電氣設(shè)備與新能源行業(yè)新能源汽車(chē)行業(yè)景氣延續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈上游顯著受益

1、<p><b>　　一、上周行情回顧</b></p><p>　　上周（1210-1214）上證綜指下跌 0.47%，深證成指下跌 1.35%， 中小板指下跌 2.22%，創(chuàng)業(yè)板指下跌 2.28%，滬深 300 指數(shù)下跌</p><p>　　0.49%，鋰電池指數(shù)下跌 1.88%，新能源汽車(chē)指數(shù)下跌 1.08%，光伏指數(shù)下跌 2.82%，風(fēng)力發(fā)電指數(shù)下跌 2

2、.06%。</p><p>　　圖 1： 上周市場(chǎng)表現(xiàn)</p><p>　　圖 2： 申萬(wàn)行業(yè)板塊表現(xiàn)</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，</p><p>　　行業(yè)板塊方面，上周申萬(wàn)電氣設(shè)備板塊下跌 0.91%，表現(xiàn)排在申萬(wàn) 28 個(gè)行業(yè)板塊的第 15 位。</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，</p&

3、gt;<p>　　我們重點(diǎn)關(guān)注鋰電新材料板塊和光伏板塊。</p><p>　　在細(xì)分板塊方面，上周上游鋰資源板塊下跌 2.61%，鈷資源板</p><p>　　塊下跌 1.97%。鋰電正負(fù)極材料板塊下跌 1.25%，電解液板塊下跌</p><p>　　1.50%，隔膜板塊上漲 0.15%，電芯板塊上下跌 0.30%，鋰電設(shè)備板塊（機(jī)械覆蓋）上漲 0.8

4、8%，光伏板塊下跌 2.67%。</p><p>　　圖 3： 上周鋰電池、光伏細(xì)分板塊表現(xiàn)</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，</p><p>　　個(gè)股方面， 上游鋰鈷資源板塊中漲幅較大的有江特電機(jī)</p><p>　?。?.19%）、洛陽(yáng)鉬業(yè)（0.74%），跌幅較大的有科達(dá)潔能（7.55%）、華友鈷業(yè)（-5.92%）、寒銳鈷業(yè)（-5

5、.70%）。鋰電正負(fù)極材料板塊個(gè)股中表現(xiàn)較好的有江特電機(jī)（7.19%），跌幅較大的有科恒股份</p><p>　?。?6.17%）、璞泰來(lái)（-3.80%）、中國(guó)寶安（-3.77%）。鋰電隔膜、電解液和銅箔板塊中個(gè)股中表現(xiàn)較好的有星源材質(zhì)（3.69%）、恩捷股份（2.85%）、天賜材料（2.04%）,表現(xiàn)較差的有勝利精密（-7.17%）、多氟多（-4.53%）。鋰電設(shè)備板塊上漲 0.88%，個(gè)股中表現(xiàn)較好的有星云股

6、份（12.48%）、贏合科技（4.73%）、先導(dǎo)智能（3.79%），表現(xiàn)較差的有璞泰來(lái)（-3.80%）、科達(dá)利（-3.47%）、拓邦股份（-2.36%）。電芯板塊下跌 0.30%，個(gè)股中漲幅較大的有億緯鋰能（6.13%）、科陸電子（ 2.05% ）、欣旺達(dá)（ 0.98% ）， 跌幅較大的有堅(jiān)瑞沃能</p><p>　?。?10.71%）、猛獅科技（-5.19%）、多氟多（-4.53%）。光伏（CS）板上周下跌 2

7、.67%，個(gè)股表現(xiàn)較好的有珈偉股份（3.49%），表現(xiàn)較差的有航天機(jī)電（-7.92%）、通威股份（-7.36%）、太陽(yáng)能（-6.19%）。</p><p>　　圖 4： 上周鋰鈷資源板塊個(gè)股情況</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，</p><p>　　圖 5：上周鋰電池正負(fù)極板塊個(gè)股情況圖 6：上周鋰電池電解液+隔膜板塊個(gè)股情況</p><

8、;p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，</p><p>　　圖 7：上周鋰電設(shè)備板塊個(gè)股情況圖 8：上周電芯板塊個(gè)股情況</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，</p><p>　　圖 9： 上周光伏板塊個(gè)股情況</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，</p><p>　

9、　二、行業(yè)主要材料價(jià)格及產(chǎn)量信息</p><p>　　根據(jù)百川資訊和鑫欏資訊提供的原材料市場(chǎng)數(shù)據(jù)，我們整理上周鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)格。鋰原材料方面，碳酸鋰價(jià)格上周持穩(wěn)，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)在 81,000 元/噸左右。主流電池級(jí)碳酸鋰價(jià)</p><p>　　格已經(jīng)回升至 8-8.5 萬(wàn)元/噸。工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格維持在 71,500 元/ 噸。企業(yè)表示年底求穩(wěn)為主。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)碳酸鋰的生產(chǎn)來(lái)源變

10、得更加廣泛：鹽湖提鋰技術(shù)取得突破，出貨量明顯增加；鋰云母提鋰新增產(chǎn)能明顯，質(zhì)量也更為穩(wěn)定。輝石提鋰一家獨(dú)大的局面已成為過(guò)去時(shí)。相對(duì)而言，氫氧化鋰的市場(chǎng)價(jià)格則稍有下行，均價(jià)基本維</p><p>　　持在 116,000 元/噸左右。截止到 11 月底，國(guó)內(nèi)氫氧化鋰新投產(chǎn)的主要有贛鋒和瑞福兩家，處于逐漸放量階段，考慮到其與碳酸鋰價(jià)格仍然偏差較大，預(yù)計(jì)未來(lái)仍以緩步下跌為主。</p><p>　

11、　正極材料方面，上周磷酸鐵鋰市場(chǎng)價(jià)格變化不大，位于 66,000</p><p>　　元/噸附近。進(jìn)入 12 月，主要?jiǎng)恿﹄姵厣a(chǎn)企業(yè)未有停工跡象，鐵鋰廠家心態(tài)較好，開(kāi)工率繼續(xù)維持較高水平。與此同時(shí)，鐵鋰有希望大規(guī)模占領(lǐng)傳統(tǒng)鉛酸電池市場(chǎng)份額，這也是部分企業(yè)敢于擴(kuò)充產(chǎn)能的根源所在。鈷產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行，其中電解鈷報(bào)價(jià)位于 36.6 萬(wàn)</p><p>　　元/噸附近，較之前下跌近 1.2 萬(wàn)元

12、/噸。四氧化三鈷均價(jià)位于 27.9</p><p>　　萬(wàn)元/噸左右，較之前下跌 1.5 萬(wàn)元/噸。受上游鈷降價(jià)的影響，三元</p><p>　　鋰材料（523）步入下行通道，上周市場(chǎng)均價(jià)在 16 萬(wàn)元/噸左右，較</p><p>　　之前下跌近 3000 元/噸。NCM811 價(jià)格在 23 萬(wàn)元/噸左右，基本持穩(wěn)。硫酸鈷價(jià)格跌幅較大，因鈷價(jià)疲弱且市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，年底

13、部分企業(yè)的甩貨操作更是加快其下跌步伐，周內(nèi)僅報(bào)在 6.5 萬(wàn)/噸左右。</p><p>　　鋰電負(fù)極材料相對(duì)平穩(wěn)，市場(chǎng)無(wú)明顯起伏。進(jìn)入 12 月家訂單情況與上月相比并沒(méi)有顯現(xiàn)出大幅波動(dòng)，價(jià)格方面亦延續(xù)上月走勢(shì)，現(xiàn)國(guó)內(nèi)負(fù)極材料低端產(chǎn)品主流報(bào) 2.8-3.5 萬(wàn)元/噸，中端產(chǎn)品主</p><p>　　流報(bào) 4.5-5.8 萬(wàn)元/噸，高端產(chǎn)品主流報(bào) 7-9 萬(wàn)元/噸。</p>&l

14、t;p>　　電解液方面，近期電解液價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)國(guó)內(nèi)電解液價(jià)格主流報(bào) 3.4-4.6 萬(wàn)元/噸，高端產(chǎn)品價(jià)格在 7 萬(wàn)元/噸左右，低端產(chǎn)品報(bào)</p><p>　　價(jià)在 2.3-2.8 萬(wàn)元/噸。</p><p>　　隔膜方面的市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)。上周干法隔膜產(chǎn)品價(jià)格在 1.3 元/平</p><p>　　左右，濕法主流產(chǎn)品價(jià)格下跌至 2.2 元/平附近。</

15、p><p>　　圖 10：近六個(gè)月碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)格圖 11：近六個(gè)月氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：百川資訊，數(shù)據(jù)來(lái)源：百川資訊，</p><p>　　圖 12：近六個(gè)月電解鈷市場(chǎng)價(jià)格圖 13：近六個(gè)月四氧化三鈷市場(chǎng)價(jià)格</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：百川資訊，數(shù)據(jù)來(lái)源：百川資訊，</p><p>　

16、　圖 14：近六個(gè)月磷酸鐵鋰正極材料市場(chǎng)價(jià)格</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：百川資訊，</p><p>　　圖 15：近六個(gè)月鈷酸鋰正極市場(chǎng)價(jià)格圖 16：近六個(gè)月三元正極（523）市場(chǎng)價(jià)格</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：百川資訊，數(shù)據(jù)來(lái)源：百川資訊，</p><p>　　圖 17：近六個(gè)月六氟磷酸鋰市場(chǎng)價(jià)格圖 18：近六個(gè)月隔膜市場(chǎng)價(jià)格

17、</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：百川資訊，數(shù)據(jù)來(lái)源：百川資訊，</p><p><b>　　光伏材料：</b></p><p>　　硅料方面：上周多晶硅價(jià)格繼續(xù)走弱。2018 年臨近尾聲海外料繼續(xù)降價(jià)去庫(kù)存，新投產(chǎn)能將陸續(xù)有所放量，未來(lái)行情尚不明的情況下部分多晶硅廠為避免屯壓庫(kù)存，讓價(jià)抓緊出貨：上周多晶用料實(shí)際成交集中在 72-73 元/公斤

18、區(qū)間，大廠報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺在 75 元/公</p><p>　　斤；單晶用料方面，上周主流成交價(jià)格在 78-79 元／公斤，大廠價(jià)</p><p>　　格尚堅(jiān)挺在 80-82 元/公斤。</p><p>　　硅片方面：上周?chē)?guó)內(nèi)多晶硅片價(jià)格基本維穩(wěn)在 2.05-2.1 元/片， 多晶高效硅片需求尚可，主流廠商在現(xiàn)有開(kāi)工率水平下訂單較滿， 個(gè)別廠商開(kāi)工率略有抬升，目前下游多

19、晶需求雖也有所回暖，但價(jià)格上漲乏力，預(yù)計(jì)多晶硅片價(jià)格將繼續(xù)維穩(wěn)。單晶方面，單晶硅片受下游單晶需求帶動(dòng)出貨較好，產(chǎn)能利用率較滿，價(jià)格有支撐力度。</p><p>　　圖 19：2018 年國(guó)內(nèi)硅片出廠價(jià)格情況圖 20：2018 年國(guó)內(nèi)電池片出廠價(jià)格情況</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，</p><p>　　電池片方面：上周多晶電池片需求

20、穩(wěn)定，市場(chǎng)低位成交價(jià)進(jìn)一步有所抬升且市場(chǎng)成交較好，目前各主流廠商訂單較滿，但市場(chǎng)高位價(jià)格基本維持在 0.88 元/W，未有明顯上漲，且多數(shù)廠商表示上</p><p>　　漲壓力較大；從市場(chǎng)反饋來(lái)看，明年一季度下游組件大廠訂單較滿， 多晶電池片在海外多晶需求的支撐下預(yù)計(jì)會(huì)有一定需求保證；單晶方面，單晶 perc 單雙面電池片繼續(xù)維持緊俏狀態(tài)，單面 perc 電池片維持在 1.25 元/W 左右，雙面 perc 電池

21、片維持在 1.28 元/W 左右， 短期將繼續(xù)維持現(xiàn)狀。</p><p>　　組件方面：上周?chē)?guó)內(nèi)組件相對(duì)維穩(wěn)堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)外都處于抓緊出貨中，從近期組件出口數(shù)據(jù)來(lái)看，組件海外出口量接近 4GW，其中日本、印度、越南市場(chǎng)占出口前三位。對(duì)于明年一季度，主流一線大廠表示訂單較滿，其中海外訂單仍占較大比例。（數(shù)據(jù)來(lái)源： solarzoom）</p><p>　　表 1 光伏材料價(jià)格上周變化情況<

22、;/p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：PVinfoLink，</p><p><b>　　三、 近期公司動(dòng)態(tài)</b></p><p>　　表 2 上周鋰電池+光伏上市公司重要公告</p><p>　　數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，</p><p>　　四、行業(yè)近期熱點(diǎn)信息</p><p><

23、;b>　　鋰電池方面：</b></p><p>　　11 月全國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量下滑新能源車(chē)保持高增長(zhǎng)</p><p>　　中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11 月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成 17.3 萬(wàn)輛和</p><p>　　16.9 萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng) 36.9%和 37.6%。1-11 月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成 105.4 萬(wàn)輛和 103 萬(wàn)輛，比上年同期分

24、別增長(zhǎng)63.6%和 68%。其中純電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成 80.7 萬(wàn)輛和 79.1 萬(wàn)輛， 比上年同期分別增長(zhǎng) 50.3%和 55.7%；插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成 24.7 萬(wàn)輛和 23.9 萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng) 130.3%和127.6%。</p><p>　　11 月新能源汽車(chē)電池裝機(jī)約 8.91GWh 同比增長(zhǎng) 28%</p><p>　　高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，11 月動(dòng)力電池

25、裝機(jī)總電量約 8.91GWh，同比增長(zhǎng) 28%。1-11 月動(dòng)力電池裝機(jī)總電量約 43.63GWh，同比增長(zhǎng)77%。從不同電池類(lèi)型來(lái)看，11 月份磷酸鐵鋰電池裝機(jī)電量約</p><p>　　2.99GWh，同比下降 19%；三元電池裝機(jī)電量約 4.83GWh，同比增長(zhǎng) 70%；錳酸鋰電池裝機(jī)電量約 0.13GWh，同比下降 56%。值得關(guān)注的是，本月份出現(xiàn)了遨優(yōu)動(dòng)力配套無(wú)錫新日專用車(chē) 26 輛富鋰錳電池，裝機(jī)總電

26、量 887KWh。從不同電池形狀來(lái)看，11 月份方形電池裝機(jī)電量約 6.30GWh，占比 71%，較上月下降 4 個(gè)百分點(diǎn)；軟包電池裝機(jī)電量約 1.33GWh，占比 15%，較上月上升 1 個(gè)百分點(diǎn)；圓柱電池裝機(jī)電量約 1.28GWh，占比 14%，較上月上升 3 個(gè)百分點(diǎn)。</p><p>　　三星重啟逾百億西安動(dòng)力電池二期項(xiàng)目</p><p>　　三星集團(tuán)旗下的三星 SDI 于近日低調(diào)

27、重啟位于西安的動(dòng)力電池生產(chǎn)基地二期項(xiàng)目，并將重新調(diào)整在中國(guó)市場(chǎng)的策略。三星 SDI 將在西安共計(jì)投資 1.7 萬(wàn)億韓元（約合 105 億元人民幣），籌建占地面積 16 萬(wàn)㎡的工廠，項(xiàng)目建成后將形成 5 條 60Ah 鋰離子動(dòng)力電池生產(chǎn)線，該金額也是三星 SDI 近年來(lái)在全球投資的最大金額。西安生產(chǎn)基地將隸屬于三星 SDI 與安徽環(huán)新、西安高科合資成立的電池企業(yè)三星環(huán)新動(dòng)力，三方的持股比例分別為 50%、35%和 15%。</p&g

28、t;<p>　　與此同時(shí)，三星 SDI 將在中大型動(dòng)力電池保持優(yōu)勢(shì)的情況下， 針對(duì)消費(fèi)需求的多樣化，可能在華進(jìn)行針對(duì)微型乘用汽車(chē)的電池布局，推出能量密度達(dá)到 300Wh/kg 的第五代產(chǎn)品，并預(yù)計(jì)在 2023 年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。</p><p>　　三星 SDI 在天津投 24 億美元建設(shè)二期項(xiàng)目，初期主要用于儲(chǔ)能系統(tǒng)、電動(dòng)汽車(chē)等</p><p>　　三星擬在天津調(diào)整部分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，

29、新增投資達(dá) 24 億美元建設(shè)全球領(lǐng)先的電池生產(chǎn)線等新項(xiàng)目。三星公關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次投資新建的動(dòng)力電池初期主要應(yīng)用于儲(chǔ)能系統(tǒng)、電動(dòng)汽車(chē)和電動(dòng)工具等。</p><p>　　四部委制定《提升新能源汽車(chē)充電保障能力行動(dòng)計(jì)劃》，力爭(zhēng) 3 年時(shí)間大幅提升充電技術(shù)水平</p><p>　　家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局、工業(yè)和信息化部、財(cái)政部制定了</p><p>　　《提升新能源汽車(chē)

30、充電保障能力行動(dòng)計(jì)劃》，提出力爭(zhēng)用 3 年時(shí)間大幅提升充電技術(shù)水平，提高充電設(shè)施產(chǎn)品質(zhì)量，加快完善充電標(biāo)準(zhǔn)體系，全面優(yōu)化充電設(shè)施布局，顯著增強(qiáng)充電網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)互通能力， 快速升級(jí)充電運(yùn)營(yíng)服務(wù)品質(zhì)，進(jìn)一步優(yōu)化充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展環(huán)境和產(chǎn)業(yè)格局。</p><p>　　行動(dòng)計(jì)劃中提出我國(guó)新能源汽車(chē)正處于市場(chǎng)化發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，充電基礎(chǔ)設(shè)施是新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用的重要基礎(chǔ)之一。近年來(lái)， 在黨中央、國(guó)務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，在各有關(guān)方面的大

31、力支持下，我國(guó)充電基礎(chǔ)設(shè)施快速發(fā)展，已建成充電樁數(shù)量超過(guò) 60 萬(wàn)個(gè)，為新能源汽車(chē)提供了配套能源保障，在能源供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和大氣污染防治等方面發(fā)揮了重要作用。</p><p><b>　　光伏領(lǐng)域：</b></p><p>　　國(guó)家能源局下發(fā) 1.5GW 領(lǐng)跑基地獎(jiǎng)勵(lì)通知！2020 年 630 前建成 國(guó)家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于光伏發(fā)電領(lǐng)跑基地獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)有關(guān)</

32、p><p>　　事項(xiàng)的通知》，對(duì)于嚴(yán)格落實(shí)要求、按期投產(chǎn)且驗(yàn)收合格的基地（含二期）在后續(xù)領(lǐng)跑基地競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)選中給予優(yōu)先考慮或適當(dāng)加分；對(duì)</p><p>　　2017 年光伏發(fā)電基地給予 3 個(gè)共 150 萬(wàn)千瓦等量規(guī)模連續(xù)建設(shè)作為獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)。</p><p>　　2018 年 Q3 美國(guó)光伏裝機(jī)容量 1.7GW 全年或達(dá) 11.1GW</p><p>

33、;　　2018 年第三季度，美國(guó)新增光伏裝機(jī) 1.7GW（DC），同比下降</p><p>　　15%，環(huán)比下降 20%。預(yù)計(jì) 2018 年美國(guó)全年新增光伏裝機(jī)在 11.1GW</p><p>　　（DC）左右，將與 2017 年持平。未來(lái) 5 年，美國(guó)光伏裝機(jī)將翻番。到 2023 年，美國(guó)年裝機(jī)量將達(dá)到 14GW（DC）。</p><p>　　中環(huán)、通威、協(xié)鑫、阿

34、特斯、晶澳等名企布局內(nèi)蒙，總投資近 500</p><p><b>　　億</b></p><p>　　內(nèi)蒙古自治區(qū)印發(fā)了《內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府關(guān)于印發(fā)自治區(qū)新興產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2018—2020 年）的通知》，該文件的項(xiàng)目匯總中，以中環(huán)、通威、協(xié)鑫、阿特斯、晶澳等為代表的光伏名企紛紛布局了單、多晶硅項(xiàng)目以及高效電池片，總投資達(dá)到近500 億元左右；與此同時(shí)，

35、這部分企業(yè)也將獲得內(nèi)蒙自治區(qū)的資金</p><p>　　獎(jiǎng)勵(lì)，最高不超過(guò) 500 萬(wàn)元。</p><p><b>　　五、投資建議</b></p><p>　　中汽協(xié)發(fā)布 11 月份新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，在整個(gè)汽車(chē)行業(yè)景氣下行的大環(huán)境下，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量依舊保持高增，行業(yè)景氣持續(xù)。預(yù)計(jì) 12 月份搶裝行情將延續(xù)，全年突破 120 萬(wàn)輛的大關(guān)應(yīng)不

36、成問(wèn)題。新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)上游鋰電池的需求。從高工鋰電發(fā)布的動(dòng)力電池裝機(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，1-11 月動(dòng)力電池裝機(jī)總電量約 43.63GWh，同比增長(zhǎng) 77%。新一輪補(bǔ)貼政策臨近，高能量密度高續(xù)航里程的趨勢(shì)不會(huì)改變。建議關(guān)注中游材料龍頭企業(yè)，如高鎳三元龍頭當(dāng)升科技，以及進(jìn)入海外高端供應(yīng)鏈的隔膜龍頭企業(yè)， 下游電池板塊建議關(guān)注市占率高，回款能力較好的龍頭公司，如寧德時(shí)代。</p><p>　　光伏方面，之前能源