畢業(yè)論文--上市公司財(cái)務(wù)控制模式研究

1、<p>　　上市公司財(cái)務(wù)控制模式研究</p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。本文從上市公司和財(cái)務(wù)控制模式的定義和特點(diǎn)入手，明確上市公司財(cái)務(wù)控制模式的研究意義；接著闡述了我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)控制模式存在的諸多問(wèn)題，概括起來(lái)主要有產(chǎn)權(quán)關(guān)系

2、混亂，財(cái)權(quán)配置不清晰；市場(chǎng)監(jiān)管體制薄弱，外部服務(wù)和約束機(jī)制乏力；公司治理職能失衡；財(cái)務(wù)治理運(yùn)行不順暢。并且分析我國(guó)公司財(cái)務(wù)治理問(wèn)題產(chǎn)生的主要原因。最后針對(duì)這四方面的問(wèn)題，提出了上市公司財(cái)務(wù)控制模式的相應(yīng)對(duì)策。</p><p>　　關(guān)鍵詞：上市公司；財(cái)務(wù)控制；股東；管理</p><p>　　The Research of Finance Control Pattern in Listed c

3、ompany</p><p><b>　　ABSTRACT</b></p><p>　　The listed company refers to the Stock Exchange Co. Ltd, that issue shares authorized by securities management department such as the State C

4、ouncil or the State Council. This article obtain from listed company and the financial control pattern definition and characteristic, it is clear about the significance of finance control pattern of listed company ; Then

5、 elaborated many questions exist in Our country finance control pattern of listed company , summarize mainly have the property right to rel</p><p>　　Key Words: Listed company; Financial control; Shareholder;

6、 Management目錄</p><p><b>　　一、概述1</b></p><p>　?。ㄒ唬┥鲜泄靖攀?</p><p>　　1．上市公司定義1</p><p>　　2．上市公司特點(diǎn)1</p><p>　　3．上市公司與普通公司有什么區(qū)別1</p><p&

7、gt;　?。ǘ┴?cái)務(wù)控制概述2</p><p>　　1． 財(cái)務(wù)控制的涵義2</p><p>　　2．財(cái)務(wù)控制目標(biāo)3</p><p>　　二、上市公司財(cái)務(wù)控制模式存在問(wèn)題及形成原因4</p><p>　?。ㄒ唬┥鲜泄矩?cái)務(wù)控制模式存在的問(wèn)題4</p><p>　　1．產(chǎn)權(quán)不明確，財(cái)權(quán)配置不清晰4</p&

8、gt;<p>　　2．市場(chǎng)監(jiān)管體制薄弱，外部服務(wù)和約束機(jī)制乏力5</p><p>　　3．公司治理層存在的問(wèn)題6</p><p>　　4．公司財(cái)務(wù)治理運(yùn)行不夠順暢7</p><p>　?。ǘ┪覈?guó)上市公司財(cái)務(wù)治理機(jī)制存在問(wèn)題的原因10</p><p>　　1．中小股東參與經(jīng)營(yíng)意識(shí)不強(qiáng)10</p><

9、p>　　2．經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)目標(biāo)與所有者財(cái)務(wù)目標(biāo)不一致10</p><p>　　3．對(duì)上市公司違法行為的處罰過(guò)輕11</p><p>　　4．信息披露制度存在缺陷11</p><p>　　5．信息不完全與信息不對(duì)稱11</p><p>　　三、上市公司財(cái)務(wù)控制模式的對(duì)策分析13</p><p>　?。ㄒ唬├眄?/p>

10、產(chǎn)權(quán)關(guān)系，完善財(cái)權(quán)配置13</p><p>　?。ǘ┘訌?qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，提高外部治理力度14</p><p>　?。ㄈ└纳片F(xiàn)有的公司治理層15</p><p>　　（四）改善公司財(cái)務(wù)治理16</p><p>　　1．強(qiáng)化財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制16</p><p>　　2．完善財(cái)務(wù)決策機(jī)制17</p>

11、<p>　　3．加強(qiáng)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)信息披露力度18</p><p><b>　　四、結(jié)論20</b></p><p><b>　　謝辭21</b></p><p><b>　　參考文獻(xiàn)22</b></p><p><b>　　一、概述</b&

12、gt;</p><p><b>　　（一）上市公司概述</b></p><p><b>　　1．上市公司定義</b></p><p>　　上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。所謂非上市公司是指其股票沒(méi)有上市和沒(méi)有在證券交易所交易的股份有限公司。上市公司是股份

13、有限公司的一種，這種公司到證券交易所上市交易，除了必須經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)外，還必須符合一定的條件?！豆痉ā?、《證券法》修訂后，有利于更多的企業(yè)成為上市公司和公司債券上市交易的公司?！蹲C券法》第五十條規(guī)定：“股份有限公司申請(qǐng)股票上市”時(shí)，必須符合的條件之一是，“公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元”。</p><p><b>　　2．上市公司特點(diǎn)</b></p><p>　　上市公

14、司的主要特點(diǎn)如下：</p><p>　　(1)上市公司是股份有限公司。股份有限公司可為非上市公司，但上市公司必須是股份有限公司；</p><p>　　(2)上市公司要經(jīng)過(guò)政府主管部門的批準(zhǔn)。按照《公司法》的規(guī)定，股份有限公司要上市必須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)的證券管理部門批準(zhǔn)，未經(jīng)批準(zhǔn)，不得上市。</p><p>　　(3)上市公司發(fā)行的股票在證券交易所交易。發(fā)行的

15、股票不在證券交易所交易的不是上市股票。</p><p>　　3．上市公司與普通公司有什么區(qū)別</p><p>　　上市公司與普通公司有什么區(qū)別主要有以下幾點(diǎn)：</p><p>　　1、上市公司相對(duì)于非上市股份公司對(duì)財(cái)務(wù)批露要求更為嚴(yán)格。</p><p>　　2、上市公司的股份可以在證券交易所中掛牌自由交易流通(全流通或部分流通，每個(gè)國(guó)家制度不

16、同)，非上市公司股份不可以在證交所交易流動(dòng)。</p><p>　　3、上市公司和非上市公司之間他們的問(wèn)責(zé)制度不一樣。</p><p>　　4、上市公司上市具備的條件是：公司開(kāi)業(yè)已3年以上；其股本部總額達(dá)3000萬(wàn)元以上；持有股票值達(dá)1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人。</p><p>　　最后，上市公司能取得整合社會(huì)資源的權(quán)利(如公開(kāi)發(fā)行增發(fā)股票)非上市公司則

17、沒(méi)有這個(gè)權(quán)利。 </p><p>　　上市公司是股份有限責(zé)任公司，具有股份有限公司的一般特點(diǎn)，如股東承擔(dān)有限責(zé)任、所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。股東通過(guò)選舉董事會(huì)和投票參與公司決策等。 </p><p>　　與一般公司相比，上市公司最大的特點(diǎn)在于可利用證券市場(chǎng)進(jìn)行籌資，廣泛地吸收社會(huì)上的閑散資金，從而迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)占有率。因此，股份有限公司發(fā)展到一定規(guī)模后，往往將公司股票在交易

18、所公開(kāi)上市作為企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，世界知名的大企業(yè)幾乎全是上市公司。例如，美國(guó)500家大公司中有95%是上市公司。</p><p>　　首先，上市公司也是公司，是公司的一部分。從這個(gè)角度講，公司有上市公司和非上市公司之分了。 </p><p>　　其次，上市公司是把公司的資產(chǎn)分成了若干分，在股票交易市場(chǎng)進(jìn)行交易，大家都可以買這種公司的股票從而成為該公司的股東，上市是公司

19、融資的一種重要渠道；非上市公司的股份則不能在股票交易市場(chǎng)交易(注意：所有公司都有股份比例：國(guó)家投資，個(gè)人投資，銀行貸款，風(fēng)險(xiǎn)投資)。上市公司需要定期向公眾披露公司的資產(chǎn)、交易、年報(bào)等相關(guān)信息，而非上市公司則不必。 </p><p>　　最后，在獲利能力方面，并不能絕對(duì)的說(shuō)誰(shuí)好誰(shuí)差，上市并不代表獲利能力多強(qiáng)，不上市也不代表沒(méi)有獲利能力。當(dāng)然，獲利能力強(qiáng)的公司上市的話，會(huì)更容易受到追捧。</p><

20、;p><b>　　（二）財(cái)務(wù)控制概述</b></p><p>　　1． 財(cái)務(wù)控制的涵義</p><p>　　財(cái)務(wù)控制是指對(duì)企業(yè)的資金投入及收益過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行衡量與校正，目的是確保（企業(yè)目標(biāo)）以及為達(dá)到此目標(biāo)所制定的財(cái)務(wù)計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)理論認(rèn)為企業(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)以及它所反映的企業(yè)目標(biāo)是股東財(cái)富最大化（在一定條件下也就是企業(yè)價(jià)值最大化）。財(cái)務(wù)控制總體目標(biāo)是在確保法

21、律法規(guī)和規(guī)章制度貫徹執(zhí)行的基礎(chǔ)上，優(yōu)化企業(yè)整體資源綜合配置效益，厘定資本保值和增值的委托責(zé)任目標(biāo)與其他各項(xiàng)績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)來(lái)制定財(cái)務(wù)控制目標(biāo)，是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也是確保實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的根本保證，所以財(cái)務(wù)控制將服務(wù)于企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)。從工業(yè)化國(guó)家發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，企業(yè)的財(cái)務(wù)控制存在著宏觀和微觀兩種不同模式。其中財(cái)務(wù)的宏觀控制主要借助于金融、證券或資本市場(chǎng)對(duì)被投資企業(yè)直接實(shí)施影響來(lái)完成，或者通過(guò)委托注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)實(shí)施審計(jì)來(lái)進(jìn)行，前者主要反映

22、公司治理制度、資本結(jié)構(gòu)以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等對(duì)企業(yè)的影響，后者實(shí)際是外部審計(jì)控制。</p><p><b>　　2．財(cái)務(wù)控制目標(biāo)</b></p><p>　　效率是企業(yè)集團(tuán)生命之根本。因此財(cái)務(wù)控制也必須以效率為著眼點(diǎn)。然而效率并非直接產(chǎn)生于控制，而首先是源自于激勵(lì)機(jī)制以及由此而激發(fā)的人的積極性、創(chuàng)造性與責(zé)任感。離開(kāi)了對(duì)激勵(lì)的充分依托，單純地控制勢(shì)必?fù)p害成員企業(yè)及其員工積極性、

23、創(chuàng)造性與責(zé)任感，造成控制的低效率性。當(dāng)然，沒(méi)有控制的規(guī)范與壓力，單純的激勵(lì)機(jī)制將會(huì)誘發(fā)成員企業(yè)及其員工利益目標(biāo)的逆向選擇傾向，導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)資源配置秩序的紊亂，結(jié)果同樣也將是低效率的。激勵(lì)與控制的互動(dòng)關(guān)系還表現(xiàn)為：激勵(lì)程度越大，也就越有可能發(fā)揮控制的功能效應(yīng)；反之，只有通過(guò)控制的有效跟進(jìn)，才能更好地保障預(yù)期激勵(lì)目的的達(dá)成。</p><p>　　由上得出的結(jié)論是：實(shí)施財(cái)務(wù)控制的宗旨首先是為了更好地發(fā)揮激勵(lì)機(jī)制的功能效

24、應(yīng)，決不應(yīng)純粹地為了控制而控制。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制制度與控制措施有效與否，判斷的基本標(biāo)準(zhǔn)就是：是否有助于成員企業(yè)及其員工積極性、創(chuàng)造性與責(zé)任感的增強(qiáng)，并因此在集團(tuán)整體上帶來(lái)更高的財(cái)務(wù)資源配置效率。</p><p>　　二、上市公司財(cái)務(wù)控制模式存在問(wèn)題及形成原因</p><p>　?。ㄒ唬┥鲜泄矩?cái)務(wù)控制模式存在的問(wèn)題</p><p>　　我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)控制模式存在諸

25、多問(wèn)題，概括起來(lái)主要有產(chǎn)權(quán)關(guān)系混亂，財(cái)權(quán)配置不清晰；市場(chǎng)監(jiān)管體制薄弱，外部服務(wù)和約束機(jī)制乏力；公司治理職能失衡。而每個(gè)方面又存在一些具體的問(wèn)題。</p><p>　　1．產(chǎn)權(quán)不明確，財(cái)權(quán)配置不清晰</p><p>　　(1)所有者缺位，“內(nèi)部人控制”問(wèn)題嚴(yán)重</p><p>　　由于我國(guó)實(shí)施的是全民所有制，國(guó)家所有，就是全民所有，但是在實(shí)際的運(yùn)行中，全民對(duì)公司的產(chǎn)權(quán)

26、并沒(méi)有約束力和積極性。因?yàn)槿袷且粋€(gè)過(guò)于寬泛的概念，一切國(guó)有資產(chǎn)都?xì)w結(jié)于全民所有，作為一名中國(guó)公民，很難說(shuō)這份資產(chǎn)的哪一部分是某個(gè)人的(楊娟等，2003)。這種在具體資產(chǎn)所有權(quán)上的難以量化導(dǎo)致了所有者的缺位。因此，由哪個(gè)機(jī)構(gòu)或人員來(lái)代表國(guó)家(全民)來(lái)履行作為出資人的股東職責(zé)成為迫切需要解決的問(wèn)題。</p><p>　　(2)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)不明確</p><p>　　從現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)理論來(lái)看，單憑

27、財(cái)產(chǎn)所有權(quán)而運(yùn)用財(cái)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)，必然造成權(quán)力的濫用。我國(guó)上市公司當(dāng)前的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不夠順暢，出資者所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)支配權(quán)并沒(méi)有徹底分離，存在千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。一方面出資者所有權(quán)在一定條件下表現(xiàn)為出資者擁有股權(quán)，以股東的身份享有資產(chǎn)受益、選擇管理者、參與重大決策等權(quán)利；另一方面，出資者又對(duì)法人財(cái)產(chǎn)中屬于自己的部分進(jìn)行支配，直接干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。法人財(cái)產(chǎn)權(quán)與出資者所有權(quán)的分離，相對(duì)而言比所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離更易于在實(shí)踐中界定，實(shí)現(xiàn)企業(yè)制度上的創(chuàng)新，

28、為建立現(xiàn)代企業(yè)制度奠定基礎(chǔ)(張濤，2002)。</p><p>　　(3)控股股東損害了中小股東的利益現(xiàn)象嚴(yán)重</p><p>　　控股股東在上市公司中的主導(dǎo)作用，使其具有超越法人權(quán)限的能力?？梢钥刂剖褂觅Y源的便利優(yōu)勢(shì)，損害中小股東的利益，甚至通過(guò)轉(zhuǎn)移上市公司財(cái)產(chǎn)，使上市公司成為其它業(yè)績(jī)不佳的子公司的“造血機(jī)”。上市公司控股股東在公司運(yùn)營(yíng)層面，存在著較強(qiáng)的“濫用關(guān)聯(lián)交易”的傾向。一方面處于

29、“保殼”的動(dòng)機(jī)而進(jìn)行盈余管理；另一方面通過(guò)“隧道行為”獲取自身收益。</p><p>　　(4)上市公司職員很少參與公司財(cái)務(wù)控制，其利益得不到保障</p><p>　　員工與公司財(cái)務(wù)控制之間存在互動(dòng)關(guān)系，公司的財(cái)務(wù)決策會(huì)影響員工的利益，同時(shí)員工的行為和積極性也會(huì)影響到公司財(cái)務(wù)控制的政策與效果。并且公司的財(cái)務(wù)控制目標(biāo)是靠經(jīng)營(yíng)者、財(cái)務(wù)人員和全體職工的共同努力實(shí)現(xiàn)的，公司財(cái)務(wù)控制的效果及目標(biāo)的實(shí)

30、現(xiàn)程度受員工素質(zhì)、員工行為方式及工作積極性等因素的影響，而員工的工作積極性又取決于公司對(duì)員工采取的財(cái)務(wù)激勵(lì)與非財(cái)務(wù)激勵(lì)方式的影響，這就為員工參與財(cái)務(wù)控制奠定了基礎(chǔ)。這種財(cái)務(wù)控制思想在西方已經(jīng)得到了實(shí)施。</p><p>　　2．市場(chǎng)監(jiān)管體制薄弱，外部服務(wù)和約束機(jī)制乏力</p><p>　　(1)債權(quán)結(jié)構(gòu)失衡，債權(quán)人權(quán)益得不到保障</p><p>　　由于債券市場(chǎng)等直

31、接債務(wù)融資不發(fā)達(dá)，銀行是上市公司的主要債權(quán)人。我國(guó)上市公司金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模無(wú)論從增加額還是余額考慮，都遠(yuǎn)大于企業(yè)債權(quán)規(guī)模，企業(yè)債權(quán)融資方式主要還是通過(guò)銀行貸款。在具體的操作過(guò)程中缺乏有效的破產(chǎn)機(jī)制來(lái)保證上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)財(cái)務(wù)控制權(quán)的相機(jī)轉(zhuǎn)移，因此出現(xiàn)了貸款的“人質(zhì)”現(xiàn)象，一旦信貸資金轉(zhuǎn)移到上市公司手中，銀行實(shí)際被上市公司所控制。債權(quán)能否順利實(shí)現(xiàn)，其主動(dòng)權(quán)很大程度上掌握在債務(wù)人手上，這是由于債權(quán)是一種相對(duì)要求權(quán)，是一種請(qǐng)求權(quán)，債權(quán)的實(shí)

32、現(xiàn)不完全取決于債權(quán)人自身的努力，還必須依靠債務(wù)人的積極配合。只有債務(wù)人積極的作為，才能使債權(quán)人的權(quán)利得以順利實(shí)現(xiàn)。另外，信息不對(duì)稱使得債權(quán)人無(wú)法清楚了解債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況，無(wú)法對(duì)債務(wù)資金的使用情況進(jìn)行有效監(jiān)督。債權(quán)人不僅強(qiáng)調(diào)貸款的獨(dú)立性，更加關(guān)心借出資金的安全性。但是由于債務(wù)人比債權(quán)人更加了解上市公司的情況，使得債權(quán)人無(wú)法對(duì)債務(wù)人的資信、經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行透徹了解(任巧，2004)。</p><p>　　(2)經(jīng)理人市場(chǎng)

33、等相關(guān)的中介和服務(wù)機(jī)構(gòu)不夠健全</p><p>　　作為財(cái)權(quán)配置的控制制度，公司財(cái)務(wù)控制的完善是一項(xiàng)牽涉到多方面、多層次的系統(tǒng)工程。從外部治理的角度看，以財(cái)務(wù)控制為核心的公司治理機(jī)制的完善， 需要有較為完善的市場(chǎng)環(huán)境作為保障，簡(jiǎn)言之，就是改善公司外部財(cái)務(wù)控制需要建立健全經(jīng)理人市場(chǎng)，特別是職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。擁有豐富的管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)理人員是一種高層次人才‘，他們憑借其良好的經(jīng)營(yíng)管理才能為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富，從而贏得社會(huì)的

34、尊重。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，具有經(jīng)營(yíng)韜略、長(zhǎng)于商戰(zhàn)管理的經(jīng)理人獲得了成為職業(yè)化管理專家的良好機(jī)遇，使得他們有機(jī)會(huì)在市場(chǎng)上尋覓一展管理才華的機(jī)會(huì)。國(guó)外經(jīng)理人市場(chǎng)的實(shí)踐表明，在經(jīng)理人市場(chǎng)上，人們除了看重經(jīng)營(yíng)者所受教育程度和管理經(jīng)歷外，最為關(guān)注的就是經(jīng)理人的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因?yàn)樵谀撤N程度上，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)己經(jīng)成為經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)才能的代名詞，畢竟經(jīng)營(yíng)能力是一種私人信息，觀察一個(gè)人的經(jīng)營(yíng)能力較之于觀察其所創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)要困難得多。在沒(méi)有找到更好的表現(xiàn)手段和方法時(shí)，經(jīng)營(yíng)

35、業(yè)績(jī)應(yīng)該是衡量經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)才能的一個(gè)比較合適的尺度。而當(dāng)前我國(guó)無(wú)論是在經(jīng)理人市場(chǎng)建設(shè)還是在中介機(jī)構(gòu)服務(wù)等方面都存在很多問(wèn)題。</p><p>　　3．公司治理層存在的問(wèn)題</p><p>　　(1)股東大會(huì)功能失調(diào)</p><p>　　我國(guó)國(guó)有企業(yè)改制以后，公司產(chǎn)權(quán)過(guò)分集中，證券市場(chǎng)不成熟，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)未建立，社會(huì)個(gè)人股數(shù)量和持股比例有限，個(gè)人股民持有股票不是為了投資

36、，而是傾向于短期的投機(jī)操作，所關(guān)心的不是公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，而是短期的股價(jià)漲跌，這嚴(yán)重違背了我國(guó)建立證券市場(chǎng)的初衷(李晶，2005)。即使有小股東關(guān)心公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，一些公司對(duì)出席股東大會(huì)的股東資格在持股比例和數(shù)量的限制也讓他們望而止步，股東大會(huì)實(shí)際變成了國(guó)有股東會(huì)議，難以形成有效的對(duì)董事會(huì)、經(jīng)理層、監(jiān)事會(huì)及公司行為的制衡約束機(jī)制。</p><p>　　(2)董事會(huì)權(quán)利過(guò)大</p><p>　

37、　按照公司法和公司章程的規(guī)定，董事會(huì)對(duì)股東負(fù)責(zé)，受全體股東的委托，代表股東進(jìn)行決策。但在現(xiàn)實(shí)中，許多公司的董事會(huì)并沒(méi)有發(fā)揮其核心作用。董事會(huì)的產(chǎn)生具有隨意性，股東大會(huì)召開(kāi)之前董事會(huì)就己產(chǎn)生的事例屢見(jiàn)不鮮。董事長(zhǎng)的選舉多是上級(jí)任命或選舉之前與主管部門協(xié)商，征得上級(jí)主管部門的同意，董事的任命或解聘雖然也由股東大會(huì)來(lái)決定但實(shí)際上董事的產(chǎn)生具有相當(dāng)大的隨意性。在這種機(jī)制下產(chǎn)生的董事往往不敢也無(wú)法獨(dú)立行事董事職權(quán)，這使得董事會(huì)變成承轉(zhuǎn)上級(jí)行政領(lǐng)導(dǎo)

38、命令的傀儡，失去了其應(yīng)有的作用。有的企業(yè)雖然從組織形式上完成了公司化改制，但原有的領(lǐng)導(dǎo)班子基本全數(shù)進(jìn)入了董事會(huì)。董事成員與經(jīng)理層高度重合，有很多上市公司的總經(jīng)理和董事長(zhǎng)“一身二任”，這使得董事會(huì)被經(jīng)理班子控制，董事代表股東利益的作用失效，董事會(huì)形同虛設(shè)，在董事的任職資格方面我國(guó)公司法對(duì)于公司董事是否必須是公司的股東沒(méi)做出規(guī)定。根據(jù)2005年對(duì)深圳證券交易所國(guó)有股占60%以上的上市公司的統(tǒng)計(jì)，其董事會(huì)成員幾乎都是由大股東推選的。沒(méi)有財(cái)務(wù)控

39、制動(dòng)力和能力的董事會(huì)，其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策和財(cái)務(wù)監(jiān)督功能弱化是必然的。董事會(huì)的財(cái)務(wù)控制模式不健全，缺乏必要的內(nèi)設(shè)財(cái)務(wù)專門機(jī)構(gòu)，董</p><p>　　(3)監(jiān)事會(huì)職能履行力度不大</p><p>　　監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督作用不到位監(jiān)事會(huì)應(yīng)是現(xiàn)代公司法人治理結(jié)構(gòu)中的一個(gè)重要的組成部分。監(jiān)事會(huì)是在股東大會(huì)閉會(huì)期間，代表股東對(duì)董事、經(jīng)理等經(jīng)營(yíng)管理者行為進(jìn)行約束的機(jī)構(gòu)但我國(guó)沒(méi)有能夠從立法上建立一種確保監(jiān)事會(huì)有效

40、行使監(jiān)督權(quán)的法律保障機(jī)制，致使監(jiān)事會(huì)的運(yùn)營(yíng)失去可操作性。我國(guó)目前由股東選舉的監(jiān)事，大多為國(guó)有資產(chǎn)或國(guó)有法人資產(chǎn)的代表，而非個(gè)人資產(chǎn)代表。監(jiān)事對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況經(jīng)營(yíng)效益缺乏一種內(nèi)在的密切關(guān)注。一些監(jiān)事無(wú)法行使監(jiān)督權(quán)，而聽(tīng)命于董事會(huì)或董事長(zhǎng)的安排。另外，監(jiān)事會(huì)行使監(jiān)督權(quán)的費(fèi)用由董事會(huì)或者是執(zhí)行機(jī)構(gòu)來(lái)劃撥，沒(méi)有專門的資金來(lái)源，這使得監(jiān)事會(huì)監(jiān)督權(quán)的行使成為不可能。監(jiān)事會(huì)監(jiān)督權(quán)的行使主要針對(duì)的是公司財(cái)務(wù)監(jiān)督，為此監(jiān)事會(huì)在行使監(jiān)督權(quán)時(shí)往往需要聘請(qǐng)律師

41、、會(huì)計(jì)，需要支付合理費(fèi)用，一些公司的董事或經(jīng)營(yíng)者，以資金緊張為由，拒絕支付該筆費(fèi)用，使得監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督活動(dòng)難以進(jìn)行。</p><p>　　4．公司財(cái)務(wù)治理運(yùn)行不夠順暢</p><p>　　(l)財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制存在諸多問(wèn)題</p><p>　　第一，經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)結(jié)構(gòu)單一，激勵(lì)機(jī)制存在缺陷長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者收入一直是結(jié)構(gòu)單一的月薪制，公司制改革以后，雖然有些企業(yè)改革

42、了激勵(lì)形式，但效果不是很明顯。在年薪制的具體執(zhí)行當(dāng)中，往往基本薪金過(guò)高，而風(fēng)險(xiǎn)收益比例不足，達(dá)不到激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的目的，再加上風(fēng)險(xiǎn)收入是以年度為單位計(jì)算的，造成經(jīng)營(yíng)者短視行為的產(chǎn)生。在我國(guó)的上市公司中，高管層持股比例偏低，激勵(lì)效果不明顯，由于我國(guó)資本市場(chǎng)的高投機(jī)特點(diǎn)，使得高管人員持有的股份，幾乎不用付出努力就可獲取收益，因而持股變成一種福利，導(dǎo)致股票剩余索取權(quán)產(chǎn)生的激勵(lì)作用喪失(林衛(wèi)尉，2002)。</p><p>

43、　　第二，企業(yè)監(jiān)督部門功能失調(diào)</p><p>　　企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)督部門己成為各種命令的集中地，財(cái)務(wù)監(jiān)督部門必須按照國(guó)家財(cái)政、企業(yè)所有者和企業(yè)管理者等多方指令進(jìn)行操作。由于我國(guó)長(zhǎng)期的政企不分，企業(yè)的所有權(quán)屬于國(guó)家，長(zhǎng)期以來(lái)政府部門一直代表國(guó)家對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督和調(diào)節(jié)，而這種監(jiān)督帶有很強(qiáng)的行政色彩，不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。再加上我國(guó)企業(yè)監(jiān)督者自身缺乏約束機(jī)制，這必然會(huì)影響監(jiān)督的客觀效果，其中很多監(jiān)督者無(wú)法對(duì)企業(yè)

44、進(jìn)行監(jiān)督，有的根本就無(wú)力進(jìn)行監(jiān)督，甚至是無(wú)心監(jiān)督企業(yè)。目前我國(guó)對(duì)企業(yè)的監(jiān)督機(jī)制使企業(yè)所有者權(quán)益受損。</p><p>　　第三，財(cái)務(wù)主體監(jiān)管動(dòng)機(jī)不純，財(cái)務(wù)信息虛假</p><p>　　財(cái)務(wù)主體是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息起決定作用的人，包括公司經(jīng)營(yíng)者和大股東等，他們?cè)谧非笞陨砝嫘枰獣r(shí)產(chǎn)生了強(qiáng)烈的操縱財(cái)務(wù)信息的動(dòng)機(jī)。在企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不健全，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)不能發(fā)揮應(yīng)有作用的情況下，會(huì)計(jì)報(bào)表成為投資者

45、尤其是中小股東監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者和大股東的唯一工具，但在實(shí)際中，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況無(wú)法實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值和一定的利潤(rùn)率水平時(shí)，經(jīng)營(yíng)者和大股東便產(chǎn)生了操作財(cái)務(wù)信息的動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)虛假信息的產(chǎn)生。</p><p>　　第四，經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生機(jī)制不健全，內(nèi)外部約束機(jī)制乏力</p><p>　　目前，我國(guó)還不存在真正意義上的經(jīng)理人市場(chǎng)，大部分經(jīng)理和財(cái)務(wù)經(jīng)理要么是政府任命，要么是家族企業(yè)繼承人執(zhí)掌公司大權(quán)，這在

46、很大程度上導(dǎo)致了企業(yè)的內(nèi)部人控制。我國(guó)的很多上市公司內(nèi)部未能建立起有效的約束機(jī)制，而信息的不對(duì)稱進(jìn)一步加劇了約束的乏力。另外，企業(yè)的外部約束機(jī)制也不健全，證券市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)、接管市場(chǎng)、企業(yè)兼并市場(chǎng)等外部約束機(jī)制雖然在逐步建立，但力量依然比較薄弱，約束力不夠。</p><p>　　(2)財(cái)務(wù)決策機(jī)制混亂</p><p>　　第一，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不夠合理</p><p>

47、;　　當(dāng)前我國(guó)上市公司融資的效益性不好，大部分公司融資的目的性不強(qiáng)，很多上市公司單純?yōu)榱恕叭﹀X”而融資，對(duì)債券資本的使用很不規(guī)范，缺乏對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)控制，不能夠清醒地認(rèn)識(shí)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合企業(yè)實(shí)際，制定相應(yīng)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)措施和決策。企業(yè)在融資方式選擇時(shí)不能很好地對(duì)企業(yè)未來(lái)投資機(jī)會(huì)和成長(zhǎng)能力進(jìn)行準(zhǔn)確把握，對(duì)企業(yè)最佳融資機(jī)會(huì)和企業(yè)融資規(guī)模的把握程也不好，不能準(zhǔn)確根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需求、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況，合理地確定融資規(guī)

48、模。與我國(guó)上市公司的股權(quán)融資為主相比，西方國(guó)家企業(yè)主要以內(nèi)部融資為主，平均達(dá)到55.7%，企業(yè)發(fā)展資金主要靠?jī)?nèi)部積累，而外部融資中主要以債權(quán)融資為主，所占比例達(dá)到32%，而股權(quán)融資僅占10.86%(截止到2006年)，西方國(guó)家企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與我國(guó)相比，更符合“融資順序”理論，因此能夠取得較為良好的財(cái)務(wù)治理效應(yīng)。</p><p>　　第二，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理</p><p>　　從公司財(cái)務(wù)治

49、理產(chǎn)生的歷史和邏輯來(lái)看，它和公司股權(quán)結(jié)構(gòu)之間有著密切的關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司財(cái)務(wù)的基礎(chǔ)，公司財(cái)務(wù)治理是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運(yùn)行形式，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)，最終決定了企業(yè)的行為和績(jī)效。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)的公司財(cái)務(wù)治理效率是不同的，企業(yè)財(cái)務(wù)決策時(shí)要充分考慮股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，特別是股權(quán)的集中度。股權(quán)結(jié)構(gòu)以各股東持股比例可分為三種主要類型:一是股權(quán)高度集中，公司擁有一個(gè)絕對(duì)控股股東，該股東對(duì)公司擁有絕對(duì)的控制權(quán);二是股權(quán)高度分散，公

50、司沒(méi)有控股股東，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)幾乎完全分離;三是股權(quán)相對(duì)集中，公司擁有較大的相對(duì)控股股東，同時(shí)還存在具有其他制衡力量的大股東。雖然我國(guó)《公司法》明確界定了公司法人財(cái)產(chǎn)權(quán)和自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，但由于我國(guó)公司化改制是在傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因而不可避免地出現(xiàn)了公司產(chǎn)權(quán)過(guò)分集中，股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)于單一的現(xiàn)象，使得公司法賦予公司法人的自主經(jīng)營(yíng)權(quán)不能真正落實(shí)公司法人實(shí)體地位難以實(shí)現(xiàn)。國(guó)有股在股權(quán)上的“超強(qiáng)控制”與產(chǎn)權(quán)上的“超弱控制”，再加上大量國(guó)有股、法

51、人股的不流通，使公司控制權(quán)市場(chǎng)難以形成，這不僅嚴(yán)重影響了市場(chǎng)的資源配制功能，而且成為潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。</p><p>　　第三，企業(yè)投資決策不夠合理</p><p>　　改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然取得了不錯(cuò)的發(fā)展，但在企業(yè)投資方面卻出現(xiàn)了很多問(wèn)題，不少企業(yè)雖然花費(fèi)巨額資金高投資，但效果卻不明顯，甚至很多企業(yè)的投資血本無(wú)歸，使企業(yè)背上沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，致使不少企業(yè)陷入了破產(chǎn)邊緣。問(wèn)題主要表

52、現(xiàn)在:缺乏認(rèn)真細(xì)致的市場(chǎng)調(diào)查，沒(méi)有很好控制投資風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有明確資本保全和增值的責(zé)任目標(biāo)和考核辦法，投資方向不明確，投資程序混亂，企業(yè)缺乏投資的內(nèi)部控制和財(cái)務(wù)成本控制機(jī)制，會(huì)計(jì)政策選擇不夠確切，沒(méi)有建立完善的投資財(cái)務(wù)監(jiān)督機(jī)制。</p><p>　　第四，企業(yè)利潤(rùn)分配決策不合理</p><p>　　企業(yè)利潤(rùn)分配就是根據(jù)企業(yè)所有權(quán)的歸屬及各權(quán)益所有者占有的比例，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)成果進(jìn)行劃分，是一種利用財(cái)

53、務(wù)手段確保生產(chǎn)成果的合理歸屬和有效分配的管理過(guò)程。當(dāng)前，依據(jù)我國(guó)公司法的有關(guān)規(guī)定，企業(yè)稅后利潤(rùn)分配按照以下順序進(jìn)行:彌補(bǔ)虧損一計(jì)提法定盈余公積金~計(jì)提公益金一計(jì)提任意盈余公積金一向股東(包括企業(yè)管理者和職工)分配利潤(rùn)。我國(guó)上市公司大多也是按照這種模式來(lái)操作的，而這種利潤(rùn)分配制度是基于物質(zhì)資本在創(chuàng)造財(cái)富中起主導(dǎo)作用而言的，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，是基于人力資本主導(dǎo)創(chuàng)造財(cái)務(wù)的時(shí)代，上述分配制度不利于調(diào)動(dòng)廣大勞動(dòng)者的積極性和創(chuàng)造性，阻擋企業(yè)的正常發(fā)展。

54、我國(guó)公司當(dāng)前利潤(rùn)分配中對(duì)職工及管理者重視程度不夠，這對(duì)管理者和廣大職工是不公平的。</p><p>　　(3)財(cái)務(wù)信息披露不夠規(guī)范</p><p>　　我國(guó)資本市場(chǎng)自建立起與國(guó)外成熟市場(chǎng)相比存在許多不足之處，經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展完善，雖然取得了一定的成果，但總的效果仍不理想。資本市場(chǎng)的不完善導(dǎo)致了我國(guó)上市公司效率普遍低下。財(cái)務(wù)舞弊行為十分嚴(yán)重，特別是近年來(lái)發(fā)生的一系列上市公司會(huì)計(jì)舞弊案件，給我

55、國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)了非常壞的影響。中國(guó)證監(jiān)會(huì)加大了對(duì)上市公司財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)管力度，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展來(lái)看，效果是值得肯定的，但仍然存在很多問(wèn)題。</p><p>　　第一，財(cái)務(wù)效益不準(zhǔn)確，導(dǎo)致整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告失真</p><p>　　財(cái)務(wù)信息作為一種特殊的公共物品，其效益很難具體地衡量。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，企業(yè)財(cái)務(wù)信息中蘊(yùn)涵的知識(shí)量越來(lái)越多，對(duì)財(cái)務(wù)信息效益的衡量難度也在加大，必須依據(jù)財(cái)務(wù)信息的生

56、成成本進(jìn)行分析，由于財(cái)務(wù)信息的效益性存在諸多不確定性因素，很難從企業(yè)公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)信息中獲得財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確效益(孫艷萍，2002)。這種財(cái)務(wù)效益衡量的不確定性導(dǎo)致了企業(yè)披露的財(cái)務(wù)信息的失真。由于當(dāng)前的企業(yè)會(huì)計(jì)處理方法存在較大靈活性，使得財(cái)務(wù)報(bào)告所提供的信息人為地偏向內(nèi)部管理者或者外部的使用者，企業(yè)管理者利用這種靈活性對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行加工，左右企業(yè)的收益和利潤(rùn)，向外部傳遞虛假的財(cái)務(wù)信息。</p><p>　　第二，以

57、歷史成本為主的財(cái)務(wù)信息披露的充分性和時(shí)效性都存在不足</p><p>　　歷史成本下的財(cái)務(wù)信息只反映己實(shí)現(xiàn)的收入和己發(fā)生的費(fèi)用的歷史性信息，但在信息社會(huì)中，由于不確定信息的大量存在和增加，致使企業(yè)難以披露這些不確定的財(cái)務(wù)信息。再加上“衍生金融工具”的運(yùn)用和物價(jià)水平的不斷變動(dòng)，給歷史成本計(jì)價(jià)以沉重打擊。財(cái)務(wù)報(bào)告提供的以歷史成本為主的財(cái)務(wù)信息，無(wú)法反映企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)成果及財(cái)務(wù)狀況，導(dǎo)致目前的財(cái)務(wù)報(bào)表缺少前瞻性和預(yù)測(cè)性

58、信息，雖然歷史成本在一定程度上可以預(yù)測(cè)未來(lái)，但并不等同于未來(lái)。另外，由于財(cái)務(wù)報(bào)告是定期披露的，在時(shí)效性上滯后于具體事件的發(fā)生，隨著信息技術(shù)、金融創(chuàng)新的發(fā)展和企業(yè)交易時(shí)間在縮短，財(cái)務(wù)狀況變化的頻度在加快，這種時(shí)效上的滯后使得企業(yè)財(cái)務(wù)信息使用者很難及時(shí)做出應(yīng)對(duì)措施。</p><p>　　第三，財(cái)務(wù)信息披露不充分，許多表外信息得不到保證</p><p>　　我國(guó)上市公司在財(cái)務(wù)信息披露的過(guò)程中，往

59、往對(duì)有利于公司的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行過(guò)量披露，對(duì)公司不利的財(cái)務(wù)信息閉口不談，主要表現(xiàn)為:對(duì)企業(yè)償債能力的披露不夠充分，對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款分析不夠，對(duì)企業(yè)的對(duì)外擔(dān)保、或有事項(xiàng)等項(xiàng)目進(jìn)行隱瞞;對(duì)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易的信息披露很少，甚至有的企業(yè)根本就不對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露;對(duì)一些重大事項(xiàng)的披露不夠充分;對(duì)資金去向和利潤(rùn)構(gòu)成的財(cái)務(wù)信息披露不夠細(xì)致;不少企業(yè)借保護(hù)商業(yè)秘密為理由，對(duì)企業(yè)當(dāng)期的并購(gòu)、交易等事項(xiàng)進(jìn)行隱瞞。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)相比，我國(guó)上市公司的表外信息披

60、露更是問(wèn)題重重，許多公布的信息嚴(yán)重不實(shí)，對(duì)公眾存在嚴(yán)重的誤導(dǎo)，許多上市公司的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告、投資價(jià)值分析盲目樂(lè)觀，一旦經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化，必然會(huì)誤導(dǎo)投資者。</p><p>　　第四，各種復(fù)雜的交易和事項(xiàng)，難以確認(rèn)和計(jì)量</p><p>　　隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和技術(shù)的進(jìn)步，企業(yè)的性質(zhì)和活動(dòng)變的日益復(fù)雜，各種新型公司的出現(xiàn)，使得企業(yè)內(nèi)、外部的利益相關(guān)者相互依存程度更加明顯，復(fù)雜的交易和事項(xiàng)不斷出現(xiàn)。

61、例如一些基于項(xiàng)目的企業(yè)合作、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和電子商務(wù)等手段的聯(lián)合運(yùn)用等，現(xiàn)行的公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有規(guī)定該如何將這些事項(xiàng)在財(cái)務(wù)報(bào)表上確認(rèn)和計(jì)量，當(dāng)前的財(cái)務(wù)信息披露對(duì)這些交易和事項(xiàng)的揭示也不多，我國(guó)上市公司對(duì)這些事項(xiàng)的披露更是空白。</p><p>　?。ǘ┪覈?guó)上市公司財(cái)務(wù)治理機(jī)制存在問(wèn)題的原因</p><p>　　我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)治理機(jī)制正處于調(diào)整過(guò)程中;即從傳統(tǒng)的計(jì)劃模式向現(xiàn)代公司制度轉(zhuǎn)化。同時(shí)

62、，由于我國(guó)公司財(cái)務(wù)治理模式基本上是引用西方發(fā)達(dá)國(guó)家的，由于存在著深刻的制度、文化等背景差異，在吸收和消化這些模式的過(guò)程中必然產(chǎn)生碰撞和磨擦，由此形成的各種問(wèn)題是難免的。我國(guó)公司財(cái)務(wù)治理問(wèn)題產(chǎn)生的原因主要有以下幾個(gè)方面。</p><p>　　1．中小股東參與經(jīng)營(yíng)意識(shí)不強(qiáng)</p><p>　　在制度上，現(xiàn)代公司制度只有形式的“架子”，股東大會(huì)起不到應(yīng)有的監(jiān)督作用，而在這一點(diǎn)上，除了一股獨(dú)大的原

63、因外，中小股東參與經(jīng)營(yíng)意識(shí)不強(qiáng)是重要的一方面?，F(xiàn)代公司制度最基本的產(chǎn)權(quán)特征，在一些上市公司中恐怕從來(lái)都只是個(gè)擺設(shè)。出資者的所有權(quán)與法人財(cái)產(chǎn)權(quán)應(yīng)該分離，出資者對(duì)屬于自己的部分資產(chǎn)進(jìn)行直接支配，這是現(xiàn)代公司制度最低的要求。而一些公司治理結(jié)構(gòu)根本不存在，董事會(huì)被個(gè)別人操縱，“內(nèi)部人”支配公司資產(chǎn)。</p><p>　　2．經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)目標(biāo)與所有者財(cái)務(wù)目標(biāo)不一致</p><p>　　不論是經(jīng)營(yíng)者還是

64、所有者，他們的財(cái)務(wù)目標(biāo)都是追求自身利益的最大化。所有者的財(cái)務(wù)目標(biāo)是獲取投入資本長(zhǎng)期的最大限度的增值，他們十分關(guān)心上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益和整體價(jià)值。委托代理理論認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)主要是追求個(gè)人效用最大化，例如要求優(yōu)厚的報(bào)酬、在職消費(fèi)、閑暇時(shí)間、貪圖舒適的生活等。因此，經(jīng)營(yíng)者在有利于自己的利益的時(shí)候往往會(huì)忽視所有者的利益。例如所有者希望投入上市公司的資金都用來(lái)為自己生產(chǎn)利潤(rùn)，但經(jīng)營(yíng)看或許更喜歡花錢租大一些的辦公室、購(gòu)買一些高級(jí)家具等。</

65、p><p>　　3．對(duì)上市公司違法行為的處罰過(guò)輕</p><p>　　對(duì)擾亂財(cái)務(wù)治理的當(dāng)事人(包括主體和中介)處罰過(guò)輕，使得公司違法的代價(jià)極低。如有些公司存在的多項(xiàng)違法行為，早已經(jīng)觸犯《刑法》，構(gòu)成破壞社會(huì)主市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序罪，有關(guān)責(zé)任人是應(yīng)該作刑事處罰的。但是這些公司的主要管理人卻往往只是受到行政處罰，司法介入滯后。比如銀廣夏就出現(xiàn)類似問(wèn)題，如果當(dāng)時(shí)在監(jiān)管部門給予行政處罰后就把銀廣夏案件移送檢察

66、院，司法介入及時(shí)有效的話，銀廣夏的利潤(rùn)造假行為不會(huì)直至那么久之后才被曝光?？梢?jiàn)，以行政處罰代替刑事處罰等于姑息養(yǎng)奸，不利于上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。</p><p>　　4．信息披露制度存在缺陷</p><p>　　評(píng)價(jià)資本市場(chǎng)效率的強(qiáng)弱，信息的有效性是一個(gè)重要指標(biāo)。而一些公司能夠長(zhǎng)期造假未被發(fā)現(xiàn)，屢遭輿論質(zhì)疑都有驚無(wú)險(xiǎn)，很大程度上“得益”于信息披露制度的缺陷。無(wú)法讓中小股東認(rèn)識(shí)上市公司的控股股

67、東，及動(dòng)態(tài)掌握控股股東的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是現(xiàn)行信息披露制度的一大盲點(diǎn)。銀廣夏案例說(shuō)明針對(duì)控股股東的信息披露不足，勢(shì)必使上市公司的信息披露質(zhì)量大打折扣。</p><p>　　5．信息不完全與信息不對(duì)稱</p><p>　　信息不完全是指由于客觀環(huán)境的復(fù)雜性、不確定性以及人的認(rèn)識(shí)能力的有限性，人們不能充分了解所需要的一切信息;信息不對(duì)稱是指經(jīng)濟(jì)交易的雙方對(duì)有關(guān)信息了解和掌握不一樣多。委托代理理論認(rèn)為

68、，經(jīng)營(yíng)者與所有者之間存在典型的信息不完全與信息不對(duì)稱問(wèn)題。經(jīng)營(yíng)者可以利用其信息優(yōu)勢(shì)謀求個(gè)人的利益，因此，逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。逆向選擇是指公司所有者在與經(jīng)營(yíng)者締約前，經(jīng)營(yíng)者具有利用自己信息上的優(yōu)勢(shì)與對(duì)方缺乏信息的劣勢(shì)的傾向。所有者在非充分了解信息的情況下，一些不稱職的經(jīng)營(yíng)者可能會(huì)充斥管理職位而排斥了優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)者，即產(chǎn)生所謂的“劣幣逐良幣”現(xiàn)象。道德風(fēng)險(xiǎn)是指所有者與經(jīng)營(yíng)者締約后，由于經(jīng)營(yíng)者所作的主觀努力與客觀因素的影響混雜在一起

69、，所有者無(wú)法對(duì)經(jīng)營(yíng)者的敗德行為加以觀察、證實(shí)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　三、上市公司財(cái)務(wù)控制模式的對(duì)策分析</p><p>　　針對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)控制存在的問(wèn)題，從產(chǎn)權(quán)配置、市場(chǎng)監(jiān)管、公司治理、財(cái)務(wù)控制四個(gè)方面，提出了相應(yīng)的對(duì)策和建議。</p><p>　?。ㄒ唬├眄槷a(chǎn)權(quán)關(guān)系，完善財(cái)權(quán)配置</p><p>　　(1)加快產(chǎn)權(quán)制度改革

70、，加快按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則運(yùn)行的資本市場(chǎng)建設(shè)</p><p>　　我國(guó)的上市公司，半數(shù)以上是由原國(guó)有企業(yè)脫胎而來(lái)。在股權(quán)分置改革以前，為了滿足股份有限公司設(shè)立的有關(guān)規(guī)定，上市公司設(shè)置了名義上的多元法人股權(quán)結(jié)構(gòu)，國(guó)有大股東處于絕對(duì)控股地位，并且國(guó)有股和法人股在資本市場(chǎng)中處于不可流通的地位。因此，在實(shí)際的操作過(guò)程中，必須加快國(guó)有股流通的速度和程度，加快產(chǎn)權(quán)制度改革。另外，我國(guó)的資本市場(chǎng)一定程度上是基于國(guó)企改革、融資等問(wèn)題而

71、設(shè)立的，投資者利益沒(méi)有予以保護(hù)，不具備投資功能，是一個(gè)非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的畸形資本市場(chǎng)。必須建立具有投資、融資、資源配置等功能的資本市場(chǎng)，使投資者利益得到根本保護(hù)。</p><p>　　(2)建立利益相關(guān)者共同財(cái)務(wù)控制模式</p><p>　　既然公司是利益相關(guān)者的專用性投資締結(jié)的合約網(wǎng)絡(luò)，那么就意味著公司要為各利益相關(guān)者服務(wù)，而不僅僅是為大股東等企業(yè)‘內(nèi)部人’服務(wù)。公司的利益是各利益相關(guān)者

72、的共同利益，而不僅僅是股東的利益。每個(gè)利益相關(guān)者都有平等機(jī)會(huì)分享公司所有權(quán)，而不是把公司所有權(quán)集中地分配給股東，這就要求公司治理要采用利益相關(guān)者共同治理機(jī)制。而公司財(cái)權(quán)是公司所有權(quán)(包括剩余索取權(quán)和控制權(quán))的核心內(nèi)容，財(cái)務(wù)控制是公司治理的核心內(nèi)容，也要建立利益相關(guān)者共同治理的財(cái)務(wù)控制模式，即公司財(cái)權(quán)應(yīng)由各利益相關(guān)者共同分享，而且對(duì)每個(gè)利益相關(guān)者來(lái)說(shuō)，公司財(cái)權(quán)都是對(duì)稱分布的。</p><p>　　(3)確企業(yè)法人財(cái)

73、產(chǎn)權(quán)，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)</p><p>　　公司財(cái)務(wù)控制結(jié)構(gòu)是借以處理公司中的各種財(cái)務(wù)合約，協(xié)調(diào)和規(guī)范公司各利益主體之間的財(cái)務(wù)關(guān)系的一種制度安排。這種利益安排中，股權(quán)結(jié)構(gòu)是基礎(chǔ)，在相當(dāng)程度上起著決定性作用。因?yàn)楣蓹?quán)結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)所有者和股東大會(huì)的組成，進(jìn)而決定了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理人員的組成，而股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理人員是公司財(cái)務(wù)控制模式中的四大主體。只有明確企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，建立合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，才一可

74、能從整體上形成完善的公司財(cái)務(wù)控制結(jié)構(gòu)，才能保證公司取得良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。因此，股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與完善是優(yōu)化公司財(cái)務(wù)控制結(jié)構(gòu)的一種重要途徑(楊麗華等，2002)。</p><p>　　我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和完善的方向是：減少國(guó)有股在公司股權(quán)中的比例，進(jìn)一步分散股權(quán)，發(fā)展多元投資主體，著重培養(yǎng)一些穩(wěn)定的核心大股東，包括公司法人、基金等機(jī)構(gòu)投資者和銀行，并加強(qiáng)對(duì)中小股東的保護(hù)，優(yōu)化的目的是解決所有者缺位問(wèn)題，從而強(qiáng)化股

75、東大會(huì)的職能，相應(yīng)地，公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層等機(jī)構(gòu)都將隨之發(fā)生較大變化，這將有助于健全公司內(nèi)部的制衡機(jī)制，并促進(jìn)公司財(cái)務(wù)控制結(jié)構(gòu)的改蓋</p><p>　　(4)提高上市公司中小股東參與公司治理的積極性，確保其利益不受侵害</p><p>　　在具體操作過(guò)程中，為確保中小股東的利益不受侵害，必須提高他們參與公司治理的積極性。具體方法，我認(rèn)為可以設(shè)立一個(gè)公眾持股協(xié)會(huì)，該協(xié)會(huì)的宗旨是為中

76、小投資者服務(wù)，該協(xié)會(huì)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)下運(yùn)作，通過(guò)收取上市公司股票交易額的一定比例作為資金，運(yùn)用這筆資金購(gòu)入我國(guó)所有上市公司的很少數(shù)量的股票，雖然從法律層面上不會(huì)成為上市公司的股東，但在實(shí)際中可以代表中小投資者參加上市公司的股東大會(huì)，對(duì)上市公司和各個(gè)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督，以解決中小投資者利益的不到保障的問(wèn)題。</p><p>　?。ǘ┘訌?qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，提高外部治理力度</p><p>　　(1)強(qiáng)化債

77、權(quán)人的相機(jī)治理</p><p>　　目前，我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)資源的半數(shù)由債權(quán)人提供，但直接債券融資市場(chǎng)很小，主要是由于企業(yè)信用體系不健全和政府社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)控制的政策導(dǎo)向失衡造成的。要強(qiáng)化債權(quán)人參與治理的力度，必須最大化的保證銀行的獨(dú)立性。結(jié)合銀行產(chǎn)權(quán)制度和內(nèi)部管理創(chuàng)，保證銀行作為獨(dú)立的產(chǎn)權(quán)主體，有獨(dú)立的剩余財(cái)務(wù)收益，允許銀行以債權(quán)人代表或股東委托人的身份進(jìn)入貸款企業(yè)。債權(quán)人可以按照所占財(cái)物資源的比例，依靠政策、法律直接

78、進(jìn)入監(jiān)事會(huì)和董事會(huì)，也可以按照權(quán)利信托的機(jī)制，其他債權(quán)人和中小股東自愿將權(quán)力委托給主銀行行使，使主銀行以債權(quán)人代表、股東代表的身份，獲得更大的投票力度和監(jiān)控權(quán)限，直接參與和監(jiān)督財(cái)務(wù)決策的形成及執(zhí)行。通過(guò)強(qiáng)化債權(quán)人的相機(jī)治理，保證分享財(cái)務(wù)信息的重要機(jī)制，只有財(cái)務(wù)信息順暢、快速共享才能保證財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)的切實(shí)行使(王玉英，2005)。</p><p>　　(2)強(qiáng)化財(cái)務(wù)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任和職業(yè)操守</p>&l

79、t;p>　　財(cái)務(wù)中介機(jī)構(gòu)行為規(guī)范的重要基礎(chǔ)是財(cái)務(wù)利益獨(dú)立。事實(shí)上，作為業(yè)界精英五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的成員并不缺乏應(yīng)有的職業(yè)關(guān)注所需具備的職業(yè)判斷能力，失敗案例的原因在于獨(dú)立性受到了損害。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度上來(lái)講，注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)的價(jià)值在于消除公司管理當(dāng)局和公司外部利益相關(guān)者關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量方面的信息不對(duì)稱(任巧，2004)。如果沒(méi)有注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)向外部報(bào)表使用者發(fā)送關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量的信號(hào)或發(fā)送的信號(hào)不正確，就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)中的逆向選擇問(wèn)題

80、，即一方面上市公司敢于造假，另一方面報(bào)表使用者對(duì)報(bào)告的質(zhì)量缺乏信任，其結(jié)果是財(cái)務(wù)報(bào)告在利益相關(guān)者的決策中起不到任何作用。注冊(cè)會(huì)計(jì)師若要消除這種逆向選擇，其首要條件是保持與客戶的獨(dú)立性，因此實(shí)行審計(jì)業(yè)務(wù)與咨詢服務(wù)的分離是值得考慮的措施。另外，需加強(qiáng)輪換與同業(yè)互查制度的執(zhí)行力度。由于會(huì)計(jì)師事務(wù)所之間檢查與被檢查的關(guān)系可以無(wú)限次輪換，如果一家事務(wù)所給與另一方不合格，另一方同樣有機(jī)會(huì)給與報(bào)復(fù)，所以，在理性人的假設(shè)下，各事務(wù)所必然達(dá)成一種默契，這

81、樣，同業(yè)互查制度也必然會(huì)退化為事務(wù)所抵擋其他利益集團(tuán)壓力、塑造公司審計(jì)質(zhì)量聲譽(yù)的工具，從而抑制它帶來(lái)實(shí)質(zhì)上的注冊(cè)會(huì)計(jì)師質(zhì)量的提高。</p><p>　?。ㄈ└纳片F(xiàn)有的公司治理層</p><p>　　(1)改善公司股東大會(huì)現(xiàn)狀，提高廣大中小投資者的經(jīng)營(yíng)與參與意識(shí)</p><p>　　現(xiàn)有公司股東會(huì)的組織形式不利于中小股東的利益保護(hù)，市場(chǎng)的規(guī)范取決于投資者觀念的轉(zhuǎn)變，

82、股民投資觀念的理性化是市場(chǎng)規(guī)范的關(guān)鍵。從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，可以對(duì)投資者進(jìn)行證券知識(shí)與投資理念的培訓(xùn)，只要投資者對(duì)股票的實(shí)質(zhì)與投資的風(fēng)險(xiǎn)、上市公司及各類中介機(jī)構(gòu)的運(yùn)行機(jī)制以及市場(chǎng)“三公”原則的內(nèi)容及表現(xiàn)方式有足夠的認(rèn)識(shí)，各種違規(guī)違法操作將會(huì)失去其產(chǎn)生的環(huán)境。還可以成立公眾股東協(xié)會(huì)，協(xié)會(huì)以保護(hù)中小投資者的正當(dāng)利益為宗旨，從投資者的交易額中收取少量費(fèi)用作為協(xié)會(huì)的活動(dòng)經(jīng)費(fèi)，同時(shí)，以少量的資金象征性地分別購(gòu)入每家上市公司少量股票，雖然在法律上成不了上市公

83、司的真正股東，但必要時(shí)可以出席上市公司的股東大會(huì)，代表廣大中小股東對(duì)上市公司及各類中介機(jī)構(gòu)實(shí)施有效監(jiān)督。</p><p>　　(2)完善專業(yè)化分工的董事會(huì)制度</p><p>　　董事會(huì)作為公司的最高決策機(jī)構(gòu)，擁有聘用和解雇首席行政官(CEO)、重大投資、兼并和收購(gòu)等戰(zhàn)略性的決策控制權(quán)。董事會(huì)一般下設(shè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)委員會(huì)、任免委員會(huì)、報(bào)酬委員會(huì)、關(guān)系委員會(huì)、價(jià)格委員會(huì)、執(zhí)行委員會(huì)和審計(jì)委員會(huì)等。

84、我國(guó)上市公司在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)告審計(jì)時(shí)一般是由管理層聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，發(fā)表意見(jiàn)。但目前我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師整體執(zhí)業(yè)水平不高、職業(yè)道德相對(duì)較差、缺乏公信力，出具虛假財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，銀廣廈、麥科特、鄭百文等案件無(wú)不與注冊(cè)會(huì)計(jì)師有關(guān)。由管理層自己聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì)，達(dá)不到監(jiān)督公司管理層的目的。在這種情況下，設(shè)立審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)公司進(jìn)行審計(jì)，就可以在管理層與外部獨(dú)立審計(jì)之間形成一種有效的監(jiān)督力量，增強(qiáng)外部審計(jì)的客觀

85、公允性。審計(jì)委員會(huì)除了代表所有者的利益對(duì)管理層進(jìn)行監(jiān)管外，更為重要的是要確保其所聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所客觀公允地發(fā)表審意見(jiàn)，以避免會(huì)計(jì)師事務(wù)所和公司管理層達(dá)成某種默契而提供虛假的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告 (汪麗霞，2005)。</p><p>　　(3)針對(duì)監(jiān)事會(huì)職能履行力度不大的問(wèn)題，引入獨(dú)立董事制度，加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)控</p><p>　　2001年8月21日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司建立獨(dú)立董事制度

86、的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確規(guī)定上市公司董事會(huì)成員應(yīng)有1/3以上為獨(dú)立董事，其中應(yīng)當(dāng)至少包括一名會(huì)計(jì)專業(yè)人士。從完善獨(dú)立董事制度來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為應(yīng)該從三個(gè)方面入手：①授予獨(dú)立董事財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)，鑒于我國(guó)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督能力較弱，應(yīng)該取消其財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)，完全賦予獨(dú)立董事；②建立合理的獨(dú)立董事的選聘機(jī)制，如何使聘任的獨(dú)立董事既可以從專家的角度評(píng)價(jià)公司重大決策的可行性，又可以獨(dú)立的監(jiān)督公司的經(jīng)營(yíng)者，保護(hù)全體股東，特別是中小股東的利益，并未有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)該本著“公開(kāi)

87、、公平、公正”的競(jìng)爭(zhēng)原則，以公開(kāi)招聘為主，推薦為補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立董事法律地位和真正意義上的獨(dú)立；③建立有效的薪酬制度，關(guān)于獨(dú)立董事的薪酬問(wèn)題存在一個(gè)悖論，如果對(duì)獨(dú)立董事的薪金定的過(guò)高，會(huì)使其喪失獨(dú)立行，對(duì)公司形成依賴，而過(guò)低的話，則不會(huì)調(diào)動(dòng)獨(dú)立董事的積極性，因此要根據(jù)我國(guó)上市公司的實(shí)際確定一種合適的薪酬制度。切實(shí)解決上述獨(dú)立董事制度存在的三個(gè)問(wèn)題，就能夠很好的解決我國(guó)當(dāng)前監(jiān)事會(huì)功能失調(diào)的問(wèn)題。</p><p>　　（

88、四）改善公司財(cái)務(wù)治理</p><p>　　1．強(qiáng)化財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制</p><p>　　(l)完善權(quán)益分配和監(jiān)督機(jī)制</p><p>　　企業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制的建立與企業(yè)利益密切相關(guān)。目前，我國(guó)上市公司處于一種“有權(quán)而無(wú)利”的狀態(tài)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不但沒(méi)有監(jiān)督財(cái)務(wù)人員的積極性，甚至很多假賬都得到了經(jīng)營(yíng)者的認(rèn)同。防止經(jīng)營(yíng)者背離國(guó)家利益的一個(gè)途徑就是國(guó)家改變信息獲取的途徑和數(shù)量，

89、加強(qiáng)對(duì)管理者的監(jiān)督，但是，我們應(yīng)當(dāng)看到，全面監(jiān)督是不現(xiàn)實(shí)的，經(jīng)營(yíng)者比所有者有更大的管理優(yōu)勢(shì)，更清楚什么是對(duì)企業(yè)更有利的行動(dòng)方案。同時(shí)，全面監(jiān)督的成本很高，有時(shí)可能超過(guò)其帶來(lái)的收益。因此，雖然監(jiān)督可以減少經(jīng)營(yíng)者損害所有者的行為，但不可能通過(guò)監(jiān)督來(lái)解決一切問(wèn)題。所有者應(yīng)該采取激勵(lì)和監(jiān)督兩種辦法來(lái)協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系，關(guān)鍵是權(quán)衡利弊，找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離所有者目標(biāo)的損失之和最小的解決辦法(李殊，2004)。</p>

90、<p>　　(2)加強(qiáng)國(guó)家財(cái)產(chǎn)監(jiān)管，建立財(cái)務(wù)約束體系</p><p>　　健全財(cái)務(wù)監(jiān)督體系是治理財(cái)務(wù)信息混亂的重要手段。在具體運(yùn)作中，首先，健全企業(yè)內(nèi)部約束機(jī)制，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營(yíng)、自我發(fā)展，就必須建立健全的內(nèi)部約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)自我管理、自我監(jiān)督;其次，財(cái)政部門要做好對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)工作的監(jiān)督和指導(dǎo)，財(cái)政部門和企業(yè)主管單位要依據(jù)《會(huì)計(jì)法》，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)人員的管理，監(jiān)督指導(dǎo)企業(yè)的財(cái)務(wù)工作，使財(cái)務(wù)核算、財(cái)務(wù)監(jiān)督

91、規(guī)范化和制度化;第三，加強(qiáng)財(cái)務(wù)工作的社會(huì)監(jiān)督，大力推行注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)制度，由注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督。</p><p>　　(3)合理安排資本結(jié)構(gòu)，約束經(jīng)營(yíng)者機(jī)會(huì)主義傾向</p><p>　　在對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供物質(zhì)激勵(lì)，刺激他們努力工作的同時(shí)，也要防止他們的機(jī)會(huì)主義傾向，要將他們的利益與股東利益密切聯(lián)系起來(lái)。如果企業(yè)僅擁有權(quán)益資產(chǎn)，那么經(jīng)理人員承擔(dān)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)就小，企業(yè)即使經(jīng)

92、營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，也不會(huì)有債務(wù)違約的壓力。如果在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中加入債務(wù)資金，一方面可以約束企業(yè)經(jīng)營(yíng)者將現(xiàn)今用于企業(yè)的盲目擴(kuò)張，另一方面，償債的壓力將導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者努力提高企業(yè)資本收益率。同時(shí)通過(guò)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者向市場(chǎng)傳遞這樣的信號(hào):他們會(huì)努力經(jīng)營(yíng)企業(yè)，使企業(yè)的價(jià)值不斷增值。</p><p>　　(4)完善經(jīng)營(yíng)者選擇機(jī)制和經(jīng)理人市場(chǎng)建設(shè)</p><p>　　經(jīng)營(yíng)者的選擇機(jī)制關(guān)系到股票期權(quán)激勵(lì)政策應(yīng)

93、用的準(zhǔn)確性，股票期權(quán)要求其激勵(lì)對(duì)象是真正的企業(yè)家。我國(guó)由國(guó)企改組上市的股份公司，由于其經(jīng)營(yíng)者大多由原來(lái)的國(guó)有企業(yè)管理者平行位移而來(lái)，這導(dǎo)致了股票期權(quán)的激勵(lì)作用得不到充分發(fā)揮。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，培育職業(yè)經(jīng)理階層，形成職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)是建立經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制的必然要求(景東華，2002)。我國(guó)目前應(yīng)該積極探索財(cái)務(wù)經(jīng)理人員的董事會(huì)選聘機(jī)制及市場(chǎng)化配置的途徑，實(shí)現(xiàn)董事會(huì)和經(jīng)理層的有效制衡。而財(cái)務(wù)人員選聘時(shí)從市場(chǎng)中來(lái)，解聘后又到市場(chǎng)中去的做法，也有利于

94、打破國(guó)有企業(yè)的“干部終身制”。</p><p>　　2．完善財(cái)務(wù)決策機(jī)制</p><p>　　(l)加強(qiáng)資本運(yùn)營(yíng)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)</p><p>　　上市公司的最大優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在資本運(yùn)營(yíng)上，可以通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)來(lái)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，在具體運(yùn)作過(guò)程中，主要從以下幾個(gè)方面改善:</p><p>　　第一，資本結(jié)構(gòu)應(yīng)立足于企業(yè)所處的行業(yè)，充分考慮自身現(xiàn)金流的穩(wěn)定性

95、。資本有機(jī)構(gòu)成低、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、產(chǎn)業(yè)集中度低的行業(yè)不可過(guò)多舉債。第二，資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身的獲利能力，要以降低企業(yè)資金成本，提高企業(yè)獲利能力為目的。第三，企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張必須能帶動(dòng)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化?，F(xiàn)代企業(yè)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變迫使企業(yè)更加注意資本運(yùn)行的質(zhì)量，在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的同時(shí)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第四，資本運(yùn)營(yíng)要注意企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的適應(yīng)性。企業(yè)要根據(jù)自身的盈利目標(biāo)、實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和組合，不僅要考慮增加企業(yè)的價(jià)值，也要關(guān)注企業(yè)

96、風(fēng)險(xiǎn)的適應(yīng)度。第五，資本運(yùn)營(yíng)要保持合理的舉債能力?，F(xiàn)代企業(yè)制度下，充分認(rèn)識(shí)并保持企業(yè)的舉債能力，保證企業(yè)資本的安全、完整和增值。第六，資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化要因時(shí)而異，企業(yè)處于不同的發(fā)展時(shí)期應(yīng)有不同的資本經(jīng)營(yíng)策略，應(yīng)根據(jù)所處的成長(zhǎng)周期，采取相應(yīng)的策略。</p><p>　　(2)加快股權(quán)分置改革</p><p>　　與國(guó)外股票市場(chǎng)相比，股權(quán)分置是我國(guó)股票市場(chǎng)的最大特點(diǎn)。上市公司的股票包括流通股和非

97、流通股，而非流通股股東更多的從控制大量自由現(xiàn)金流中獲得自身利益。在現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)下，股權(quán)的流動(dòng)性非常有限，非流通股占上市公司總股本的大部分，不利于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)的持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展。加快股權(quán)分置改革的進(jìn)度，實(shí)現(xiàn)國(guó)有股股權(quán)的流通，有利于提高證券市場(chǎng)的資源配置效率，實(shí)現(xiàn)國(guó)有控股企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化，形成規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，從而為更好地解決上市公司融資偏好問(wèn)題。</p><p>　　(3)提高企

98、業(yè)投資決策的合理性</p><p>　　針對(duì)當(dāng)前我國(guó)企業(yè)投資決策出現(xiàn)的問(wèn)題，擬從下列幾個(gè)方面進(jìn)行改善:第一，建立完善的投資監(jiān)督和控制機(jī)制;第二，加強(qiáng)企業(yè)投資的成本控制，選擇合適的會(huì)計(jì)政策;第三，明確資本增值的目標(biāo)責(zé)任和考核辦法，完善對(duì)投資具體經(jīng)辦人的考核體系;第四，做好投資的市場(chǎng)調(diào)查工作，加強(qiáng)企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)控制，建立完善的投資程序。</p><p>　　(4)提高企業(yè)利潤(rùn)分配的合理性<

99、;/p><p>　　彌補(bǔ)虧損—計(jì)提法定盈余公積金—計(jì)提公益金—計(jì)提任意盈余公積金—向股東(包括企業(yè)管理者和職工)分配利潤(rùn)，這種我國(guó)當(dāng)前上市公司的傳統(tǒng)利潤(rùn)分配方式己經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種利潤(rùn)分配制度對(duì)物質(zhì)資本在創(chuàng)造財(cái)富中起主導(dǎo)作用而言是有效的，針對(duì)基于人力資本主導(dǎo)創(chuàng)造財(cái)務(wù)的時(shí)代，上述分配制度不利于調(diào)動(dòng)廣大勞動(dòng)者的積極性和創(chuàng)造性。因此，在我國(guó)上市公司的利潤(rùn)分配中應(yīng)提高對(duì)管理者和員工的關(guān)注程度，注重他們的效益，以提高

100、他們的積極性。</p><p>　　3．加強(qiáng)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)信息披露力度</p><p>　　(l)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)信息管理，建立外部約束機(jī)制</p><p>　　提高內(nèi)部財(cái)務(wù)人員素質(zhì)，規(guī)范會(huì)計(jì)核算程序，健全企業(yè)財(cái)產(chǎn)物資、財(cái)務(wù)收支制度，強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部約束機(jī)制，杜絕管理者的虛假財(cái)務(wù)信息披露行為。由于公司治理結(jié)構(gòu)是保護(hù)投資者利益的基礎(chǔ)，盡管它不屬于財(cái)務(wù)信息披露的范圍，但發(fā)

101、達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)都將其作為公司財(cái)務(wù)信息披露的重要內(nèi)容。我國(guó)許多上市公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，公司治理存在先天性不足。財(cái)務(wù)信息披露失真的問(wèn)題大多源于公司缺乏強(qiáng)有力的治理結(jié)構(gòu)，因此，完善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)信息披露的前提。同時(shí)，良好的外部約束機(jī)制是保證財(cái)務(wù)信息真實(shí)的有力手段。首先，應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度，加強(qiáng)會(huì)計(jì)監(jiān)督工作，會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)信息披露起非常重要的作用，建立和健全以會(huì)計(jì)師事務(wù)所為核心的社會(huì)監(jiān)督體系，可以增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)財(cái)務(wù)信息

102、的監(jiān)督，使企業(yè)財(cái)務(wù)信息在收集、存儲(chǔ)、周轉(zhuǎn)和披露中得以客觀的傳遞;其次，應(yīng)完善立法制度，由于我國(guó)證券市場(chǎng)剛剛起步，配套的立法制度還未完善，通過(guò)立法，強(qiáng)化財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的規(guī)范，對(duì)造假者披露虛假財(cái)務(wù)信息制定嚴(yán)格的法律責(zé)任，對(duì)人為捏造會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)、編制虛假報(bào)表的行為給予嚴(yán)厲的法律制裁;第三，政府行政部門加強(qiáng)宏觀調(diào)控管理，政府的審計(jì)、財(cái)政、稅務(wù)、物價(jià)等部門應(yīng)互相配合協(xié)調(diào)</p><p>　　(2)改善傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)告形式，提高財(cái)務(wù)

103、信息披露的及時(shí)性</p><p>　　首先，不再采用單一的歷史成本計(jì)量基礎(chǔ)，未來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)告應(yīng)采用多種計(jì)量方法，針對(duì)出現(xiàn)的衍生金融工具，可采用公允市價(jià)來(lái)衡量;其次，更多的披露不確定性和風(fēng)險(xiǎn)信息，隨著企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，不確定信息大量增加，企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)不確定性財(cái)務(wù)信息和風(fēng)險(xiǎn)的控制;第三，增加分部信息的披露，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，我國(guó)很多上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和分支機(jī)構(gòu)都比較復(fù)雜，需要加強(qiáng)對(duì)它