區(qū)塊鏈行業(yè)iota首次評級零交易費的分布式物聯(lián)網(wǎng)

1、<p><b>　　目錄</b></p><p><b>　　圖表目錄</b></p><p>　　圖表 1： 全球物聯(lián)網(wǎng)市場投入持續(xù)增長4</p><p>　　圖表 2： 區(qū)塊鏈物聯(lián)網(wǎng)概念項目市值統(tǒng)計5</p><p>　　圖表 3： Tangle 架構示意圖6</p>

2、<p>　　圖表 4： IOTA 代碼更新情況8</p><p>　　圖表 5： IOTA 核心團隊9</p><p>　　圖表 6： IOTA 顧問陣容（部分）10</p><p>　　圖表 7： IOTA 通證簡況12</p><p>　　圖表 8： IOTA 社群情況簡介12</p><p&g

3、t;　　圖表 9： IOTA 現(xiàn)有合作項目13</p><p>　　圖表 10：IOTA 與競品的 Google 搜索熱度對比14</p><p>　　圖表 11：IOTA 與競品通證換手率對比15</p><p>　　圖表 12：IOTA 與主要競品市值對比15</p><p>　　圖表 13：IOTA 波動率適中15&l

4、t;/p><p>　　Project Outlook 項目前景</p><p><b>　　價值風險</b></p><p><b>　　12</b></p><p>　　市場空間市場痛點與應用場景發(fā)展計劃評估競爭格局</p><p>　　市場空間廣闊，對市場痛點把握到位

5、</p><p>　　IOTA 專注于前景廣闊的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。目前，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)蓬勃發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)技術逐漸成熟，產(chǎn)業(yè)鏈正從上游向下游延伸，全球物 聯(lián)網(wǎng)市場投入逐年增長，多國政府和眾多商業(yè)巨頭（包括微軟、亞馬遜和 IBM 等）陸續(xù)踏足該領域。據(jù)麥肯錫估計，2025 年全球物聯(lián)網(wǎng)的市場規(guī)模將達到 3.9 萬億至 11.1 萬億美元。據(jù) IHC 估計，在</p><p>　　2030 年，預計將有 1

6、25,000,000,000 個設備接入物聯(lián)網(wǎng)。</p><p>　　圖表1：全球物聯(lián)網(wǎng)市場投入持續(xù)增長</p><p><b>　　14,000</b></p><p><b>　　12,000</b></p><p><b>　　10,000</b></p>

7、<p><b>　　8,000</b></p><p><b>　　6,000</b></p><p><b>　　4,000</b></p><p><b>　　2,000</b></p><p><b>　　0</b>&

8、lt;/p><p>　　投入總量（億美元）增速(右）</p><p>　　20162017201820192020</p><p><b>　　20%</b></p><p><b>　　15%</b></p><p><b>　　10%</b>&

9、lt;/p><p><b>　　5%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p>　　資料來源：IDC，通證通研究院</p><p>　　目前物聯(lián)網(wǎng)基礎設施仍以中心化平臺為主，行業(yè)仍有一些問題亟待完善解決，包括：</p><p>　　信息安全性：中心化物聯(lián)網(wǎng)

10、數(shù)據(jù)存儲可能面臨數(shù)據(jù)泄露的風險</p><p>　　可擴展性：基于云的中心化物聯(lián)網(wǎng)平臺難以具備超大數(shù)量級的擴展能力</p><p>　　互通性：不同應用系統(tǒng)之間數(shù)據(jù)無法互通，需要建立統(tǒng)一標準</p><p>　　成本控制：物聯(lián)網(wǎng)成本包括通信成本、存儲成本、服務器成本等， 隨著物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的不斷擴張，成本控制將面臨巨大挑戰(zhàn)</p><p>　　I

11、OTA 利用分布式賬本技術，為解決上述痛點提供了可能性。安全性方面，用戶可通過分布式賬本技術進行身份驗證和確權，將數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，從而保護數(shù)據(jù)隱私；可擴展性方面，智能合約將實現(xiàn)設備與設備之間的價值交換，而隨著越來越多新設備加入網(wǎng)絡，IOTA 的網(wǎng)絡結構會使吞吐量和速度呈指數(shù)上升；成本控制方面，IOTA 的分布式賬本技術可以實現(xiàn)點對點數(shù)據(jù)傳輸，相較于中心化物聯(lián)網(wǎng)平臺，這顯著降低了通信成本、存儲成本和維護成本；互通性方面，</p>

12、<p>　　IOTA 作為分布式物聯(lián)網(wǎng)基礎設施，提供了統(tǒng)一的標準。</p><p>　　但 IOTA 并不完美，其目前的技術架構和運行機制衍生出一系列問題，包括過于集中化的協(xié)管員機制以及潛在的 34%攻擊隱患等等。</p><p>　　項目整體有序推進，所在市場存在競爭但處于龍頭地位</p><p>　　IOTA 雖未發(fā)布具體的發(fā)展路線計劃，但目前來看，

13、項目有序推進，進度處于行業(yè)領先地位。合作伙伴絡繹不絕，涉及汽車、通信設備制造、貿易、能源等諸多行業(yè)，其中不乏像博世、三星、大眾汽車這樣的大型集團，這些合作項目將大幅助力 IOTA 的生態(tài)發(fā)展。</p><p>　　IOTA 在市場表現(xiàn)方面也是絕對的行業(yè)龍頭，這與 IOTA 的受關注度以及項目推進程度不無關系。目前區(qū)塊鏈行業(yè)中，屬于物聯(lián)網(wǎng)概念的項目有 11 個，總體流通市值約為 11.5 億美元，而 IOTA 流通

14、市值為 7.58 億美元，占物聯(lián)網(wǎng)概念總流通市值的 66%。（數(shù)據(jù)截至</p><p>　　2018 年 11 月 27 日）</p><p>　　圖表2：區(qū)塊鏈物聯(lián)網(wǎng)概念項目市值統(tǒng)計</p><p>　　資料來源：CoinMarketCap，通證通研究院</p><p>　　Technical Analysis 技術分析</p>

15、<p><b>　　價值風險</b></p><p><b>　　1111</b></p><p><b>　　10</b></p><p><b>　　9</b></p><p>　　結構形態(tài)與創(chuàng)新度區(qū)塊鏈與項目相關性技術研究難度

16、代碼更新頻率與質量</p><p>　　Tangle 技術頗具亮點，較區(qū)塊鏈架構有一定優(yōu)勢</p><p>　　IOTA 定位于物聯(lián)網(wǎng)的基礎網(wǎng)絡系統(tǒng)，基于 Tangle 技術（纏結技術），該技術源于有向無環(huán)圖（簡稱 DAG），在結構上與區(qū)塊鏈有根本性區(qū)別。</p><p>　　Tangle 網(wǎng)絡最早會產(chǎn)生一個創(chuàng)世交易,作為整個架構的頂點,被所有交易直接或間接驗證。每

17、進行一個新的交易，必須先隨機驗證兩個之前的交易。</p><p>　　Tangle 的網(wǎng)絡吞吐量和交易速度將隨著用戶數(shù)增長變得越來越快，這是相較于區(qū)塊鏈架構的一個顯著優(yōu)勢。另外 Tangle 技術可以幫助 IOTA 實現(xiàn)小額支付。</p><p>　　IOTA 的主要技術優(yōu)勢如下：</p><p>　　零費用：IOTA 網(wǎng)絡上的交易不產(chǎn)生交易費用，克服了傳統(tǒng)公鏈無法

18、應付小額支付的缺點</p><p>　　可擴展性：IOTA 基于 Tangle 技術，網(wǎng)絡吞吐量和交易速度隨著網(wǎng)絡規(guī)模的擴張呈指數(shù)級增長</p><p>　　量子攻擊免疫性：IOTA 的 Winternitz 一次性簽名方案從根本上抵御量子計算機的威脅</p><p>　　從以上幾點看，IOTA 有望成為被大面積使用的物聯(lián)網(wǎng)基礎設</p><p&

19、gt;<b>　　施。</b></p><p>　　技術存在隱憂，代碼開發(fā)活躍度高</p><p>　　目前 IOTA 尚存在一些技術問題：</p><p>　　34%攻擊：IOTA 無手續(xù)費，故無法吸引礦工保護賬本。在 DAG</p><p>　　架構下，只需獲得全網(wǎng) 34%的算力即可實現(xiàn)雙重支付</p>

20、<p>　　中心化的協(xié)管員機制：IOTA 初期交易量較少，攻擊者可以很容易地獲得達成雙花攻擊所需的算力，故 IOTA 暫時設立了非開源的協(xié)管員機制。目前而言，直到一筆交易被協(xié)管員的里程碑交易直接或間接引用才可認為完成確認。協(xié)管員與其他節(jié)點 發(fā)布交易的方法相同，唯一區(qū)別是協(xié)管員會簽署位置，所以這之后它們不能被重新附加到不同的位置。但協(xié)管員本身是中心化機制，且一旦協(xié)管員的私鑰泄露，將造成毀滅性后果。</p>&l

21、t;p>　　三進制：IOTA 采用三進制架構，團隊認為三進制有著比二進制更好的能效，但目前的計算機網(wǎng)絡均是基于二進制，傳統(tǒng)二進制計算機在進行三進制運算時，需要對數(shù)據(jù)進行轉換之后運行在模擬的三進制電路中，這反而會給目前大規(guī)模使用的計算機網(wǎng)絡造成更多的能耗和開銷。</p><p>　　DoS 攻擊：零交易費的設計將帶來巨大的 DoS 攻擊隱患，任何人都可能通過發(fā)送大量交易來進行 DoS 攻擊。DoS 是 De

22、nial of Service 的簡稱，其目的是使計算機或網(wǎng)絡無法提供正常的服務。</p><p>　　IOTA 整體開發(fā)難度較大，但目前產(chǎn)品實現(xiàn)度良好，可見團隊技術實力十分強勁。但由于主網(wǎng)尚未實現(xiàn)智能合約功能，現(xiàn)有相關應用較少。</p><p>　　IOTA 團隊在 2016 年提出三個發(fā)展階段，第一階段完成主網(wǎng)上線，第二階段擴充 IOTA 的適用范圍并提高實用性，第三階段主要是進行適用

23、于物聯(lián)網(wǎng)的微處理器硬件開發(fā)。目前 IOTA 處于第二階段，團隊正努力拓展 IOTA 的應用場景。IOTA 已多次迭代客戶端， 擴展了對不同語言的支持?？傮w來看，項目推進有條不紊。</p><p>　　IOTA 代碼已開源，目前共有 64 個代碼存儲庫，更新頻率較高， 這證明了項目關注度很高。</p><p>　　Project Team 團隊評定</p><p>&

24、lt;b>　　價值風險</b></p><p>　　12121212</p><p>　　技術與運營團隊投資人與投資顧問團隊基礎團隊結構</p><p>　　核心團隊技術實力過硬，顧問團陣容強大</p><p>　　IOTA 的 5 位董事會成員均有充分的信息披露和可追溯的背景， 除了后來加入的 Ralf 之外

25、，其余 4 位便是 IOTA 的創(chuàng)始人，這 4 人均是資深技術流，人稱“IOTA 夢幻四俠”。其中 David 在物聯(lián)網(wǎng)、</p><p>　　分布式賬本技術和 Tangle 技術上有很高成就，且在智能城市、創(chuàng)新硬件等方面有深厚造詣。</p><p>　　核心團隊中有許多分布式系統(tǒng)專家和軟件工程專家，整體技術實力過硬。</p><p>　　IOTA 的顧問團隊陣容十

26、分強大。官網(wǎng)披露了 12 位顧問，其中包括了資深區(qū)塊鏈投資人和物聯(lián)網(wǎng)投資人。值得一提的是博世旗下風投公司 RBVC 的合伙人姜洪泉博士也位列其中。姜洪泉博士在歐洲、美國和中國等地進行過多項成功投資。</p><p>　　團隊有豐富創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗，團隊結構較完整</p><p>　　IOTA 團隊內部有多位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷豐富。IOTA 團隊匯集了來自各界的精英，包括數(shù)學博士、數(shù)據(jù)科學家、物聯(lián)

27、網(wǎng)專家等等。團隊不斷擴容，分工明確，各必需崗位都配備了合適人選。</p><p>　　Ecological Construction 生態(tài)建設</p><p><b>　　價值風險</b></p><p><b>　　12</b></p><p>　　通證機制社區(qū)熱度合作機構合規(guī)與資金監(jiān)管&

28、lt;/p><p>　　經(jīng)濟模型合理，團隊激勵可能不足</p><p>　　2015 年 11 月，IOTA 通過發(fā)行 100%的通證進行了眾籌，IOTA</p><p>　　通證總量恒定為 2,779,530,283,277,761 個，永不增發(fā)，無需開采， 無鎖倉機制。各交易所的 MIOTA 指 100 萬個 IOTA。</p><p>　　

29、由于團隊未預留任何 IOTA 通證，故可能存在團隊激勵不足的問題。社區(qū)向非營利性 IOTA 基金會捐贈大約占總量 5％的 IOTA 通證來支持該項目的運營，基金會未公布募集資金的分配情況。</p><p>　　IOTA 瀏覽器公布了各地址持有通證的分布情況，目前前 5 大通證持有地址的持有量超過 90%，集中度較高。</p><p>　　IOTA 無交易費用，無挖礦激勵，故不存在礦工與使用

30、者之間的利益沖突。IOTA 通證的價值主要由整個生態(tài)的繁榮程度決定。</p><p>　　社群建設用心，活躍度較高</p><p>　　IOTA 社群建設情況較好，信息更新頻率高，項目動態(tài)披露及時。各社交平臺粉絲眾多，其中 Twitter 和 Reddit 粉絲已突破 11 萬。</p><p>　　圖表8：IOTA 社群情況簡介</p><p&

31、gt;　　資料來源：各社交平臺，通證通研究院</p><p>　　合作機構眾多，生態(tài)逐漸繁榮</p><p>　　至今 IOTA 已吸引了眾多合作伙伴，其中不乏像微軟、三星、博世這樣的世界一流企業(yè)，這些合作將極大程度助力 IOTA 生態(tài)的發(fā)展。</p><p>　　圖表9：IOTA 現(xiàn)有合作項目</p><p>　　資料來源：IOTA 官網(wǎng)，

32、通證通研究院</p><p>　　設立非營利性基金會，未公布資金分配和監(jiān)管計劃</p><p>　　IOTA 社區(qū)捐贈了占總量 5%的 IOTA 通證來支持基金會發(fā)展， 但基金會暫未公布募得資金的用途分配情況，也無相關的資金監(jiān)管計劃。</p><p>　　Project Performance 項目表現(xiàn)</p><p><b>　　

33、價值風險</b></p><p><b>　　12</b></p><p>　　市場熱度流動性估值波動</p><p>　　搜索熱度飆升后回落，交易所支持良好，市場流動性不及競品</p><p>　　IOTA 的全球搜索熱度曾在去年 11 月飆升，后迅速回落，隨著熊市到來而持續(xù)低迷，但與其競爭對手相比

34、仍處于領先狀態(tài)。</p><p>　　IOTA 通證的交易所支持良好，目前已上線 18 家交易所，包括幣安、火幣等頭部交易所。IOTA 的換手率始終保持在 1%-2%的水平，遠不及物聯(lián)網(wǎng)概念通證市值排名第二的 QTUM 。</p><p>　　圖表11：IOTA 與競品通證換手率對比</p><p><b>　　180%</b></p&

35、gt;<p><b>　　160%</b></p><p><b>　　140%</b></p><p><b>　　120%</b></p><p><b>　　100%</b></p><p><b>　　80%</b&g

36、t;</p><p><b>　　60%</b></p><p><b>　　40%</b></p><p><b>　　20%</b></p><p><b>　　0%</b></p><p>　　2018/9/282018/1

37、0/132018/10/282018/11/122018/11/27</p><p>　　資料來源：CoinMarketCap，通證通研究院</p><p>　　市值處于行業(yè)首位，價格波動率相對適中</p><p>　　截至 2018 年 11 月 27 日，IOTA 總市值 7.58 億美元，冠絕物聯(lián)網(wǎng)板塊，位列所有通證第 13 位。物聯(lián)網(wǎng)板塊第二、三名為

38、QTUM 和 AE，市值分別為 1.72 億美元和 1.26 億美元。IOTA 有良好的相對市值表現(xiàn)主要歸功于其技術創(chuàng)新和項目推進成果。</p><p>　　價格波動率方面，近兩個月來，IOTA 的 30 日波動率與 QTUM</p><p>　　相仿，但顯著低于 AE。</p><p>　　圖表12：IOTA 與主要競品市值對比圖表13：IOTA 波動率適中&l

39、t;/p><p><b>　　10</b></p><p><b>　　40%</b></p><p><b>　　8</b></p><p><b>　　35%</b></p><p><b>　　630%</b&g

40、t;</p><p><b>　　25%</b></p><p><b>　　420%</b></p><p><b>　　15%</b></p><p><b>　　2</b></p><p><b>　　10%<

41、;/b></p><p><b>　　05%</b></p><p>　　IOTAQTUMAE</p><p>　　IOTAQTUMAE</p><p>　　2018/9/282018/10/82018/10/18 2018/10/282018/11/72018/11/17 2018/