/p><p>　?。ǘ├收{(diào)整頻率和幅度加大,增加了資產(chǎn)配置的難度</p><p>　　國際國內(nèi)經(jīng)濟金融環(huán)境日趨復雜,包括利率調(diào)整在內(nèi)的貨幣金融政策變動頻繁,加之隨著保險業(yè)不斷進入新的業(yè)務領域,保險公司資產(chǎn)負債匹配的難度和風險加大。1995年以前,我國利率相對穩(wěn)定,壽險業(yè)存量保單預定利率的高低限與同期銀行一年定期存款利率差距較小,盈利能力較好。1996年以后,我國利率頻繁下調(diào),且幅度很大

39、,在經(jīng)過8次降息后,一年期銀行定期存款利率從8%下降至1. 98% ,致使存量壽險保單預定利率高限和低限的平均值與一年定期存款利率的負利差,分別從1996年的1. 22%和0. 52%逐步增大到1999年的5. 65%和4. 75% ,此后負利差有所減小,但2003年仍高達2%和1. 7%。由于產(chǎn)品定價和預定投資收益率是建立在當期利率基礎上,而未來的實際投資收益率取決于未來利率水平,存量保單預定利率與存款利率負利差的持續(xù)擴大,引致壽險業(yè)

40、出現(xiàn)了巨額利差損。經(jīng)歷了2007年到2008年上半年的連續(xù)加息以后, 2008年9月份以來,我國央行又連續(xù)四次下調(diào)存款利率。如此頻繁的利率調(diào)整,特別是利率下調(diào),給保險公司資產(chǎn)配置調(diào)整增加了難度,特別是在我國目前貨幣資本市場投資工具品種短缺的情況下,如果保險業(yè)</p><p>　?。ㄈ┤狈ν晟频馁Y產(chǎn)負債匹配風險監(jiān)管機制</p><p>　　從歐美保險業(yè)的情況來看,監(jiān)管由嚴格轉變到相對寬松,

41、是保險市場發(fā)展的一般趨勢。世界經(jīng)濟的一體化要求保險公司具有更大的自主權,能夠設立自由、服務自由和資本流動自由,以便隨時應對世界市場的變化。而我國現(xiàn)有監(jiān)管機制還存在諸多不足,監(jiān)管法律法規(guī)體系不夠完善;監(jiān)管信息化程度較低,無法適應動態(tài)監(jiān)管的要求;監(jiān)管隊伍力量薄弱,限制和制約資金運用水平和能級的提高。2004年以前,資產(chǎn)負債匹配管理并未納入我國保險監(jiān)管機構的監(jiān)管范圍。直到2004年6月實施《保險資金運用風險控制指引(試行) 》后,中國保監(jiān)會才

42、要求保險公司每年報送《資產(chǎn)負債匹配報告》,但因缺乏具體要求和執(zhí)行標準,目前仍未達到可操作階段。同時,保險資金在不同市場的運用和保險金融集團跨行業(yè)運營,都會對現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管格局帶來沖擊,這些都對管理層提出了挑戰(zhàn)。</p><p>　　五、改善保險資金運用的政策建議</p><p>　　今后及未來的一段時間是我國國民經(jīng)濟發(fā)展的重要時期,也是我國保險業(yè)發(fā)展變化的重要時期,需要深化保險資金運用體制

43、改革,推進保險資金專業(yè)化、規(guī)范化、市場化運作。根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展的需求,不斷完善保險公司資產(chǎn)負債匹配管理,拓寬保險資金運用的渠道和范圍,充分發(fā)揮保險資金長期性和穩(wěn)定性的優(yōu)勢,為國民經(jīng)濟建設提供資金支持,增強保險公司盈利能力和保險業(yè)競爭力,推動保險業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。</p><p>　　(一)加強資產(chǎn)負債匹配管理</p><p>　　資產(chǎn)負債匹配管理永遠是保險資金運用的核心內(nèi)容,保險資金不同于

44、其他資金的本質也在于此。保險公司需要按照償還金額、時間以及利率敏感程度對保險產(chǎn)品進行細化,確定適當?shù)耐顿Y策略和目標,制定適當?shù)馁Y產(chǎn)配置和投資組合方案,實現(xiàn)資產(chǎn)負債的大體匹配。實現(xiàn)資產(chǎn)負債匹配主要是實現(xiàn)結構匹配和期限匹配。</p><p>　　1、實現(xiàn)資產(chǎn)負債結構匹配</p><p>　　也就是說保險資金投資的結構應該與其來源結構相匹配。具體來講,將保險資金按照來源分成自有資本金、非壽險責任

45、準備金和壽險責任準備金等三部分。不同的資金來源對應不同的投資渠道與之相匹配,形成與之相適應的投資結構。</p><p>　　2、實現(xiàn)資產(chǎn)負債期限匹配</p><p>　　即實現(xiàn)保險資金投資期限與其來源的償付期限相匹配。從美國的實踐不難看出,美國壽險責任準備金具有長期性的特點,因此可以用來投資于中長期的投資項目,如:大額協(xié)議存款、長期債券、房產(chǎn)抵押貸款以及收益穩(wěn)定的基礎建設投資等等。而非壽險

46、準備金通常具有短期性的特點,基于期限匹配原則應選擇流動性較強的基金和企業(yè)債券、短期存款及中短期國債等投資項目。</p><p>　　(二)根據(jù)負債的特點配置投資的久期</p><p>　　目前我國保險資產(chǎn)負債期限匹配中最大的問題是,缺乏長期資產(chǎn)與長期負債匹配,這也是造成資金運用收益率偏低和穩(wěn)定性差的根本原因。尋找能夠與長期負債實現(xiàn)久期匹配的、具有穩(wěn)定高收益的長期資產(chǎn),是改善我國保險資產(chǎn)負債

47、匹配的難點和重點。無論是財產(chǎn)保險公司還是人壽保險公司都是負債經(jīng)營的公司,而且,對于財產(chǎn)保險公司來說,保費資金大部分屬于短期負債資金。因此,保險公司在安排投資前,應根據(jù)保費資金在公司總資產(chǎn)中所占的比重,合理安排投資的期限。在考慮負債資金占比的同時,保險公司應預測公司盈利能力,并根據(jù)盈利能力的不同及發(fā)展的不同階段,安排不同的投資組合和投資期限。當預測保險公司的保險業(yè)務經(jīng)營具有盈利能力時,意味著公司在經(jīng)營過程中基本不會動用資本金,公司應將資本

48、金配置到期限較長,收益較高的投資上去;同時根據(jù)預測公司的盈利能力和現(xiàn)金凈流量,將盈利積累的資金也配置到期限較長的投資中去,以提高公司的盈利能力;而將日常經(jīng)營過程中需要使用的資金,配置在期限短、流動性強的資金上,以保證公司履行保險責任的及時性。</p><p>　　(三)穩(wěn)健拓寬投資渠道,優(yōu)化資金運用結構</p><p>　　目前情況下,應根據(jù)保險資金的來源與期限,合理利用現(xiàn)有投資渠道,優(yōu)化

49、資金運用結構,增加投資收益。人壽保險一般具有保險期限長、安全性要求高等特點,其資金運用比較適合于中長期及長期的投資策略,因此應主要增加投資債券與基礎設施的比重等。財產(chǎn)保險期限短,因而比較適用于同業(yè)拆借、大額協(xié)議存款、股票等流動性較好、收益率較高的投資品種。具體可以采取以下措施:</p><p>　　1、允許保險公司對那些信譽較好的保險客戶提供抵押貸款,允許保險公司開展單位或個人住房抵押貸款、汽車貸款等投資業(yè)務,抵

50、押貸款通常風險較小收益率較高,既方便了客戶也有利于保險公司分散投資風險。</p><p>　　2、允許保險公司適當購置不動產(chǎn)和進行實業(yè)投資等,以防通貨膨脹的不利影響。</p><p>　　3、開發(fā)股指期貨等新型投資產(chǎn)品，股指期貨由于具有做空機制，是一種很有效的風險對沖工具，使得機構投資者在股票市場上構建投資組合的同時，可以在期貨市場上賣空相應的股指期貨合約進行套期保值，實現(xiàn)風險對沖，尤其是

51、我國股票市場波動較大的情況下，通過對現(xiàn)貨和期貨進行逆向操作就可以有效地規(guī)避股票市場的系統(tǒng)性風險，保證資金安全。</p><p>　　4、靈活掌握保險資金“入市”比例的同時,完善保險資金在股票市場的投資行為和理念,實現(xiàn)保險機構優(yōu)化資產(chǎn)配置和提高收益。股票市場從根本上來說是股權市場,不能作為投機市場對待。更要避免保險機構在股票市場的炒作和投機以及高買低賣的散戶行為,要樹立長期投資和價值投資理念,在穩(wěn)定市場的同時實現(xiàn)優(yōu)

52、秀企業(yè)成長帶來的高收益。</p><p>　　(四)成立獨立的資產(chǎn)管理公司負責保險資金應用</p><p>　　目前,國內(nèi)保險公司大多采取內(nèi)設投資部門的管理模式,對規(guī)模較小、運作歷史較短的保險公司來說,這種管理模式有其存在的合理性。而對規(guī)模較大、投資管理專業(yè)化要求較高的保險公司來說,應設立專業(yè)的資產(chǎn)管理部門,從而提高保險資產(chǎn)管理水平,增強保險公司的風險管控能力。成立獨立的資產(chǎn)管理公司是金融

53、機構綜合化發(fā)展的必然結果。其優(yōu)勢是顯而易見的。</p><p>　　1、有利于吸收資本市場的優(yōu)秀人才,專門的資產(chǎn)管理公司與資本市場貼近,投資人才隊伍可以快速形成。</p><p>　　2、有利于明確保險公司與投資管理的責任和權力,加強對投資管理的考核,促進專業(yè)化運作。</p><p>　　3、有助于保險公司擴大資產(chǎn)管理范圍,為第三方管理資產(chǎn),從而為公司爭取更多的管理

54、費收人,還可以通過其他機構理財及時掌握市場新的發(fā)展趨勢,特別是產(chǎn)品創(chuàng)新方向。</p><p>　　4、為控股公司適應金融混業(yè)經(jīng)營趨勢,向國際金融保險集團發(fā)展積累有益的經(jīng)驗。</p><p>　?。ㄎ澹┘訌姳ｋU資金運用監(jiān)管</p><p>　　為確保保險公司資產(chǎn)的健全及有效運用，最大限度地保護被保人的權益，并進一步實現(xiàn)國民經(jīng)濟和國家的經(jīng)濟發(fā)展，需要一定程度的政府監(jiān)督和

55、限制。</p><p>　　1、健全保險資金運用風險控制機制</p><p>　　防范資金運用風險、保障保險資產(chǎn)安全，是保險資金運用必須始終堅持的生命線。全行業(yè)要高度重視保險資金運用的風險防范問題，任何時候都不能有絲毫放松和懈怠。要加快推進資產(chǎn)托管制度。制定發(fā)布《保險資產(chǎn)托管管理暫行辦法》，督促保險機構在規(guī)定時間內(nèi)完成資產(chǎn)托管。新設立的保險公司開業(yè)前必須建立資產(chǎn)托管制度，提高保險資產(chǎn)運作透

56、明度。要加大現(xiàn)場檢查力度。針對保險資金運用中存在的主要問題和風險因素，以防范違規(guī)投資、防范盲目沖動、防范道德風險為重點，將現(xiàn)場檢查和非現(xiàn)場檢查有機結合起來，提高檢查效率。要對違規(guī)運用資金的保險機構和高管人員，依法嚴肅處理。引導和督促保險機構提高風險意識，認真落實各項監(jiān)管規(guī)定，切實增強風險控制能力，及時進行風險提示和預警。各保險機構要結合自身實際，加強風險控制。要健全風險管理制度。按照“分工明確、獨立制衡”的原則，從投資決策、交易操作等方

57、面入手，規(guī)范投資操作流程，全面修訂和完善內(nèi)部規(guī)章制度。要強化制度執(zhí)行力，定期檢查、評估內(nèi)控制度執(zhí)行情況。注重發(fā)揮內(nèi)部稽核和外部審計的監(jiān)督作用。要提高風險管理信息化水平。加強總體規(guī)劃，推進信息系統(tǒng)的標準化建設，建立全面風險管理數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)對資金運用風險</p><p>　　2、加強監(jiān)管基礎建設</p><p>　　保險監(jiān)管機構需從加強基礎工作入手，不斷改進保險資金運用監(jiān)管。繼續(xù)加強制度建設。

58、根據(jù)監(jiān)管和市場需要，制定發(fā)布保險資金運用監(jiān)管辦法，以及保險資產(chǎn)配置、資產(chǎn)管理產(chǎn)品、資產(chǎn)風險分類、衍生產(chǎn)品交易等方面的管理規(guī)定。通過政策培訓、市場溝通等方式，引導保險機構正確理解、全面落實保險資金運用監(jiān)管規(guī)章制度。完善監(jiān)管機制。健全以投資能力標準、償付能力約束、投資比例制約、托管機制規(guī)范及資產(chǎn)認可標準為主要內(nèi)容的聯(lián)動監(jiān)管機制，對公司投資行為實施全程監(jiān)督管理和全面風險監(jiān)測。提高監(jiān)管信息化水平。以在線監(jiān)管和實時監(jiān)管為目標，加快開發(fā)資產(chǎn)管理監(jiān)管

59、信息系統(tǒng)，提升監(jiān)管的專業(yè)性和技術性，推動監(jiān)管方式由事后被動監(jiān)管向事前、事中的主動持續(xù)監(jiān)管轉變。根據(jù)新會計準則和監(jiān)管需要，進一步完善資金運用監(jiān)管指標體系。</p><p><b>　　參考文獻</b></p><p>　　[1]郭忠林．保險投資[M]．電子工業(yè)出版社，2009年2月</p><p>　　[2]王銀成.《中國保險市場研究》中國經(jīng)濟出

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