人民幣匯率制度影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、本文采用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的協(xié)整理論模型，實(shí)證分析了1979-2007年影響人民幣匯率制度彈性的主要因素，得出如下結(jié)論，人民幣匯率制度彈性的主要影響因素包括經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、資本市場(chǎng)開放程度、匯率風(fēng)險(xiǎn)頭寸及央行獨(dú)立性，而貿(mào)易開放度、貿(mào)易地理集中度、生產(chǎn)與產(chǎn)品的多樣化程度、財(cái)政收支狀況、貿(mào)易沖擊脆弱性、通貨膨脹率及失業(yè)率則對(duì)人民幣匯率制度彈性的影響不顯著。實(shí)證結(jié)果還顯示人民幣匯率制度彈性更傾向于是引起財(cái)政收支、通貨膨脹率及失業(yè)率變化的原因。

2、此外，在影響人民幣匯率制度彈性的5個(gè)主要因素中，人民幣匯率制度彈性與實(shí)際GDP的變動(dòng)及生產(chǎn)要素的流動(dòng)性呈正相關(guān)關(guān)系，這與傳統(tǒng)最佳貨幣區(qū)理論的預(yù)期是一致的，與外債余額(外債風(fēng)險(xiǎn)頭寸指標(biāo))呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這也與M—F模型的理論預(yù)期相一致，但人民幣匯率制度彈性與國(guó)內(nèi)金融部門信貸占/GDP比重呈反向關(guān)系，即隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步發(fā)展，人民幣匯率制度的彈性反而降低了。這個(gè)現(xiàn)象在當(dāng)時(shí)是符合作為發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)的國(guó)情，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看則存在不合理性。尤其